万家基金刘宏达：港股四大赛道值得关注

从2021年2月下旬开始，港股出现大幅调整。经历9个多月波动，越来越多的机构投资者意识到，当前正是获取便宜筹码好时机。万家港股通精选拟任基金经理刘宏达表示，估值处于明显低位的港股正处于“黎明前的黑暗”，经大幅调整后，港股体现出更好的配置价值，港股消费、科技、医药和高端制造四大赛道值得关注。

　　把握趋势 守正出奇

　　在投资框架上，刘宏达偏好淡化复杂的宏观经济判断，把握简单的行业周期规律，同时精选确定的优质成长机会。

　　翻看刘宏达的持仓情况，其组合构建可谓“守正出奇”。“守正”即在投资组合里会于左侧买入核心竞争优势明显、优秀管理卓越的白马股长期配置。刘宏达将这类股票称之为“落难公主”。而“出奇”则是指刘宏达会挖掘出一些具有竞争优势但存在市场认知偏差的股票，在右侧买入以期实现“戴维斯双击”效应。

　　在个股选择上，刘宏达注重企业成长的可持续和业绩的可追踪性。对此，他总结了好公司的三大标准：有未来、有优势、有靠谱的管理层。

　　刘宏达表示：“我比较喜欢从中长期维度把握公司的投资机会和分析公司的竞争优势，看它们如何长期保持超额收益，未来可以做到多大。此外，公司要有诚实可靠的管理层，我觉得这是最重要的。好的管理层愿意跟小股东分享收益，而不是侵害小股东利益。侵害小股东利益的情况在港股公司中也不鲜见，在投资中需要回避这类公司。”

　　当前是配置港股较好时间窗口

　　多年的港股投资经历，历经熊牛转换，让刘宏达对港股市场有着冷静、专业的洞察力。对于当下一些市场人士对港股的担心，他直言：“现在已经是黎明前的黑暗，港股市场的拂晓即将到来。”

　　“当前是配置港股较好的时间窗口。从历史经验看，港股大概率在未来一段时间里会跑赢A股，拐点可能即将到来。”刘宏达说，本轮熊市调整从时间和空间维度已近尾声，现在正是买入港股好时机。

　　展望后市，刘宏达认为，港股经过大幅调整后，体现出更好的配置价值。“随着新冠肺炎疫情影响减弱，宏观经济依然处于复苏通道。由于此次经济复苏的不均衡性，仍需要宽松的流动性环境支持。因此，港股不具备熊市基础。此外，市场回调让很多优质公司的估值很有吸引力，前期的估值调整为投资者提供了很好安全边际。当前，我们看好港股市场在2022年的表现，应重点关注互联网、消费、医药等行业。”刘宏达说。

　　虽然港股迎来“黄金坑”，但想要“淘金”并不容易。首先，由于投资者结构不同，造成港股和A股市场的股价行为差异，超过80%的港股交易由机构投资者完成。这类投资者相对更加理性，在投资时更看重公司基本面信息，投资决策比较谨慎，一旦做出买入决定，买入资金量也比较大。同时，港股市场也存在做空机制，股价下跌同样可以让投资者获利，价格发现机制更加公允。港股市场是由基本面驱动，趋势演绎比较极致的市场。

　　因此，在不少业内人士看来，投资港股更适合交给专业的投资者。从投资方式看，投资香港市场的主题基金是不错的选择。刘宏达说：“投资港股市场首先要了解各种规则。港股市场其实是实行‘T+0’的，而且有些大小股东利益还不一致，整体选股难度大。另外，港股市场没有涨跌幅限制，一天内波动可能性很大。一旦选股错误，试错成本会很高。一般来说，专业的机构投资者对这个市场会研究得比较深入，相对来说更善于控制风险。”

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