市场调整解析

近期A股和港股整体偏低迷，周一A股大幅下挫，港股也创年初以来的新低。沪深300指数回调1.5%，创业板指回调2.96%，港股创出年初至今新低。当日A股约4500支个股，近3100支下跌；板块上，年初至今涨幅相对领先的板块，包括电力设备新能源、有色金属、电子等跌幅居前，而稳增长预期相关的板块，包括地产、食品饮料、家电、银行等相对抗跌。周一一年期LPR下调5bp，五年期的未动。

综合各方面因素，市场调整可能有如下几方面原因：1）市场担心到目前为止的政策力度可能有限，增长仍有压力，特别地产及债务压力仍在；2）Omicron疫情在全球快速蔓延，可能仍会带来增长压力；3）前期上涨较多的板块，当前估值不低、仓位偏重而近期缺乏催化剂；4）美联储明确紧缩政策，使得市场仍有担心全球市场波动；5）上周末证监会打击“假外资”行为+对险资开放融券，等等。

未来一段时期，整体上处在数据真空期，市场更多是对将交易政策与信息的预期，同时临近年底，市场风险偏好偏弱。展望后市，考虑内外部市场的不确定性，这种风险偏好偏弱的特征可能还会在短期持续，“稳增长”相关领域可能相对有韧性，前期持续偏强的成长赛道需要消化估值。板块层面，短期关注政策边际变化或发力潜在有支持的领域，包括基建、地产稳需求相关产业链，以及今年已经有所调整、估值已经不高、中长期前景依然明朗的中下游消费行业；中期依旧看好高景气的制造方向，包括新能源产业链、TMT等高端制造行业。

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