FOF名将专业解答 你关心的问题答案在这里

对于近段时间以来火热的FOF，相信大家早已有所耳闻。在市场整体震荡的情况下，FOF却凭借自身的优势取得了较为稳定的战绩，也因此受到不少投资者的青睐。

而谈到FOF领域，则不得不谈一下基金经理张静，FOF投资战将、资产配置专家、FOF名将……这些都是基民们给予张静的标签，显然，张静在FOF领域的投资管理能力已经得到了广泛的认可。

从基金管理的角度来看张静的画像是这样的：

能力圈广阔，方法论成熟

大类资产配置能力突出

擅长基金挖掘

回撤控制能力突出，力争提高持有人体验

为了进一步了解基金经理，接下来我们就通过几个跟FOF相关的问答，来更清晰地认识张静。

问答内容包括了——

FOF投资的奥秘是什么？未来股债市场会怎么走？哪个板块投资性价比高？内容很丰富，可能你关心的问题就会在这里找到答案，不要轻易错过哦！

金句干货：

1.对于FOF产品，选人和选基有很大差别，我比较认可选人，我关注的是这些基金经理的投资框架是不是可持续。

2.我比较偏重术业有专攻的基金经理，另外是对估值的把控，纯靠景气度和不看估值的基金经理我都比较警惕，同时，还需要定性的跟踪这个基金经理的状态如何。

3.我会重点关注股票型基金经理，能够过往保持至少两年的业绩比较理想的人才会进入我的视野。

4.我最核心的优势在于，我更喜欢挖掘灰马的基金经理，并且对自己的能力圈有一个客观的认知。

5.我希望把这些低混的产品做成慢跑型的产品，我给自己定的目标是我希望每年都是正收益。

6.是我明年的首选，更多的可能还是来自专新特精这块。

7.我更看好偏中小盘的一些投资机会，但是阶段性的核心资产还是会回归。

8.对于低混产品需要长期持有，可以把这类产品视作你管理零钱的一个工具。

正文

01 对于FOF产品，您是更注重选基金还是选基金经理？

张静：选人和选基有很大差别，在我自身的能力边界上，我比较认可选人。我关注的是这些基金经理的投资框架是不是可持续，还有一个很重要的点，面对困难挫折时他的心态是什么样的，是否还能坚持原来的东西。

对FOF基金经理来说，跟股票基金经理是一样的，你认同的是什么东西，你最后选择的东西就是你认同的东西，因为每个人都有自己的投资方法论，选出来就是符合他投资方法论的东西，不能单纯的说好或者坏。

其实不少基金经理还是挺优秀的，值得投，但是做FOF基金组合的时候，很多时候是需要动态变化的，现在推荐的两个基金很有可能短期是跌的，我只能说这些基金经理不在特殊某种原因发生变化之前是靠谱的，你拿着长期是没有问题的。

02 基金经理投资框架同质化比较严重，如何辨别其实践后的实际效果？

张静：一个我会看基金经理持仓的个股，其实FOF基金经理最后看的是你能不能言行一致，是否在按照自身的逻辑去执行。

其次，我自己在组合中很少会配置行业轮动的基金经理，我比较偏重术业有专攻的基金经理，这个事情很重要，他在自己擅长领域做答题，不会在各个板块中切来切去，特别是当下的市场，各个板块的估值你都可以看到系统性的机会，所以我觉得明年非常考验个股的功力，这个情况下我就更愿意去找那些术业有专攻的人，术业有专攻是我选择很重要的一点。

另外是对估值的把控，相对其他的基金经理我更看重这一点。估值这个东西不能完全不看，但也不能死抱着估值说一定要低估值，比如科技制造的板块，你去做轮动，我就看景气度，不管估值，这样很容易出错，只不过你不知道出错的时间点在什么时候可能会发生。所以纯靠景气度和不看估值的基金经理我都比较警惕。

03 怎么从基金经理个人主观情况去判断他管理的产品是否值得投？

张静：刚才说的一个是方法论，这个看持股和投资框架主要凭借跟踪。同时，还需要定性的跟踪这个基金经理的状态如何，确实以前看到过他（基金经理）专注于自己的板块，但是在业绩不好的时候心态容易变，变了以后怎么做都不顺，想赶上业绩，很容易做的变形。

有时候我也会关注一些动量上的东西，比如说前半年基金经理做的很顺手，后面就越来越顺，他有自己的投资方法论，按照他的投资方法论，贵的时候就卖了，做的很灵活。一旦落后了以后会比较被动。

04 在构建组合当中购买过的基金，您会与产品的管理人打交道吗？

张静：当然。市场现在将近3000多个基金经理，我会重点关注大几十人，主要是股票型基金经理，能够过往保持至少两年的业绩比较理想的人才会进入我的视野，这样的基金经理人数并没有特别多。

05 跟目前市场中的其他经理相比您最核心的优势在哪？

张静：在基金选择上，我更喜欢挖掘灰马的基金经理。他们普遍的特征是过往历史业绩还不错，但是规模不大，股票的重合度和市场的普遍的机构重仓股的重合度相对来说比较低。

第二个我可能觉得很重要的是对自己有一个客观的认知，擅长什么、不擅长什么，这很重要。

对自己的能力圈有一个清楚的认知在我们做FOF投资的时候很重要，特别是这种低混的产品，组合管理会在投资中占更重要的位置，追涨杀跌这个事情在清楚自身的定位以后，会尽力的去避免。

投资客观来说是反人性的，这个行业里面优秀的人很多，其实各大基金公司，特别是大型基金公司对股票的认知没有太大的区分度，你获取到的信息别人也知道，但最终呈现的业绩却不同，更多的原因是在对自己能力圈的认知，虽然这个道理可能很多人会提到，但真正做到的人不是那么多。

06 如何理解定量+定性？

张静：定量是公开数据，净值、持股特征都是公开数据。定量的内容可以筛出来，对每个人来说没有什么区别，只能凭借定性去判定。在定性这个维度上历史业绩可否重复、未来能否大概率贡献出以往的超额收益并且持续持续，以上这些都需要FOF基金经理去判断。

我平时喜欢去悟一些东西，这些东西能够帮助我定性的判断这个基金经理是不是可持续，包括这个公司的投研文化给他的激励。

07 FOF产品的定位主要在长期，短期的排名和规模对于您来说有什么影响？

张静：规模的压力不太会有，业绩压力多多少少会存在，但是我不会对当年的业绩压力看的过重，我会看的更远一些，更多的从配置的角度做事情。我希望把这些低混的产品做成慢跑型的产品，我给自己定的目标是我希望每年都是正收益。

08 您对股债市场怎么看？

张静：债券短期没有大幅上行的风险，主要看股票市场。过去两年股市收益太巨大了，今年整个板块性的，汽车、光伏 这些主题涨幅比较多，现在从板块层面来说除了金融地产估值在极低的区间，其他所有的板块都是偏高的。在这些板块里面，如果明年边际上没有大幅货币放松的情况下，比较难有板块性的机会。

比较下来，军工相对性价比在成长板块占优，但是它的问题在于其自身的透明度，业绩跟踪性太弱，波动性可能会比较大。

明年考验的更多是基金经理个股挖掘的能力，如果明年可以做一些轮动的话，从中可能也会贡献一些超额。是我明年的首选，更多的可能还是来自专新特精这块，在市场上这样挖掘的基金经理也并不多，我现在正处于极力挖掘的过程中。

09 专新特精会不会成为第二个科创板？

张静：不是没有可能。科创板存在一定的个股机会，因为产业链确实强劲，在全球市场上有一些细分产业链的份额是经过疫情以后有行多的机会的，这需要深度调研和区分个股。我更看好偏中小盘的一些投资机会，但是阶段性的核心资产还是会回归，系统性机会不大。

10 对您的持有人想说些什么？

张静：对于低混产品需要长期持有，不要过分在意短期市场大涨的同时这类产品爬升的会比较慢。从另一个角度来看，市场大跌的时候产品的抗跌性也会强很多。可以把这类产品视作你管理零钱的一个工具。

风险提示：本产品由嘉实基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人应承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。本基金的名称中包含“养老目标”字样，不代表基金收益保障或其他任何形式的收益承诺，基金管理人在此特别提示投资者：本基金不保本，可能发生亏损。本基金属于目标风险策略基金，定位为稳健型的目标风险，基金管理人根据该风险偏好设定权益类资产、非权益类资产的基准配置比例，并在一定范围内动态调整不同资产配置比例。在此基础上，基金管理人通过完善的基金筛选框架精选基金标的实现资产配置，力争基金资产长期稳健增值。