【长信基金宋海岸】沪深300已具备较好的投资性价比

考虑达到明年流动性有望宽松以及外资持续流入的背景下，资金回流核心资产概率较高，沪深300指数在本轮指数调整后具有更好的投资性价比。

今年上半年以及三季度以来，随着疫情明朗叠加去年低基数效应，市场进入经济快速回升盈利大幅增长的阶段，彼时盈利弹性大业绩超预期景气向上的周期成长板块表现最为亮眼。进入四季度尤其至年尾时，市场环境出现一些变化，GDP单季增速环比放缓、PPI和CPI剪刀差进一步扩大、社消总额累计同比持续放缓、PMI在荣枯线上下震荡。

在这种宏观背景下沪深300指数相对占优，主要从以下几方面：

1、作为中国核心资产的代表，沪深300指数具备持续稳定较高的盈利能力，尤其是未来A股盈利大概率处于下行周期下，盈利确定性保证了企业盈利在市场整体中排序有机会更靠前；

2、经过前期调整后，沪深300高估值已经得到充分消化，三季度末沪深300指数PE13.1倍（截至2021.9.30），从历史分位数来看，当前市盈率处于50%分位数以下（48.48%）（截至2021.12.10，区间：2005.4.8-2021.12.10），远低于今年2月接近80%的分位数（78.84%）高点（截至2021.12.10，区间：2005.4.8-2021.12.10）。

3、从行业分布上看，沪深300弱周期行业较多权重较高，经济下行周期中韧性有所体现；且权重行业食品饮料有望因白酒旺季到来而出现景气拐点，沪深300食品饮料权重较高，相对占优。

4、本次指数公司修改规则后，预计未来创业板龙头将更多被纳入沪深300，其新兴成长股占比会提升，能更精确地体现未来中国经济发展的核心方向。

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