在最近由中国证券报联合三家基金公司共同发布的《公募权益类基金投资者盈利洞察报告》当中，又一次将一个核心的结论抛在了大家的面前。那就是基民的收益究竟由什么决定？这个结论就是基民收益＝基金损益（基金经理的投资管理水平）+基民的行为损益。
什么意思呢？也就是说，最终决定投资者能否通过投资基金赚钱的核心影响因素，一个是购买的基金的实际表现情况，而另一个则是其自身的投资行为的影响。
而且，基民自身的一些投资行为的偏差给最终收益带来的损耗率接近-60%。
注：数据来源为《公募权益类基金投资者盈利洞察报告》
这个结果还是很惊人的，怪不得我们经常说，“基金赚钱，基民不赚钱”。那具体是哪些负面的投资行为，或叫投资行为的偏差导致了“基金赚钱，基民却不怎么赚钱”现象的发生呢？
报告中也提到了对投资结果影响最大的负面投资行为清单，主要是频繁买卖、跟风追涨和过早止盈止损。
而在我们前期发布的文章《基金投资中最重要的事》中，我们也将对投资结果影响最大的投资行为偏差总结成“频繁交易、追涨杀跌、处置效应”等，处置效应就是将赚钱的产品提前卖掉。
这和报告中介绍的“频繁买卖、跟风追涨和过早止盈止损”也是非常一致的。
注：上图为根据先锋领航集团2016年9月对其持有人行为详尽跟踪研究后得出的结论
而实际上，以上最核心的投资行为的偏差只需要一个动作就可以全部化解掉，那个动作就是“长期投资”，试想已经长期投资了，还怎么“频繁买卖、跟风追涨和过早止盈止损”呢？
但即便我们找到了解决方法，也总归有种佛渡有缘人的苦恼，所谓人性是投资中最大的敌人，而克服人性又是投资中最高的门槛，“长期投资”本身是逆人性的，想要靠我们自身去克服我们无处安放的心和频繁操作的手，难度不可谓不大。
那具体如何解决这样的难题呢？近几年开始在产品设计角度频繁推出的较长封闭期或是较长持有期的产品，不乏是一种好的方式。
将难题交给规则和纪律，买入这样的产品之后，即便想要操作，也无法如愿，最后反而帮助我们度过了漫漫投资征途，最终到达希望的彼岸。
今年支付宝理财智库发布了《一季度基民报告》，其中有组数据值得大家关注：
注：数据来源为支付宝理财智库-《一季度基民报告》
通过上图，我们可以发现持有基金时长在3个月以内的用户，58%的投资者亏损达到5%以上，而且近7成的投资者都是处于亏损的。把时间线拉长，持有基金3年以上，我们可以明显看出，盈利在5%以上的投资者占比高达95%。
所以不妨入手一支三年持有期基金，享受时间的复利。而且三年不频繁操作，也变相帮助我们节约交易成本，开源节流，最后的效果也就不言而喻了。
当然，如果我们已经决定要考虑一支三年持有期基金，在具体选择时，还是有几点必须要关注的。
我们总结一下，主要是三点：购买时机的把握、产品类型的选择以及具体产品的择优。具体而言：
一、申购时机要把握
什么样的购买时机才是好的时机呢？两句话表达就是：
市场低点相对于市场高点更是申购有固定持有期基金的良机。
如果我们无法精准地判断高点和低点，那此时就是申购的好时机。
这两句话，如何理解呢？
第一句话其实很好理解，市场都是有周期的，最后我们赚取到的产品收益一方面来自于市场的平均收益（贝塔收益），另一方面则取决于投资团队创造超额回报的能力（阿尔法收益）。
如果我们能在市场相对低点买入（此时就是市场平均收益更低时），然后在市场相对高点卖出（此时就是市场平均收益更高时），我们就能通过逆周期的操作获得更好的市场收益。
但是我们又说市场很难预判，往往我们只能把握模糊的正确，其实用巴菲特老人家的话说，“宁要模糊的正确，不要清晰的错误”。
把握模糊的正确其实已经够了，这个模糊的正确就是当前的时点并不是一个绝对高点，甚至不是一个相对高点，巴菲特的老师格雷厄姆说，“股票市场短期是投票器，长期是称重机”。
纵观过往A股市场的历次牛熊交替之后的熊市最低点，都会发现经过时间的推移，基本有一个平台上移的态势。
比如从2001年的998点到2008年熊市最低点的1664点，再到2015年熊市最低点的2850点，每轮熊市的最低点也都在抬高，也暗合了股市长期是称重机，是反应一个国家的实际经济发展情况的道理。
而通过数据来看，3600点附近买入偏股基金，持有时间超过3年的平均年化回报也均超15%，最高平均回报为2007/4/16持有至今，平均年化回报高达20.64%。
数据来源：wind，时间范围20070101-20210525
所以，今年的市场已经持续在3600点来回徘徊了多次，根据上面分享的观点，目前的时点可能就是一个不错的申购三年持有期基金的时机哦。
二、产品类型要挑好
其实近几年，产品的创新也让设有固定持有期限的开放式基金的类型丰富起来，从底层资产来看，设有固定持有期限的开放式的基金主要包括了债券基金、固收+产品以及混合偏股基金等等。
这些类型的收益风险特征和最终呈现出的效果，适用的人群应该是不完全一致的，比如：
一年期、一年半或两年乃至以上的固定持有期限债券基金和股债中枢在1:9和2:8比例的“固收+”产品，可能更适合真正的理财替代型投资者，在资管新规之后迎来的净值化时代通过时间来消化中间的波动；
而股票配置比例更高一些的“固收+”产品，比如前一段时间也是卖成了爆款的某股债中枢4:6比例的“固收+”产品，其最为精准的人群可能是已经经历过买过1:9或2:8股债中枢的投资者。
现在通过逐步提高股票资产的占比，让其进一步适应市场的波动，并且通过固定持有期限的产品设计，让其最终大概率获得更好的收益体验；
而除了以上两种类型之外，无疑偏股混合基金的适用人群和最终能够通过固定持有期限运作带来的效果可能是更大的。
有固定持有期的偏股混合基金，既适合上面所说的两类人群的部分资金做资产配置，也适合炒股客户转向基金客户，同样适合已经习惯于购买基金，但因为平时自己的行为偏差导致获利体验不佳的投资者。
所以，在这里，我们更倾向于推荐大家选择设有固定持有期限的开放式混合偏股基金。而在具体的产品选择上，无疑，公司、团队以及基金经理个人都是值得大家考虑的。
而最近正好我们关注到国寿安保基金有一只国寿安保盛泽三年持有期混合型基金（A类：013323 C类：013324）即将发行，该产品满足刚才说的两点，而熟悉我们的朋友也都知道，我们之前就写过国寿安保基金和其权益王牌吴坚，恰好该只三年持有期混合基金就是由吴坚总亲自担当基金经理，所以值得推荐。
三、投资团队要选对
可能在我们的记忆当中，国寿安保基金做为中国人寿资管旗下的公募基金公司，传统优势主要集中在固定收益类投资和“固收+”投资上。
比如其基本上拿遍了行业固收相关的重磅奖项，包括“2020年度债券投资回报基金公司金基金奖”、“2019年固收金牛基金公司”等等，实际上，近几年，其秉承“专业、透明、稳健”的经营理念，坚持追求长期可持续的绝对收益。
在权益类投资上也齐头并进，同样取得了非常不错的业绩和规模增长，而这其中的优秀代表就包括国寿安保盛泽三年持有期混合基金的拟任基金经理吴坚。
（1）持续优异的历史业绩
目前吴坚管理的三只灵活配置型的代表作品均取得了远超业绩比较基准的历史业绩。
数据来源：基金定期报告，截至2021年9月30日
注：国寿安保稳惠混合的业绩比较基准为沪深 300 指数收益率 X60%+中债综合指数收益率（全价）X40%。
国寿安保策略精选混合（LOF）的业绩比较基准为沪深 300 指数收益率50%+中债综合（全价）指数收益率50%。
国寿安保科创3年的业绩比较基准为中国战略新兴产业成份指数收益率*40%+中证全债指数收益率*60%，同时合同约定当中证500指数市盈率大于15倍（含），本基金股票资产占基金资产的比例为0-45%（含）。
其中国寿安保稳惠过去三年净值增长率为147.49%，过去五年净值增长率为164.38%，在海通证券主动开放混合型基金中过去两年（289/1630）、三年（242/1453）、五年（95/703）均排名前20%。
数据来源：基金定期报告，海通证券-基金业绩排行榜（2021-10-02），截至2021年9月30日
国寿安保策略精选(LOF)过去三年净值增长率为182.66%，在海通证券主动开放混合型基金中排名前10%（140/1453）。
数据来源：基金定期报告，海通证券-基金业绩排行榜（2021-10-02），截至2021年9月30日
注：国寿安保策略精选混合（LOF）的业绩比较基准为沪深 300 指数收益率50%+中债综合（全价）指数收益率50%。国寿安保稳惠混合的业绩比较基准为沪深 300 指数收益率 X60%+中债综合指数收益率（全价）X40%。
（2）过往经验丰富，投资风格鲜明的老将
回望吴坚的从业经历，可谓十分资深。毕业于北京大学获得博士学位的他，到目前为止已经有超过14年的证券行业从业经历及超6年的主动权益类基金产品管理经验。
2008年-2013年曾任中国人寿资产管理有限公司宏观及策略研究员、2013年加入国寿安保基金管理有限公司，现任国寿安保基金绝对收益部总经理助理、权益基金经理。
在长达14年的投资研究过程中，他注重自上而下研究，擅长宏观策略和大类资产配置。并且在此基础上，基于中长期逻辑和对行业的深入研究，锚定景气行业，前瞻性地发现优质成长性龙头股，最终形成了“以大类资产配置为守，以真成长公司为攻”为核心的投资风格。
进一步用通俗的话来概括就是，在具体仓位上会进行宏观和资产周期特性进行战略择时，而在具体标的选择上则又以成长型公司做为投资的核心，最终追求攻守平衡，力争为持有人获取绝对收益。
（3）契合成长方向，聚焦三大板块的盛泽三年期
最后再回到国寿安保盛泽三年持有期混合型基金（A类：013323 C类：013324）这只产品，资料显示，该基金将会继续以好赛道+好商业模式+优秀的公司治理为选择成长型公司的依据。
聚焦制造、消费、健康三大版块，充分抓住家电、医药、新能源等行业的投资机会，帮助投资者稳稳站在优质投资赛道内。
另外该产品投资范围当中也包括了港股标的，不管是本身以互联网龙头企业为代表的港股核心资产，还是做为中概股回归的“跳板”。关注新兴成长方向的稀缺港股通优质标的，适时参与港股投资也是该产品的题中之意，这无疑也给投资者更多的想象空间。
好了，关于持有期产品的思考就和大家分享到这里了，最后也再提示下，这支在目前时点发行的，三年持有期的混合偏股基金：国寿安保盛泽三年持有期混合型基金（A类：013323 C类：013324），值得我们积极关注。
（本文观点仅供参考，并不构成投资建议。基金管理人不保证一定盈利，也不保证最低收益。基金投资有风险，基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金业绩也不构成对本基金的任何承诺和保证，投资需谨慎。投资者投资基金前，请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等文件。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。）
- 国寿安保盛泽三年持有混合A(013323)
- 国寿安保盛泽三年持有混合C(013324)
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