【万纯周评】医疗器械三连阳，还能持续吗？

近期大医药板块中，医疗器械表现比较“稳定”，医疗器械指数本周已收三连阳，表现强于医疗服务及创新药等指数。年关当前，大家也比较关心医疗器械未来发展。剔除市场噪音，我们就从行业基本面角度，看看医疗器械板块未来有哪些催化因素？长期看，这一板块投资价值几何？

1、器械设备领域：国产替代自主可控浪潮来临

我国医疗器械出海初期因成本优势，低值耗材为主要出口产品。目前低值耗材率先完成国际化，部分设备走向海外。2020 年医疗器械出口额前十企业包括五家低值耗材厂商，如出口医用敷料、手套等；医疗设备、诊断试剂也开始走向海外，如监护仪、麻醉机、呼吸机、血球及超声检测。家用设备的血压计、制氧机、血氧仪、呼吸机以及电动轮椅。

从普耗-设备-高耗，医疗器械出海产品正逐渐升级，集采将倒逼高值医用耗材走向海外，而疫情加速了这一过程。2020 年我国医疗器械出口额 181.51 亿美元，同比增长 40%。进口替代浪潮下，器械技术水平提升，像医疗设备、体外诊断产品依靠性价比优势获得国际认可。目前高值耗材出口时机也已逐步成熟，集中带量采购将洗牌耗材赛道，倒逼高值耗材企业出海，部分公司多款高值耗材已经获得 CE 认证，有望率先走向国际市场。

2、医疗新基建：疫情催化医疗基础设施建设，医疗进入新基建时代

在本次新冠肺炎疫情中，我国医疗卫生体系中的短板被暴露出来，新基建的提出将推动各行各业的变革，医疗板块再迎发展机遇，医疗器械行业国产替代、国际化进程将持续加速。

2020 年 5 月，国家发改委公布了《公共卫生防控救治能力建设方案》并附《重大疫情救治基地应急救治物资参考储备清单》。在投入上，需要更新换医疗器械设备、扩增 ICU 床位、加强高级实验室、医疗废弃物处理等设施的建设。

目前，我国医疗器械及设备行业国产化率仍不足。在医疗设备领域、监护、超声领域的国产替代率相对较高，其中 2018 年，国产龙头的监护和超声在国内市占率分别达到 63%和 15%左右，但 CT、MRI、DSA、软镜等领域国内仍为外资主导。在医疗新基建的大背景下，我国医疗设备器械的国产替代进程将继续加速。

7月以来，医疗器械板块已经持续震荡近6个月，估值也已回落至历史低点（PE值28.78x，处历史1.15％百分位（数据来源wind,截止2021/12/21）），具备一定布局性价比，关注这一板块的不妨关注医疗器械ETF（159883）及其联接基金（A：013415；C：013416），最近这只基金表现不错，希望大家持续关注，谢谢！

风险提示：投资有风险，投资需谨慎。观点仅供参考，不构成投资建议。永赢医疗器械ETF及永赢中证全指医疗器械ETF发起联接属于中风险（R3）产品，风险等级高于货币市场基金及债券型证券投资基金，适合经客户风险承受能力等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。基金风险等级与投资者风险承受能力等级对照表详见永赢基金官网。投资者通过代销机构提交交易申请时，应以代销机构的风险评级规则为准。

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