【中信保诚刘锐】电动车调整不改中长期景气趋势

上周科技50指数下跌1.44%，电力基建、绿电运营、汽车电子板块表现较好，热门赛道电动车、半导体、光伏和军工震荡下跌，医药受美国制裁担忧下跌较多，消费相对平稳。市场流动性保持健康，资金活跃度很高，元宇宙等主题活跃，我们维持市场整体将阶段性震荡的观点，结构上将更加均衡。

科技成长领域，我们来谈谈电动车板块调整如何看待。结论上，我们认为电动车近期调整更多来自筹码面，行业的基本面并未发生变化，我们认为下跌会给未来提供更好的预期回报。

复盘下近期板块行情，中游一些领域如电解液、磷酸铁锂是先跌的板块，这些板块最大的分歧在于22年新进入者较多，行业壁垒并不高，这两年又受益了涨价，明年很可能面临较大的价格下行风险。中游跌了一段时间后，电池和上游锂也开始下跌，而且同期我们看到锂矿、碳酸锂和氢氧化锂仍在上涨，对于锂板块的股价，因为是周期性行业，确实到了很难定价的时期，而电池环节其实格局并未发生太大变化。

因此，展望22年和未来，我们对全球电动车的销量仍然乐观，而且不排除有进一步超预期可能，但我们认为需要寻找结构性更好的机会，尤其是竞争格局比较好，看中长期仍然有alpha的板块。

在基金三季报中我们更新了产品运作情况：整体组合股票仓位保持在较高水位。相较二季度，我们按照细分领域的景气度结合远期市值空间，基于预期收益率对组合进行了再均衡，增加了新能源车和云计算的配置，适当降低了半导体、军工和光伏的权重，重点配置方向仍然聚焦在云计算、新能源车、光伏、创新药等科技成长板块。展望未来，我们对科技成长行情仍然保持乐观，将继续聚焦中长期逻辑好的赛道和龙头公司，持续在科技类资产中寻找中长期投资回报。