【富安达视点】近期市场走势偏弱，仍为阶段性调整

上周市场继续震荡，其中上证指数跌0.39%，深证成指跌1.06%，创业板指跌4%，中小100涨0.04%，其中农林牧渔、食品饮料、建材居前，新能源、有色等跌幅较大。

宏观经济层面，工业生产小幅回暖，重工业生产低位弱企稳。上周焦化企业开工率小幅回升0.4个百分点，高炉开工率基本持平。汽车产销继续走强，半钢胎企业开工率上行0.2个百分点，乘用车同比跌幅收窄。建筑活动并无明显加速迹象，上周水泥企业开工率继续走弱，建筑钢材成交略微回升。房地产方面，土地成交面积延续下跌走势，但三十个大中城市的商品房成交量初现企稳迹象。

上周一央行公布了12月LPR报价，其中1年期LPR报价为3.8%，较11月调降5个基点，5年期以上LPR报价为4.65%。1年期LPR报价微降符合市场预期。但5年期以上LPR报价保持不变、低于市场预期，对地产风险处置方面仍有待更为明确的信号。从11月经济数据来看，短期经济下行压力惯性可能继续超预期，预计12月至明年2月间可能是政策进一步“加力”、而基本面“磨底”的博弈期。除了总量层面的政策宽松之外，地产相关政策可能需要进一步调整。同时，地方债项目发行需要加速，尤其是在亟需发力的双碳领域。此外，在消费超预期走弱下，保消费的政策或将较快出台。

近期市场走势偏弱，一方面临近年底，低风险偏好的投资者倾向于获利兑现；另一方面，国家加强了对伪外资的监管，市场担心短期资金的流出。我们认为市场仍是阶段性调整而非走熊，从中央经济工作会议表述来看，明年大概率仍有货币、财政、新基建等政策托底。在市场调整中可关注双碳背景下绿电、新能源基建、汽车智能化以及消费边际改善的机会。

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