万家基金刘宏达：瞄准四大赛道 港股迎来“贪婪”时刻

自2月创下31183.36点今年新高以后，恒生指数便掉头回落，11月30日盘中一度触及23175点，创近13个月以来的新低。代表新经济的恒生互联网指数今年以来跌幅更是接近30%。

股神巴菲特曾经说过，在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪。随着港股持续走弱，不少基金经理认为，港股投资已经到了可以“贪婪”的时刻。“依据历史经验，港股在未来一段时间大概率会有较好表现。”万家港股通精选混合拟任基金经理刘宏达表示。

一定要与好公司为伍

刘宏达曾在Winnington Capital对冲基金部门担任助理分析师、投资分析师和投资经理；2017年他加入浙商基金，负责港股市场投资；2020年他加入万家基金，现任万家瑞兴、万家沪港深蓝筹混合等基金的基金经理。刘宏达具有12年研究及投资经验，其中5年投资管理经验，超过10年港股投研经验，有8年时间在香港金融机构任职。

多年港股投资研究经验让刘宏达对港股市场有着更为深刻的理解。刘宏达表示，港股是一个以机构投资者为主的市场，因此呈现出换手率低、交易量低的特征。由于流动性相对较差，通过短期资金博弈赚钱的难度很大，持股周期不得不相应拉长。“在港股市场进行投资一定要与好公司为伍，选择大小股东利益一致的公司。”

刘宏达通常注重两类投资机会：一类是黑马股，也就是提前发现一些市值较小、市场关注度低的公司。另一类是“落难”的龙头公司，这些公司通常具有很好的资质，但当前处于不利的市场环境中，估值较低。这时可以选择左侧布局，因为在右侧很难买到便宜的估值。

在刘宏达看来，对于熟悉港股市场的投资者来说，获得超额收益并不难。如果将恒生指数和上证指数做对比，拉长到六七年的时间维度来看，两者的回报相差无几。对比新经济板块，恒生科技指数和创业板指数的长期回报也较为接近。

“港股市场的一个特点是波动大。当市场下行时，估值往往会跌得很便宜；但市场好转时，股价向上的弹性也很大。如果把握好时机重仓买入，港股能够提供很好的长期回报。”刘宏达称。

机会是跌出来的

在刘宏达看来，风险是涨出来的，机会是跌出来，只有跌得够多，很多股票才能获得较大的向上弹性。“再完美的公司，如果已经涨了很多，未来获利的空间也会很有限。反倒是那些可能不那么完美的公司，或者不那么完美的市场，在经历了较大跌幅后，能够拥有较大的获利空间。”

从性价比角度来看，港股也出现了比较好的配置时机。刘宏达表示，当前AH股溢价指数为143.94，这意味两地上市的同一只股票，H股平均比A股便宜30.53%。“历史上，AH股溢价指数每次达到150以后，港股都会有较好的表现。”

对于正在发行的万家港股通精选混合基金，刘宏达表示，会瞄准四大赛道进行布局，即消费、科技、医药和优势制造。

“在消费行业，中国企业的竞争力正在全面提升。近几年，我们看到很多中国消费品公司持续抢占国际品牌份额，在运动服饰、快消品等领域，均能见到中国大公司在崛起。以国产体育服饰公司为例，其增长速度远超海外同类公司，预期未来几年还将持续扩大市场份额。随着新兴年轻人群带来新消费需求，港股新消费投资机会迭出，比如外卖、潮玩、美妆、新式茶饮、宠物等。”刘宏达称。

在科技互联网领域，刘宏达表示，互联网提升了通讯、娱乐、购物及供应链等行业的效率，并建立起深而宽的护城河。作为经济大国，中国具备诞生巨型互联网公司的土壤。此外，短视频赛道的崛起也诞生了直播电商等新的万亿级投资机会。

文章转自上海证券报。