震荡市，固收+产品投资真香大解密！

近年来，固收+产品大火，目前市场上以一级债基、二级债基、偏债混合为代表的“固收+”基金已经突破了1150只，规模高达1.9万亿，且近两年增速更加明显，固收+长啥样？凭啥这么火？(数据来自wind,截至2021.12.23)

小金近期采访了金鹰基金绝对收益部总经理林龙军，解密固收+产品投资的真香秘诀！

Q1:固收+基金的兴起的背景是什么？

近年来，随着市场利率的下行，传统理财产品（如银行、信托）和货币基金的收益不断下降，同时，资管新规落地后，银行理财失去刚性兑付的托底，不再保本保收益，越来越多的投资者们需要在风险可控的前提下，寻找理财替代品，追求资产的稳健增值，固收打底、权益增强的固收+产品由此而来,它能够较好地承接稳健投资理财需求。

固收+是一种投资策略，固收部分指通过投资固定收益资产作为底仓，如债券、存款等，争取获取比较稳定的收益，+部分就是通过可转债、打新、股票等力争做收益的增厚。

常见的“固收+”产品,+部分略有不同，在公募基金中，按照股票仓位从低到高，大致分为一级债基、二级债基、偏债混合型基金等，相对来说风险也是逐渐增加，由于其产品中固收资产配置和股票资产比较均衡，所以适用范围也更加广泛。

Q2:固收+产品的优势有哪些？

固收+的核心优势就是基金管理人能充分发挥大类资产配置的作用。

从收益性来说，固收+产品，在投资固收资产的基础上，通过投资股票等来力求增厚收益，收益相较于债基可能更高。

从波动性的角度来看，固收+产品中，固定收益资产投资比例一般最高，并且固收资产的波动性小于股票，能够带来更稳定的波动控制力，风险相较于股票较低，回撤更加可控。

从择时上来说，固收+是一个良好的反人性，杜绝频繁去做择时的工具。固收+是把择时交给基金经理团队去做。

总结来说，固收+产品，具有攻守兼备的特性，守在于有债券资产作为底仓，具有相对的稳定性，攻在于根据股市行情，配置权益资产争取增厚收益，具有相对的进攻性。同时，投资固收+产品不太需要择时，可以长期持有。

Q3:您觉得好的固收+策略的产品具备哪些特质？

现在市面上的固收+更多的是股债搭配，+的部分一般是转债、打新、股票。在我的认知里，固收+应该不仅仅是一个产品概念，是从产品设计到资产负债管理以及投资策略搭建和落实包括风险控制等环节构成的综合体，缺一不可。 单就策略而言，也不仅局限于股债分仓，还涉及组合管理的方方面面。

固收+是一个良好的反人性，杜绝频繁去做择时的工具。固收+本身有很大一部分是需要去做择时，说的大一点是大类资产配置，本质上它是把择时交给基金经理去做的，不需要普通的投资者去做频繁的择时。我相信目前大多数的基金经理在择时或者大类资产配置上比普通投资者领先。

我觉得一个好的固收+应该是安全性、收益性和流动性三者之间的良好匹配的结果。比较注重负债端也就是投资者的真实诉求。在此基础上，一个好的固收+产品还应该是风险收益特征、风格特征十分明显的产品，让投资者一眼就能明白的。

核心优势就是基金管理人能充分发挥资产配置的作用，专注于每个阶段的高胜率资产，不执着于单一资产或证券。

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