2022固收还会继续+吗

2021年马上就要结束了，行情快速轮动的一年，固收+也收获了一波热潮。国泰君安资管君得盛、君得盈也陪伴各位投资者走过波动的一年，在2021年中致力于为各位投资者带来稳稳的幸福。截至今年三季度，国泰君安君得盛自2019.9.25成立以来，累计涨幅9.36%，超过业绩比较基准1.05%；国泰君安君得盈A自2021.1.28成立以来累计涨幅3.54%，超过业绩比较基准2.09%。国泰君安君得盈C自2021.3.9份额设立以来累计涨幅3.36%，超过业绩比较基准1.23%[1]。

国泰君安资管君得盛、君得盈的基金经理杨坤，秉承着均衡的理念，在波动的市场中寻求稳健。为现任国泰君安资产管理固定收益部团队投资主管、执行董事。对股债轮动策略，信用债券挖掘，可转债投资有丰富的实战经验。在跨年时点带大家一起回顾与展望投资市场，分享自己的投资策略。

Q1 请复盘和回顾一下今年市场。

简单的说，今年的宏观组合是从过热到衰退的一个过程。基本面从强到弱，货币环境从紧到松。全年来看债券市场为牛市，股票市场是很非典型的结构型市场。政府对房地产、教育、互联网垄断的改革带来了经济环境的影响，政府对绿色经济的支持长周期的，可能未来10年都会受其影响。

Q2 您所管理的产品定位是什么？

两只产品都属于债券打底的基金，风格较为稳健，合同中规定的投资范围是一样的，但是定位略有些不同。君得盈类似于理财替代品，投资目标是保守稳健。君得盛，配置的底层资产的弹性更强，收益弹性更高一点。

Q3针对今年的市场行情，您在投资策略/仓位控制上对应做了什么动作？

第一，具体管理上来讲，主要希望能够维持产品的风险和收益的稳定性。最关键的目标是向投资者呈现，在不同的风险水平下，我们的产品都能保持收益的稳定性。

第二，因为固收+会涉及到更多类别的资产，那么就存在大类资产配置的问题。

所有的大类配置本质上来讲，其实就是性价比的选择。首先要使组合维持在高性价比的状态。这种性价比的判断是自上而下的，并且是一致的。然后，基于性价比来挑选，使每个资产都是在性价比合理的范围。

Q4 您对明年市场的看法是什么？

明年的国家整体政策还是稳中有进，经济衰退会慢慢走向复苏。

短期来看，明年上半年或者明年头几个月，可能还是处于从衰退的末期到复苏的早期，资产表现上来说，无论是股票和债券，可能都会有比较好的机会。需要注意的是，权益市场可能仍然需要稍加回避。

Q5 对于明年债券与权益市场，您有什么展望？

债券市场：未来1~2个季度机会大于风险，债券的中短期风险相对较小，唯一的问题在于债券绝对的收益率相对较低。

权益市场：目前是处于衰退的过程中，明年可能从衰退末期走向复苏的早期。

全市场：整体还是乐观的，但是不建议过激地采取一些判断。

Q6 针对以上市场展望，明年的固收+热潮会散去吗？

不会散去。

从供需结构来讲，固收+策略还处于快速发展期。虽然2016年就有固收+这个概念，实际它从0发展到1，是从19年之后。所以今后还会有从1～n的进程。

从投资经理的角度上看，偏向于稳健类和权益类均衡化的策略也在不断的发展。现在还是小树苗阶段，日后，无论是从客户的群体到投资经理的群体，都还有很大的成长的空间。

Q7 年终时点，有什么想对投资人说的吗？或者讲一句您一直坚守的投资信条/投资价值观。

对于投资者而言，找到适合自己的策略或者产品，长期坚持下去让复利发挥作用，结果一定不会差。

[1]注：国泰君安君得盛成立以来同期业绩比较基准收益率为8.31%。成立以来各年度业绩表现为： 0.93%/1.3%，3.35%/2.98%，4.85%/3.83%，数据日期为2019.9.25-2019.12.31，2020.1.1-2020.12.31，2021.1.1-2021.9.30。

国泰君安君得盈A成立以来同期业绩比较基准收益率为1.45%。成立以来年度业绩表现为： 3.54%/1.45%，数据日期为2021.1.28-2021.9.30。

国泰君安君得盈C合同变更生效日期为2021.1.28，份额确认日为2021.3.9，同期业绩比较基准收益率为2.13%。成立以来年度业绩表现为： 3.36%/2.13%，数据日期为2021.3.9-2021.9.30。