【国海富兰克林徐成】定调稳增长，港股困局能否被打破？

点击头像或“+关注”，关注我，我会不定期和大家分享我的观点，感谢大家一直以来的支持。

东方财富的投资者们大家好，我是徐成。2月份以来，受教育、互联网、地产等行业的拖累以及投资者情绪的影响，港股持续震荡调整。目前在全球主流市场中港股的估值最低，投资价值凸显；再者，近期中央经济工作会议明确“稳增长”政策信号促使我们对港股市场转向积极。

今天重点和大家聊下中央经济工作会议的影响。全文总共25个“稳”字，释放出稳增长将是明年关键政策核心的明确信号。在面临“需求收缩、供给冲击、预期转弱的三重压力”下， 2022年政策环境对经济和市场应会比较友好，以保持经济运行在合理区间。

1.短期经济下行压力惯性可能继续超预期，所以我认为，从中央经济工作会议到明年春季，可能是稳增长政策逐渐“加力、增效”的时间窗口，期间稳增长措施可能进一步丰富，或包括支持消费的专项补贴（电动车、家电等）。

2.财政政策和货币政策联动。 1）货币：灵活适度，保持流动性合理充裕，已经出较明朗的松信用导向，引导金融机构加大对小微企业、科技创新、绿色发展的支持。2）财政：保证财政支出强度、加快支出进度。适度超前开展基础设施投资。2022年财政发力将前置，提振基建投资增长。

3.地产政策：平衡“房住不炒”与“满足合理住房需求”，融资端政策注重“维稳”，行业政策正常化修复开启。而需求端政策可能在市场降温较快的城市边际放松，明年可能出台扩大内需战略叠加家居家装下乡补贴政策。

4.“双碳”目标和“供给侧政策”强调打通供给的堵点。碳达峰碳中和要逐步推进，保证能源供给、先做新能源“增量”。确立目前能源结构仍然以煤为主，要确保能源供应稳定性。建立科学的碳减排考核机制，清洁能源的投资、配套、渗透将加速。

展望未来，随着国内政策向稳增长的基调转变，我们对港股市场的预期更加积极，具有比较优势的估值水平和向好的基本面使得港股市场处于布局期。