2022我最看好的四位黑马基金经理

前几个月我有写过一篇文章下半年最有“价值”的基金经理测评，现在观点依然不变~

今年确定性比较大的机会可能就存在于大盘价值风格的基金里。

我个人在2022年是非常看好大盘价值股的表现的，说说逻辑哈~

在2022~2023年将会是美联储的加息周期，甚至有机构预估2022年美联储将加息4次，多少次暂且不谈，但加是大概率要加的。

我们可以回顾一下，历史上美国的几个加息周期，股市的走势：

2003年5月-2006年5月

2012年5月-2013年10月

2016年7月-2018年10月

美国十年国债利率曲线

我们截取三个加息时间段，各个风格指数的表现来观察：

2016年7月-2018年10月，美国十年国债利率从1.37%一路加到3.20%。

美联储加息的周期是伴随全球经济复苏的，这个区间货币政策偏紧，同期的大盘价值指数表现都是相对较为不错。

2012年5月-2013年12月底，十年国债利率从1.47%一路加到3.04%

这一年同样我们会发现，加息周期中，也是市场表现比较震荡，同期的大盘价值指数也是跑赢300。

2003年6月-2006年5月底，十年国债利率从3.4%一路加到5.1%。

这段时间大盘价值也是大幅跑赢沪深300。

对了，值得一提的是，在加息的周期中，港股恒生指数表现也很强~

不仅是恒生指数，标普500，香港中小几个境外指数表现都是很给力。

那为什么加息周期中，大盘价值以及海外指数的表现，都要强于主流宽基指数？

首先A股是一个内循环为主，加小量开口的资金池子，我们的资本主要靠内资+外资构成。

由于我们是小开口式，所以内资基本是比较固定的。

但加息周期之后，随着美元走强，外资会逐渐回流走，因此会出现A股走弱的情况。

而美联储降息，美元大肆流入，我们也看到2020年A股的表现了，比美股还要疯狂。

这也是为什么加息周期下，海外指数大多强于A股指数的根本原因。

那为什么期间金融股的表现相对较好呢~

因为加息周期代表全球经济回暖，在确定性提高的情况下，对于依赖于分红和高股息的价值股的企业是偏利好的。

而海外加息又会带动国内加息，那么金融股利差走高，业绩向好，因此大盘价值也会走强。

此外加息周期，对于高估值的成长板块是不利的，因为无风险利率上升，导致估值受到较大的下行压力。

这也是为什么大盘价值在加息周期显著跑赢大盘成长。

那我们继续分析，过去美联储加息周期中，wind几十个行业里，哪些行业表现较好呢？

可以看出整个期间A股还是很熊的，从众多的wind一级行业中，其中表现最好的是消费、医疗和金融。

继续细分看，就是保险、银行、日常消费、传媒、医药~

那么海外呢，哪些表现最好？

如图，过去三段加息区间中，全球行业里表现最好的是金融、材料和可选消费。

很明显，以大盘价值的代表板块金融股综合表现最好，不管是米国，还是日本，以及港股，金融股表现都很突出。

目前A股的银行股市盈率5.3倍，PB不到0.6倍，估值已经达到一个历史极低水平了，未来确实是有可能出现一个不错幅度反弹的。

至于保险板块，确定性肯定不如银行股，保险依然存在代理人制向互联网化的艰难转化，现在疫情反复，不能确认业绩是否已出现拐点。

关于估值，大盘价值目前也是处在最底部区间，安全垫较高：

当然这个历史复盘不一定是完全按着美联储加息的节奏来，关键还是看各个行业它的业绩预期如何，有没有超预期表现~

那么问题来了，我们方向瞄准大盘价值的话，主要有什么可以考虑的基金选择呢？

2022年，我就说四个基金经理，我觉得他们都有有成为黑马的潜力。

1、工银瑞信杨鑫鑫

第一个是工银瑞信的杨鑫鑫。

杨鑫鑫其实近几年业绩不算特别好那种，2021年也没有非常突出，20%不到的收益。

但是为啥前两年不行，因为市场风格没轮到他，早几年大盘风格强势的时候，他也算是顶级明星基金经理了~

杨鑫鑫一直主打的都是大盘价值方向，也就是主要配一些大盘银行、基建、地产之类的价值股。

今年眼瞅着美联储要加息了，而且加息次数可能不少，风格上可能会轮到他。

2、兴业冯烜

冯烜是兴业证券的投资总监，CFA，他的投资风格也是偏向于大盘价值的，主要布局的都是受益于加息的大金融板块为主，还有经过一轮深度调整后的必须消费板块。

他用四个字概括，就是稳的不行。

2022年，要稳，我觉得可以看看他的基金。

3、银华王海峰

王海峰也是2022年我比较看好的基金经理之一。

他也是偏向于大盘价值风格，而且业绩比前两位更好更生猛，具备消费、周期、金融多重能力圈。

可是基金公司有点傲娇，他最好的小基金要收取1.5%的认购费，其他的基金不是2亿最佳规模，有点下不去手。

4、万家高源

高源虽然去年业绩差了点，几乎没怎么赚到钱。

但是今年有可能要迎来她的春天了，她是消费、周期、金融的优秀分析师，今年不管是大金融还是消费，都是可能会迎来一些机会的。

她唯独有点不好就是波动稍微大了点，去年赌了金融，但没押对，但前年押注消费，业绩又特别好。

但不管怎么说，能力还是在的，她自家公司都大手笔跟投了她，拉长看我觉得选她问题不大。

对了，其他大盘价值方向的基金经理，还有诺安蔡宇滨、华宝蔡目荣，这里我就不一个个点评了，你们也可以关注下。

当然，A股大盘价值只能算是一个确定性比较强的方向之一。

看完之前的分析，你们应该会意识到，港股方面的基金也是值得重点一写的，不过限于篇幅，等我后续再来篇文章和你们细聊~