一周股市回顾，请查收~

周度市场回溯

从一级行业分类比较，上一周表现较好的行业主要是：国防军工、轻工制造、基础化工等；表现相对较差的行业包括：食品饮料、煤炭、汽车及银行等。

数据来源：Wind

从二级行业分类比较，上一周特材、新兴金融服务、渔业等行业表现相对较好；表现相对较弱的行业包括：煤炭化工、煤炭开采、全国性股份制银行以及乘用车等。

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从事件信息角度回溯，上一周对市场形成影响的部分重要信息如下：

【事件一】12月27日全国财政工作视频会议召开，总结2021年财政工作，研究部署2022年财政工作。会议强调，财政部门要准确把握稳字当头、稳中求进的要求，落实好积极的财政政策，积极推出有利于经济稳定的政策，政策发力适当靠前。同时，加强财政政策与货币、就业等政策协调联动，注重跨周期和逆周期调控有机结合，提升政策整体效能。

【点评】财政发力前置可期，传统基建成重点。本次财政工作会议主要延续了中央经济工作会议的基调，明年稳定经济要靠前，激发微观主体支出意愿的政策时滞较长，基建投资是短期逆周期调节抓手，要和减税等跨周期政策有机结合。另外，在 2022年的工作任务中特别提出“启动支持专精特新中小企业高质量发展奖补政策”、“增强产业链供应链自主可控能力”。我们认为，2022年高端制造、硬科技企业将获得更多的财政资源支持。

周度估值更新

本周A股总体PE（TTM）从上周的19.82倍上升至本周的20.11倍，PB（LF）从上周的2.01上升至本周的2.03倍；创业板指PE（TTM）从上周62.76倍上升到本周的63.26倍，PB（LF）从上周8.31倍下降到本周的8.22倍；中小综指PE（TTM）从上周41.00倍上升到本周的41.76倍，PB（LF）从上周的3.35倍上升至本周的3.41倍。

数据来源：Wind

分行业看，目前估值在较低分位水平（20%以下）的行业有：房地产、通信、交通运输、煤炭、非银行金融、有色金属、综合金融、石油石化、银行及钢铁等12个行业。

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从一周变化来看，上周估值水平上升较为明显的行业包括：国防军工、电力设备及新能源、计算机及医药等，下降变化相对比较明显的行业包括：食品饮料、汽车、煤炭及电力及公用事业。

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周度策略点评

投资策略：“稳增长”成主旋律，赛道分化与再平衡。年初地方两会和中央两会将陆续召开，在“需求收缩、供给冲击、预期转弱”的三重压力下，“稳增长”政策将积极推进。传统基建、房地产和新基建（新能源、高端制造、硬科技）为三大抓手：财政部提前下达2022年新增专项债务限额，基础设施投资适度超前开展；房地产政策求“稳”，因城施策+鼓励房企并购化解行业风险；调结构并进，新能源、硬科技等是重点支持方向。一月份，在国内散点疫情传播（部分地区或就地过年）、美联储货币政策的扰动下，A股行业内部或呈现分化，板块轮动较快成为主要特征。

行业建议：1）“稳增长”背景下的“传统基建+地产”板块，如：建材、房地产；2）“高端制造&硬科技”投资主线的：新能源（车）、军工、电子等；3）受益于政策（扶持）推动的强势主题相关，如：元宇宙（传媒）、中药等。

【风险提示】市场有风险，投资需谨慎。本文中的内容和意见仅供参考，不构成任何投资建议及法律文件。投资者不应将本文为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本文可以取代自己的判断。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。