运作回顾
政策稳增长的诉求明显提升，逆周期提法重新出现，货币政策强调前瞻性、精准性、自主性，市场预期后续有望进一步宽松政策落地，推动收益率继续下行，10年国债突破2.80%。股票市场维持震荡行情。
操作方面，债券方面，考虑到市场对经济的悲观预期充分预期，宽信用政策更多借助结构性工具，稳增长也会抑制下行空间，因此主要做了降久期的操作；股票方面，仓位上基本不变，双碳目标下新能源以及电气设备将迎来较长的景气周期，进一步聚焦“双碳”领域。
市场展望及投资策略
展望明年，经济下行压力较大现在已被市场普遍关注，中央经济工作会议及时出台了应对举措，并对五个关系到中长期发展需要正确认识和把握的重大理论和实践问题进行了阐述，包括：共同富裕的战略目标和实现途径，资本的特性和行为规律，初级产品供给保障，防范化解重大风险，碳达峰碳中和。在经济维稳的大前提下，流动性偏宽松已经是事实，对资本市场总体友好。
债券方面，货币政策呈现出明显的总量稳定、结构发力的特征，因此债券预计还是会保持窄幅震荡的格局。我们规避信用风险，控制久期，重点关注票息和息差配置策略以及可转债的投资机会。
股票方面，继续聚焦双碳领域的投资策略。双碳领域的品种在过去的一年市场已经有比较充分的挖掘，我们继续聚焦这一领域还会有什么新的投资机遇？新能源替代传统能源靠的是不断的技术进步带来的发电成本的下降，科技创新在这一过程中起到了关键作用。光伏电池、新能源动力电池和电化学储能电池的技术创新对相关领域的发展有决定性的影响，由此对上游矿产资源、中游材料和电池制造等整个产业链都会带来变化，把握并紧跟电池技术变化的趋势在一定程度上能够抓住产业发展的脉络，从而获取新的投资机会。
双碳相关板块市场已经给予较高估值，继续聚焦投资的风险收益如何考虑？估值是一个动态变化的过程，从中长期来考虑，这个领域属于那种“长坡厚雪”的赛道，是可以做长期投资打算的。此外，估值高不能简单的用长期需求来解释，双碳领域以制造业公司为主，技术领先优势会带来制造成本优势从而赢得市场，但要持续保持这种优势必须有持续的变革创新能力，而有这样能力的公司就属于凤毛麟角了。因此我们对板块整体的高估值会保持警惕，但对其中有持续创新能力从而保持优势的公司会予以高度重视。
我们会不断升级强化产业逻辑配置和证券方法投资的理念，积极参与3060+等大场景中珠穆朗玛和明日之星类型的公司，追随和支持具备企业家精神的优秀管理者，把握能够引领技术变革，能够推动社会进步的优秀企业。我们已经做了充分的研究积淀和品种储备，我们有信心在新一年里获取绝对收益。
感谢各位对我们的支持和信任，祝大家新年快乐！
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- 朱雀安鑫回报债券A(008469)
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