开门见喜，“适度超前开展基础设施投资”下的基建工程板块或有惊喜

在地产政策持续调控、地方隐性债务严控的背景下，近期房地产、基建投资两大传统经济动能均有所放缓，加上去年下半年开始国内局部地区疫情反复，国内经济面临较大下行压力。中央经济工作会议指出，我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，重提“坚持以经济建设为中心”。对于宏观政策，会议还提出“要保证财政支出强度，加快支出进度”、“适度超前开展基础设施投资”等。

为应对今年上半年经济下行压力，市场对于年初财政、货币政策发力的预期有所强化。去年9-11月专项债发行额逐月提升，今年初财政支出有望加快，若专项债维持较快的发行及使用节奏，叠加基建需求的回升，基建预期有望边际改善，改善幅度仍有待观察。当前基建龙头央企盈利增长较为稳定、整体估值处于历史低位，具备一定配置价值。今年一季度将或是政策的密集发力期，有望对板块形成催化。

1. 信诚中证基建工程指数LOF(165525)成立于2016年7月27日，业绩比较基准为中证基建工程指数收益率*95%+金融同业存款利率*5%。2016/7/27-2016/12/31业绩表现/业绩比较基准17.52%/19.79%，2017-2020年完整年度业绩/业绩基准为-8.04%/-5.89%，-30.51%/-30.06%，-3.54%/-3.68%、-8.83%/-8.83。（数据来源：基金定期报告）

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