【民生加银于善辉】我的2022年投资展望

如上次所说，2021年之于公募FOF，创新迭出、规模不断创出新高，这些都已是公募FOF在2021年交出的答卷。站在2022年新的起点上，我将与大家一起，谈谈我对后市的展望。

2022开年并不喜庆，上证指数和创业板连续回调，新能源、军工、半导体等积累一定涨幅的赛道领跌市场，市场风险偏好也随之下降。但我认为我们不必过度悲观，毕竟开年的涨跌并不决定全年的行情。

展望2022年，我们对A股依然有信心。

l 一方面，央行四季度货币例会继续强调“稳字当头”并强调了货币政策的“总量作用”，加上LPR的单边下调，降息预期在不断增加。未来随着政策的不断发力，市场对宽信用预期有望进一步强化。

l 另一方面，目前高估值板块已经经历了明显调整，A股整体无论是绝对估值和相对估值均已回归到相对合理的水平，已具备中期配置价值。

从时点上看，年初信用货币出现明显好转可能成为春季行情启动的信号；结构上，可根据估值的相对变化在新老基建、新能源车、光伏、半导体、军工、券商、消费、有色、化工等板块之间保持相对均衡的配置比例。

债市方面，2022年财政货币政策均趋于前置，同时通过“宽货币”来降低银行负债成本是“稳信用”的必要条件，货币宽松仍然可期，债券类资产依然具有较高的投资价值，适用于稳健收益的投资者进行配置。