医药黑马一哥？非科班，收益却碾压赵蓓、葛兰

撰文：老胡

让老胡盲猜一波，你买的第一只医药基金是不是不是葛兰的，就是赵蓓的……如果是，请自觉点赞再分享一波。

赵蓓和葛兰由于医药去年被捧上神坛，但是21年的大幅回撤，最近也被推上了风口浪尖。赚钱的时候叫人家葛女神、兰兰、赵女神、蓓蓓。回撤了呢？就开始葛大妈，赵大妈。

得嘞，老胡今天给大伙深挖了一位业绩碾压两位女神的医药基金经理，谢玮，老胡暂且定义他为医药一哥，分散一下两分女神的压力。

01 业绩碾压医药女神

来看看他代表作的业绩，从2019年4月11日接手管理中信建投医药混合A至今，累计收益165.01%，年化收益44.12%，同期超葛兰的年化收益6%，超赵蓓年化收益8%。

当然，往往收益和风险成正比，回撤稍比两位医药女神的基金要略大一些。但是，夏普比例是三位中最高的，为1.13，妥妥的医药后起之秀，医药黑马。

02 医药黑马-谢玮

谢玮何许人也呢，居然收益能赶超两位医药界女神。谢伟：中国社科院金融研究所博士，证监会与清华五道口金融学院联合培养博士后，多次参加国家级课题研究，美国斯坦福大学经济系访问学者。

你没看错，这哥们是个搞经济学的，跟什么医疗医药根本没啥关系，但是就是坐上了医药行业的基金经理，而且业绩做得还很好。这一点再次提醒在座的同学们，专业跟就业本质上没什么关系。

2016年9月加入中信建投基金公司任投资研究部研究员，现担任股票投资部总监、基金经理。2018年6月起管理第一只基金，目前管理3只公募基金，总规模55.51亿元。

代表作-中信建投医改混合

代表作的收益在文章开头通过与赵蓓、葛兰的时候就提到了，同时间段里收益比两位女神要好一些，这里就不再重复，从他管理的规模也可以看出来，从接管以来，业绩表现优异，投资者用脚投票，规模蹭蹭往上涨。

这里说说回撤，最大回撤出现在2021年春节后，高达-31.32%，这个回撤实话实说，一般人估计受不了。最近很多持有医药基金的小伙伴都块扛不住了，其实拉长时间，这次的回撤要小于2021年春节后的回撤。

这也再给各位小伙伴提个醒，买基金不能迷信网络大V，还是要根据自己的实际承受能力，做好基金配置组合。

资产配置-高仓位 高集中

可以从配置比例来看，从谢玮接手后几乎都是保持高仓位运作，股票仓位唯一较低的时点在21年一季度，一季度遇上了继2018年后最大的回撤。

其实从前面与两位女神PK的图里面可以知道，其实这次回撤控制葛兰是做得更好的，赵蓓和他的回撤稍微要差一些，这里也只能盲猜，其实当时这哥们也没有看清楚二季度医药会有一个小反弹，如果能预测到，那一季度我们看到的仓位应该是高仓位才对。

对比葛兰中欧医疗健康混合（图片有红框）在一二季度的仓位再结合前面的收益走势就不难理解了，葛兰的回撤会小一些而且反弹的速度会更快，当然，这也跟葛兰个人的投资习惯有关系（不择时，高仓位）。总体来说谢玮还是偏激进的选手。

投资策略-上下结合 精选个股

投资策略上，谢玮主要采用自上而下的政策研判、赛道精选与自下而上的公司深度研究相结合。

具体而言，他会对国家医药医疗行业政策进行前瞻性研判，从中观行业、微观企业、产业上下游甚至竞争对手等方面，对行业进行全面系统的观察，精选出“护城河深、竞争力强、产品领先、空间广阔、公司治理无瑕疵”的优质企业作为核心持仓，持仓集中度中等偏上，想用集中持有的方式获得长期超额收益。

在选择股票时，谢玮会格外注重公司的深度研究，对产品研发管线甚至竞争对手的研发情况都要做详细的考察跟踪。采访中说到“与其他医药基金经理相比，我个人对创新药标的的投资比较谨慎，只有具有核心竞争力和优秀成长性的创新药企才会纳入持仓。”

在谢玮看来，不是说看好一个赛道就要把整条赛道都买了，这对于公募基金来说不太现实。而且这样做何必不去做指数基金呢，公募基金还是需要重点突破，对于赛道要非常有信心，理论上说不能有任何失误。换句话说，是要尽量找到能超预期的标的，这样才有可能跑出比同行超额的收益。

看好CRO，在公开的调研中谢伟特别讲到连锁药房的例子，在去年21年三季度他是清仓了药房股票，背后的逻辑就在于药房这类资产在一级、二级市场间发生了价格的倒挂，倒挂导致药房上市公司的快速发展模式受阻，最后会传导到业绩方面。

（二季度持仓，三季度无该股票）

春节之后，以医药为代表的核心资产出现大幅回调。谢玮认为，深层次原因还是去年11月份开始，指数上涨太快导致的。这波回撤幅度大、时间短，快速消化了2019年、2020年两年的‘拔估值’行情，他认为可能是一件好事。可以看到，目前医药股的估值已经开始修复，产品优秀或者细分行业景气度较高的一些公司，其实已都创下新高。

医药行业产业链庞杂，而谢玮最为看好的细分赛道就是CRO。老胡翻了一下中信建投医改A近10个季度的持仓后发现，谢玮在CRO赛道上配置一直很重。以最新的2021年三季报为例，前十大重仓股就包括了泰格医药、药明康德、凯莱英、康龙化成等CRO优质公司。

在谢玮眼中，中国医药行业的未来仍是一片星辰大海。虽然过去20年A股医药板块走出很多大牛股，10年10倍的公司非常多，但站在目前这个时点，10年10倍的路才刚刚开始。对标成熟市场来看，中国医药行业还处在早期阶段，无论是头部公司的市值排名，亦或是全球前100大药品目录，都没有国内医药企业、药品的名字，我们还有很大的发展空间。

谢玮进一步指出，“医药板块背后还包含消费升级、科技创新的逻辑，再加上基本面的加速向上，人口老龄化的大趋势。任何一次医药板块相对较大的回撤都是非常好的中长期上车机会。”

04 说到最后

整体说来，谢玮还是一位不错的医药基金经理，很多投资者其实买他的基金是有所顾忌的，毕竟短期业绩不能代表未来的业绩，有可能是运气成分，而且专业并非医药类。

但是老胡想补充说一点，其实他在硕士、博士以及在美国期间，参与了8年生物医药一级市场的投资，而且是参与项目遴选的全过程，很巧的是这里面就包括创新药和医药器械。

而后，他从一级市场的投资转向了二级市场的投资，成为了研究员，再到公募基金经理。这个成长路径和很多标准化成长的基金经理是不太一样的，就像大家所熟知的，很多基金经理都是知名院校毕业到研员再到基金经理。更细一点是先做行业基金经理，然后再拓展到全市场基金经理。

但是谢玮是从一级市场投资开始的，所以他会有不一样的视野和认知，老胡也看了他的两场直播，给老胡的感觉就是他更加关注大视角下的行业和产业发展。像是整了个天眼，看清行业的需求空间和趋势，然后在这样的认知下，落地自己的投资。

最后要不要配置他的基金呢？首先，大前提，医药确实属于长牛好赛道。但是医药细分行业太多，而且研究门槛很高，我们不妨多关注一些长期出色的主动医药基金产品。

除了赵蓓、葛兰，今天的谢玮整体分析下来，这哥们给老胡一种“医药行业锋利的矛”的感觉，突然想起“半导体行业最锋利的矛”——蔡总。“最锋利的矛是不是都长得很帅。