2022向未来，布局下一轮牛市，拿好这只基金来个“长跑”！

元旦假期跟几个朋友聚会，有人问基哥：

2022年机会在哪里？下一轮牛市什么时候会来？

我的回答是：

我不知道具体什么时候牛市会来，但根据股市的周期性，牛市未必会很远！

不妨看看A股的牛熊周期特征：

上两轮大牛市，我在图中已用红线标出。其实站在每一轮牛市的起点上，投资者都很难预想到后面会有如此波澜壮阔的行情。

比如在上证指数998点的时候，很难想象后面有直冲6124点的大行情。

行情不可预估，但我们可以做好准备！如果仔细分析每一轮牛市的主线，我们也会发现一个清晰的逻辑，那就是：

投资的本质，是分享时代发展的红利，抓住时代发展红利，才能在牛市中获取最好的回报。

比如在2005-2007年的牛市，是以金融地产为主线。当时划时代里程碑大事件包括了加入WTO，房地产列为支柱产业、股权分置改革等。

2012-2015年的牛市，是以移动互联为主线。当时划时代里程碑大事件包括了Facebook的成立、智能手机的推出、微信的诞生等等。

下一轮牛市的主线是什么？对市场敏感的朋友可能也会感觉到，其实序幕已经拉开，那就是在人工智能和能源革命方向上。

我们最近经历很多划时代的里程碑大事件，比如AlphaGo战胜李世石，Facebook宣布全面进军Metaverse（元宇宙）、特斯拉上海工厂投产、我国计划在2060年前实现碳中和等等。

这些事件，结合到“抓住时代发展红利”的逻辑，都把下一轮牛市的主线指向了人工智能和能源革命。

优选基金，抓住主线

既然明确了下一轮牛市的主线，就是在人工智能和能源革命方向上，我们布局下一轮牛市，应该如何优选最具有超额收益能力的基金？

基哥的思路是：

其一，基金的投资方向要贴合主线。其二，基金经理在主线方向上具有卓越的超额收益能力。

这里推荐一个适合拿着“长跑”、在下一轮牛市中有望脱颖而出的基金——博时时代领航（A类014703）。

这只基金是由博时科创天团新近推出的产品，投资方向正如它的名字，是投资于具有先进核心技术、产品创新能力、高技术附加值，以及能够引领产业发展方向的企业。这些产业对社会经济和社会长远发展具有重大引领带动作用，随着时代发展，景气度不断上行且具备较高竞争壁垒。渣打银行为该基金的主代销银行。
这正是下一轮牛市的主线方向。

具体来看，博时时代领航主投的三大领域包括： 当下时代最核心的前沿科技资产，包括TMT、生物医药； 双碳目标驱动下的能源资产，涵盖新能源、储能； 强国发展机遇下的先进制造资产，包括高端装备、新材料制造。

市场上布局新兴科技赛道的基金不少，之所以建议大家重点关注这一只，是因为除了投资方向要贴合主线，我们还要注重基金经理在这个主线方向上是否具有卓越的超额收益能力。

科创天团，大咖联手

早在2019年，博时基金就未雨绸缪，在科创板面世之际成立了一支“科创天团”，曾鹏为团队负责人，肖瑞瑾、郭晓林、齐宁、赵易、黄继晨是其中核心的投研力量。

博时时代领航的拟任基金经理是博时基金科创天团的两位重磅级人物：曾鹏、赵易。

曾鹏，博时科创天团领军人物，人称“科技舵手”。拥有超过16年投研经验的曾鹏，是博时科创天团负责人，率领多位资深基金经理，深耕科技领域投资，共同捕捉新时代投资机遇。曾鹏创立了成长溢价理论、被业界公认为科技成长投资大师，在团队中侧重于输出理论指导。

博时基金 曾鹏

赵易，北京大学硕士，证券从业经验超过5年，被誉为“新兴赛道捕手”。他长期聚焦科技领域，深耕电子半导体、云计算互联网、新能源等行业。擅长在正Beta行业中找到持续创造Alpha的公司，以产业趋势为方向，依托技术创新曲线，挖掘具备长期主义企业家精神的成长型企业。

博时基金 赵易

基哥的判断是：

两位基金经理的联手，可以达到优势互补，1+1>2的效果。

以曾鹏和赵易共同管理的博时科技创新（009057）为例，共同任职年化回报超过36%、年化超额收益率超过26%，这充分说明了博时科创天团在超额收益创造方面的惊人实力！

数据来源：Wind

实际上，曾鹏当前共管理9只基金，其中管理满1年及以上基金共4只，任职年化回报均超12%。曾鹏的另外一个代表作博时特许价值（050010），自其任职以来，累计回报208.15%，超越同期沪深300、业绩基准，年化回报超38%，累计超额收益176.55%！

这只基金还得到了多家评级机构的星级评价，其中获得海通证券三年/五年/十年期五星评级。

可以这么说，在曾鹏的带队下，博时科创天团专注于将投资能力圈覆盖在广泛的科技创新赛道，正是这种专注与专研，形成了在这一领域卓越的超额收益能力。

TEAM模型：寻找非比寻常的成长股

曾鹏、赵易及所在团队在常年的实战中总结出独具一套的“成长溢价”理论，并基于该理论延伸出包括第二成长曲线、远期市场可触达空间、TEAM模型等适用于成长股的投资方法论。目标就是“寻找非比寻常的成长股”。

其中，基哥认为最应该学习并重视的是TEAM模型，这个模型包括四个维度：

Total addressable market可触达市场空间：这个维度关注的是公司产品管线的延展能力，以及通过内生或并购实现的二次成长曲线培育能力。市场份额取决于公司的产品先导速度，产品和渠道竞争力，运营能力等。代表行业：创新药企、消费龙头、云计算、新能源汽车、光伏等。

rEcurring revenue 重复购买收入：这个要素体现了企业的用户黏性。高复购率+较低的复购收入比是高速成长企业的典型特点，表明老客户持续购买，加上新客户持续扩张，并体现为二级市场的高估值。代表行业：云计算SaaS、医美、社区团购等。

leAdership 竞争力和份额研究：商业模式的研究是长期基本面研究的核心落脚地。企业的远期份额主要取决于竞争力，竞争力来源为企业商业模式的稳定性、可持续性和外延性。代表行业：互联网，医疗服务等。

Moat 护城河和竞争壁垒：企业竞争力的固化标志。护城河包括资源禀赋、专利优势、品牌优势、组织管理优势、规模优势、先发优势等，在产品供给、用户黏性上形成壁垒。具备时间价值的护城河可以匹配高估值。代表行业：超高端酱香型白酒。

TEAM模型由博时科创天团开发，主要适用于上市公司远期空间基本面的深度研究。

我们也可以在未来的观察中，以这个模型去理解基金经理的持仓，理解“非比寻常的成长股”。

下一轮牛市何时到来？我们无法预测具体时间，但可以做好投资布局——选对了投资方向，选好了掌舵的基金经理，剩下要做的，就是合理安排好自己的投资规划、持仓时间。

提前布局之所以如此重要，是因为分享时代发展的红利、抓住时代发展红利，并非一朝一夕就可以实现，而是需要我们耐心的持仓以待。

博时时代领航（A类014703）不妨作为一只“长跑基金”在我们的基金组合中进行配置，布局长远，以期在下一轮牛市获取可观的超额回报。

（本文完）