数据测算：跟着机构买基金靠谱吗？

大部分投资者在挑选基金时会参考一定的指标,比如历史业绩、最大回撤等等，但往往会忽略一个指标—基金持有人结构，这部分内容每半年披露一次,指的是机构和个人持有基金份额的占比情况，同样可以作为投资基金的重要参考。

那么，这一指标该怎么看呢？机构持有占比是越高越好吗？今天南南就来重点讲讲。

基金的持有人结构

基金持有人结构一般包含三类，分别是个人投资者、内部持有者和机构投资者。

个人投资者理解起来很简单，大多数普通投资者其实都属于个人投资者的范畴，也就是我们所说的散户；内部持有者指的是基金管理公司内部持有某基金份额的从业人员，一般来说如果一只基金有不少内部持有者，在某种程度上也是说明了基金公司内部对该产品的认可；最后，是机构投资者这一类型。

顾名思义，机构投资者是指在金融市场从事证券投资的法人机构，包括保险公司、养老基金、银行、企事业单位等等。那么一只基金有机构投资者好不好？占比又在多少比较合适呢？

图片来源：南方宝丰混合型证券投资基金2021年中期报告

首先，南南认为，如果某只基金拥有一定比例的机构投资者占比，这其实是一件好事，意味着该基金得到了机构投资者的认可。通常情况下，相较于个人投资者，机构拥有更强大且成体系的分析能力，信息的来源也更为丰富通畅，所以操作相较于散户也会更加专业。

那可能就有南粉想问：既然机构的投资能力更强，是不是意味着机构占比多的基金就是好基金呢？

如何跟着机构选基金？

其实答案是不一定的，我们来看公众号--教你挖掘基统计的一组数据。它以偏股混合型基金为例，分别按机构占比0-20%、20-40%、40-60%、60-80%和80-100%分组，来统计各组业绩回报的平均值。

数据来源：Wind。公众号教你挖掘基测算。注：2021年度业绩截止2021-12-28。统计2018-12-31日前成立的全部WIND分类偏股混合型基金，机构持有人占比采用全部份额合计比例，如有多种份额类型只统计A类业绩

通过统计发现，在近两年的慢牛行情下，偏股混合型基金的赚钱效应还是比较亮眼的，2020年的平均回报率为59.5%，2021年的平均回报率为9.5%。但从结果来说，并没有找到机构持仓占比高和赚钱效应强之间的明显规律，这也意味着并不是机构持仓占比多的基金，其收益率就越高。

以2020年为例，机构持仓比例在80-100%的基金，平均收益率为46.8%，没有跑赢平均回报，2021年也是类似的情况。同样地，我们再来看看机构持仓较低的基金，以2020年机构占比在0-20%和20-40%这两档来看，它们的年度业绩反而跑赢了平均回报。

也就是说，单纯根据机构持有人占比的高低来挑选基金，并不能够提高投资收益率。

听到这里，估计不少南粉们会疑问了：那参照这个指标还有何意义呢？

别慌，我们不妨再换个思路，比如观察到机构在增加对某只基金的持仓比例，再去跟着投行不行？

申万宏源研究所就对此进行了研究，并使用本期机构投资者占比以及占比较上期的变化这两个指标来对基金在下一个半年表现进行预测，由此得出一个结论：基金机构投资者占比较高，且占比较上期出现明显上升的基金在下一个半年倾向于有更好的表现。

但是，南南这里还要强调一点，如果机构持有人占比过高，特别是基金的单一持有人比例超过90%时，还是存在一定风险的，这时我们就要保持高度警惕,原因主要有两点：

第一，这类基金一旦机构投资者赎回大量份额，很有可能会触发大额赎回导致基金延迟支付、甚至还会出现暂停赎回等情况，这些都会继而引发流动性风险和基金净值波动等风险；

第二，对规模小的基金来说，比如基金规模低于5000万，甚至可能触发清盘的风险。

总结来说，跟着机构买基金也存在一定风险，投资时还是需要回归基金产品本身，具体问题具体分析。

最后,南南再介绍两个查询持有人占比的途径：

一个是基金公司的中报与年报，这些报告一般会对基金持有人结构的相关信息进行披露，包括机构投资者和个人投资者的持有份额及其占总份额的比例等。

如果您觉得下载中报年报进行查询比较麻烦，那我们也可以通过天天基金网来查询，同样也会对基金的持有人结构进行展示（注：天天基金网公布的基金持有人结构也是从定期报告中采集的数据）。感兴趣的南粉可以参考这两种途径进行查询哦~

注：图片来源于天天基金网

好啦，今天的说理财就到这里，我们下期再见~

内容来源：公众号：教你挖掘基 《机构占比越多的基金就是好基金？跟着机构买基金靠谱吗？》。注：文章已获转载，点击可查阅原文。

申万宏源，《机构和个人投资者行为对比分析：基民的赚钱效应为何依然偏弱？》

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