中金 | 白羽鸡：猪鸡周期共振，行业景气向上（三）

我国白羽鸡产业已突破祖代育种瓶颈，未来有望实现全产业链生产，因此价格受国内基本面影响将有所增强

从祖代育种来看：我国拥有黄羽鸡的全产业链培育过程，而白羽鸡自20世纪80年代引入我国，由于缺少祖代鸡，需从国外进行引进（美国育种巨头安伟捷和科宝垄断了全球90%以上的祖代鸡源头市场）。中国养鸡企业如果想饲养白羽鸡，需要高价从国外引进祖代鸡鸡苗，而祖代鸡的饲养周期仅为65周，淘汰后企业需重新购买鸡苗。经过多年研发，2021年12月3日“圣泽901、广明2号、沃德188”3个快大型白羽肉鸡品种已通过国家畜禽遗传资源委员会审定，取得畜禽新品种（配套系）证书，标志着我国肉鸡市场将拥有自主培育的白羽肉鸡品种。对我国禽业养殖行业来说意义重大：第一，我国可以根据市场需求培育最适配的优质特色肉鸡品种；第二，禽业行业可以实现在兽药和疫苗的高科技探索；第三，养殖企业可以实现在饲养上的高科技优化。
从生长繁殖周期来看：一个完整的肉鸡产业链主要包括：“祖代（曾祖代）-父母代-商品代-出栏”的全过程。祖代鸡引种传导至商品代出栏大致需要约14个月的时间（约60周左右）。我们将时间拆解来看，第一步：祖代种鸡从引种到产蛋大约需要24周的时间（约65周淘汰），经过3周左右完成孵化，形成父母代种鸡；第二步：父母代又需经过约24周完成引种到产蛋的过程（约65周淘汰），再经过3周的孵化，形成商品代鸡苗；第三步：最后经过6周左右养殖，形成商品代肉鸡出栏，进入屠宰、消费环节。每套祖代鸡一生中约产40-50套父母代种鸡，每套父母代种鸡一生中约产商品代种蛋100-120只，因此每套祖代种鸡一生中可以产约5000只商品代鸡苗。
图表：白羽鸡主产区价格走势

资料来源：中国畜牧业协会，中金公司研究部
图表：生长繁殖周期

资料来源：中国畜牧业协会，中金公司研究部
从饲料转化率来看：白羽鸡出栏体重约3公斤，料肉比约为1.6-2.0：1（1斤体重消耗1.6-2.0斤饲料），远低于肉鸭2.2-2.8：1，生猪2.5-3：1，可以说是饲料转化率最高动物。由于单位占地小（每平米上限养15只，一般6-8只）、资金需求低等优势，白羽鸡品种更适合于工业化生产。另外，我国黄羽鸡品种繁多，出栏体重约1.5-2公斤，一斤体重消耗2.5斤饲料。
图表：白羽鸡品种特性

资料来源：中国畜牧业协会，中金公司研究部
从价格季节性波动来看：我国肉鸡的需求呈现典型季节性波动规律。一般来看，鸡肉需求一般在每年春节和国庆前1-2个月左右开始上涨，节日集中采购后1-2个月左右维持低点。我们认为，由于肉禽生长周期较长，蛛网模型理论也适用于肉鸡养殖行业，鸡肉价格的季节性波动向上游传导，会影响商品代鸡苗出栏量。通常商品代鸡苗饲养约5-6周左右的时间可以出栏，因此在肉鸡季节性需求的带动下，商品代鸡苗出栏量也呈现规律性变化，具体来看，2-3月和10-11月为肉鸡苗集中出栏季节，而12月为季节性出苗低点。
图表：白羽鸡价格季节因子

资料来源：MySteel，中金公司研究部
图表：肉鸡苗出栏季节因子

资料来源：卓创资讯，中金公司研究部 # 世界各地病例激增，新冠检测板块飙升#