李瑞：新能源车站在新拐点

来源：上海证券报

近年来，新能源汽车成为投资者最关注的领域之一。在东方新能源汽车主题混合基金经理李瑞看来，在未来从10到N的加速发展过程中，产业链上的电池及材料、整车、资源等细分领域或将迎来投资机会。

根据基金三季报和海通证券数据，截至9月30日，由李瑞管理的东方新能源汽车主题混合基金过去1年、过去3年净值增长率分别为142.6%、295%，在同类的强股混合型基金中分别排名2/865、6/474。

据李瑞介绍，其整体配置思路在于既“坚守不变”，又“在不变中寻找变化”。

近日李瑞在接受采访时称，首先，从产业趋势来看，不变的是“行业趋势已经不可逆”，变化的是“驱动力从政策变成了产品”；

其次，从产业链来看，不变的是“下游需求的不断超预期和优质供给的多样化”，变化的是“上游供给不足带来的供需缺口”；

第三，从竞争要素来看，不变的是“整车的差异化竞争”，变化的是“行业竞争要素”；

第四，从整车格局来看，不变的是各家车企的高歌猛进，变化的是部分自主车企开始脱颖而出；

第五，从产业发展核心要素来看，不变的是降本增效的主旋律，变化的是降本增效的路径逐步多元化；

第六，从增长极来看，不变的是全球渗透率的上升，变化的是增长极的多元化和增长斜率的不同。

从行业发展趋势来看，李瑞认为，新能源车已经过了从0到1和从1到10的阶段，现在正站在10这个拐点上，未来是10到N的加速过程。“从新能源车产业链各环节投资价值的排序来看，优先级分别为电池及材料、整车、上游资源。”

“电池环节由于今年中游材料、上游资源等价格大幅上涨，利润率承压。而随着未来供给的释放，电池企业将进入盈利修复通道，整体基本面有望明显改善。材料环节，随着电动汽车、锂电池需求不断提升，材料需求的增长和企业盈利的增长相对确定性比较强。”

李瑞表示，整车环节，在电动汽车及智能汽车赛道，国产企业的竞争力有望追赶甚至超越传统燃油车龙头。