3年3倍，新基金看好三个方向！！

市场调整，不改新能源汽车长期前景

2022年首周，以锂电、光伏为代表的新能源赛道出现较大调整，申万电力设备行业指数下跌8.31%，宁德时代等龙头公司股价回撤超过8%。

有观点认为，年初机构习惯做高低切换的调仓，部分新能源车公司估值偏高，美债利率快速上行对全球成长股的压制，这可能是造成近期新能源车板块，出现较大回调的主要原因。

但是，我们不难看到，上述都是一些短期因素，并没有影响长期的发展格局。

首先，在资金面上，从交易所公布的龙虎榜及大宗交易数据看，近期并未出现机构资金大举撤离新能源赛道的情况。

其次，在政策面上，推动新能源车发展的方向没有动摇。从三、五年甚至更长的一个维度，在碳中和的政策框架之下，新能源车的发展前景非常明确。

第三，新能源车是一场智能化、现代化的产业革命。随着国内外车企电动化布局的不断加速，车企将持续投放优质车型，汽车行业的智能电动大趋势将持续加速，推动电动化、智能化细分赛道景气向上。

中国新能源车产业供应链，具备全球的竞争力，有望率先受益，有望复制消费电子行业的黄金10年，未来成长空间非常巨大。

深耕新能源赛道，东方基金李瑞脱颖而出

随着我国新能源车渗透率逼近20%，整个行业进入高速发展阶段，技术变化快，新鲜事物层出不穷，部分公司估值偏高，市场轮动加速，这些都对相关的投资提出了更高的挑战。

近年来，若干深耕新能源赛道的基金经理，开始在市场脱颖而出，来自东方基金的李瑞，就是其中一个优秀代表。

我总结了李瑞在投资上的几个特点，包括以下几点：

一、积累产业链能力圈，代表作近三年累计净值增长319.32%。

东方基金 李瑞

李瑞是东方基金一手培养的明星基金经理，2011年中国人大金融学硕士研究生毕业，学生时代是数门奥赛奖得主。

加盟东方基金后，李瑞从研究员做到基金经理，对新能源、高端制造与智能车相关行业积累深厚。

东方新能源汽车混合近年来业绩及排名

数据来源：业绩数据和排名来自海通证券，指数涨幅来自Wind，截至2021年12月31日

2017年，李瑞开始独立管理新能源汽车主题产品，取得了优异的业绩表现。

海通证券数据显示，他的代表作东方新能源汽车混合，近一年净值增长52.14%，近两年净值增长229.09%，近三年累计获取319.32%的收益率，均位居同类前列水平（截至2021年12月31日）。

凭借良好的表现，李瑞获得了市场的认可，截至2021年三季度末，在管基金产品规模超200亿元，基金持有人超过148万户，并获得第八届英华奖的“三年期股票投资最佳基金经理”。

二、投资信条：投资是一场修行，做坚定的长期主义者。

李瑞的投资信条：投资是一场修行，求知求真，慎思笃行，一日三省，将心注入。

在工作中，李瑞坚持三点：

第一是长期导向，他是比较坚定的长期主义者。

第二是专注，李瑞从入行到现在，主要精力都专注在新能源汽车包括智能汽车这些行业之内。

第三是坚守，他管理的东方新能源汽车混合，产品转型是在2018年6月，由全市场选股基金转型为新能源主题基金，坚守两年，迎来了新能源汽车波澜壮阔的行情。

李瑞善于从中长期视角和中观行业比较出发，基于产业趋势和产业景气度的研究，从产业思维、周期思维、边际思维角度去观察产业，自下而上选择具备好生意、好商业模式、好团队特征的优质公司。

三、组合管理：尊重产业趋势，选择优质公司。

新能源车作为新兴行业，它的变化是非常迅速的，李瑞认为，在组合管理上，不能先入为主，必须保持客观性，在大量假设的基础上做详细的求证。

必要的时候一定要去做纠偏，不能去简单的趋势线性的思维，重视边际变化对股票或者行业的非线性的影响。

在组合管理上，李瑞有三个重点：

第一是尊重产业趋势，更多要去做从中观的行业比较去做产业趋势的投资；

尊重产业趋势有三个思维：

1、产业思维，新能源汽车行业很多股价驱动因素就是来自于产业，长期驱动来自于产业的变化；

2、周期思维，不管是从产业生命周期或者产品生命周期来讲，一定要去判断自己身处何处；

3、边际思维，产业和股票还是有很多不同，好生意一定有内生需求的。接下来才是高壁垒，成长性、空间。

第二是选择优质公司，李瑞组合用三个“最”来构成的：最好的公司，变化最大的公司和供求关系最好的公司。

最好的公司是持仓的基石；

变化最大的公司，需要持续地去验证，最好出现了N个维度的变化，比如技术、管理、产品、成本N个维度的同时的变化共振，才会成为重仓股；

供需关系最好的公司，供给周期和需求周期出现了不匹配的时候或者供需的缺口扩大的时候，会有比较大的弹性。

聚焦三大方向，新基金即将发行

新能源车板块的近期回调，或许给长期看好该板块的投资者，带来了不错的参与时点。

据了解，拟由李瑞管理的东方汽车产业趋势（A/C代码：014560/014561），即将在1月14日开始发行，这只产品是一只偏股混合型基金，重点投资于汽车产业趋势相关的公司，力争实现基金资产的长期、稳健增长。

东方汽车产业趋势，主要聚焦新能源汽车的电动化、智能化、网联化，投资主要包括以下三大领域：

1、新能源汽车的发展趋势：主要包括新能源汽车整车制造，锂电池和燃料电池产业链制造，及新能源电机、电控产业的企业。

2、汽车产业与人工智能、大数据等新兴技术相结合，以实现智能驾驶目标的趋势。

3、传统汽车的轻量化、节能化等发展趋势。

最后做个总结，李瑞是一名优秀的新能源主题赛道基金经理，能力圈集中在新能源、高端制造上，代表作在过去3年3倍，取得了很好的投资业绩，也得到了市场的认可。他的新基金——东方汽车产业趋势，是值得重点关注的。

最后，引用李瑞在路演时说的一段话，作为文章的结束：

“新能源车行业的差异化竞争，是行业主要的命题，原来油车时代的要素现在已经不是最核心的，而是变成了电动化、智能化、网联化等核心要素。

新能源汽车行业进入了新阶段，有两个特征，一个是加速，一个是持续，产品力越来越重要，消费属性越来越强。看各个国家的月度渗透率，斜率是在陡峭化的，要注意其中的风险和机会。

估值肯定是很重要，但是比估值更重要的，是这个行业本身自己的成长性、持续性和确定性。我觉得如果从全市场行业比较下来，新能源车在成长性、确定性，持续性是非常稀缺的行业。“

注：东方新能源汽车混合（400015）基金于2018年6月21日由原东方增长中小盘混合型基金转型而来，业绩比较基准为：中证新能源汽车指数收益率80%+银行活期存款利率20%，李瑞先生自基金转型日至今任职本基金基金经理。2018年-2020年和过去一年、过去三年的基金净值增长率分别为-22.21%、27.42%、116.30%、142.60% 、295.00%，同期业绩比较基准收益率为-20.75%、35.80%、77.60%、89.10%、191.64%。（数据来源：基金定期报告，截止日期：20210930）

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