【西部利得严志勇】短期内市场博弈力量可能仍会推动利率小幅下行

严志勇

公募固定收益投资部总经理、基金经理

深入研究，精细投资，信奉研究创造价值

代表基金

西部利得汇享债券（R2）

西部利得得尊债券（R2）

近期市场回顾

上周债市情绪有所回落，国债期货震荡小幅走低，10年期国债全周上行约4bp，10年期国开全周上行约1-2bp。跨年过后资金利率明显下行，但长端利率并未随之下行，原因来自于几个方面：一方面，年前债市乐观情绪演绎较为充分，节前出现抢跑行情导致本周利率下行动力不足；另一方面，宽信用再度升温叠加美债利率反弹，中美利差收窄也增加境内市场压力。

投资展望

展望后市，虽然海外美联储提早加息预期升温，但国内新冠疫情反复及经济下行压力不减，货币政策预计仍以我国市场政策为主，市场机构对宽货币预期仍有预期。本月MLF如何操作成为重要观察窗口，短期内市场博弈力量可能仍会推动利率小幅下行。

后续建议投资者关注中性仓位的中长久期利率债。信用债方面目前绝对收益较低，配置上建议关注中短期信用债的确定性机会，规避地产和低等级城投债。继续关注低估值品种。

数据来源：西部利得基金、wind，20210107。

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