中金 | 乘用车洞察之一：出海按下加速键，全球化车企成长可期（七）

中国车企出海范式研究：以上汽、吉利、长城为例

复盘中国车企出海历史，我们认为部分头部车企已初步形成比较成功的出海范式。上汽作为国内出口量最大的汽车集团，是全方位、系统性出海的典型代表，实现从产品到服务的全产业链出海；吉利通过收购海外优质资产实现强强联合，完善多品牌布局；长城把国内明星车型推向海外，强产品力赋能叠加全球化产能投建，加速构筑品牌力。

上汽集团：2016至2020年上汽集团连续5年蝉联全国汽车企业出口第一，2021年上汽出口及海外基地销量累计达69.8万辆，上汽乘用车全年出口总量达到29万辆，同比高增68%，保持中国单一品牌海外销量冠军地位。

“有系统、有规划、成建制”出海，深入推进本土化运营。上汽海外产能集中布局东南亚，在泰国、印尼和印度建立了三个海外生产制造基地，在硅谷、特拉维夫和伦敦设立了3个创新研发中心。截至1H2021，公司自主品牌在海外的销售及服务网点已近1200家。同时，公司深入推进人才本土化，中东、印度、泰国等地团队大量吸纳本土人才。

借品牌之力，乘新能源之风，差异化战略突破区域性市场。MG是英国百年运动汽车品牌,自2007年收归上汽集团。基于MG的全球化基因，上汽以MG作为乘用车主力出口品牌，2019年，MG品牌海外销量达到13.8万辆，同比增长89.3%，单品牌海外销量排名全国第一。

针对不同市场环境、产业政策及消费者出行需求，上汽采取差异化战略。面向欧洲，MG主要瞄准新能源市场，先后推出MG ZS EV（纯电动）、MG EHS（插电混动）等车型，2020年上汽自主品牌欧洲市场销量超4万辆，新能源车型占比达六成。面向东南亚市场，上汽通过差异化的产品功能和完善的本土售后服务突出重围。

图表28：上汽集团海外布局

资料来源：公司官网，中金公司研究部

吉利：吉利控股集团旗下拥有吉利、领克、沃尔沃、极星、宝腾、路特斯等汽车品牌，在中国、美国、英国、瑞典、比利时、马来西亚设有产能基地，拥有各类销售网点超过4000家，2021年吉利汽车出口辆达11.5辆，同比增长58%。

收购海外优质资产，多品牌协同布局。吉利是通过投资并购深化海外战略的典型代表。2010年，吉利收购沃尔沃轿车公司（VCC），合作打造博越车型、领克品牌、极星品牌。2017年，吉利入股马来西亚宝腾汽车和路特斯跑车，合作打造宝腾X50、X70等明星车型，助力宝腾品牌复兴。2018年2月，吉利收购戴姆勒股份公司9.7%股权，2020年双方成立合资公司，合作运营Smart品牌，实现“中国生产，销往全球”，也成为吉利向欧洲销售电动车的重要着力点。由此，吉利旗下已形成吉利、领克、沃尔沃、极星、宝腾、路特斯6个乘用车品牌，覆盖高中低各个消费层级，迈向协同布局、资源共享的全球化之路。

图表29：吉利控股集团旗下品牌布局

资料来源：公司公告，中金公司研究部

领克具备全球化基因，创新商业模式落地“欧洲计划”。领克品牌由吉利和沃尔沃共同打造， 2020年9月，推出领克01混合动力及插电式混合动力版本。开创“销售+订阅制”模式，用户可选择短租、长租或购买汽车。2021年1-10月，领克出口至欧洲市场的总发运量为10702辆，其中以创新订阅模式累计交付3213辆汽车，“订阅制”会员超2.7万人。2021年11月，领克发布“亚太计划”，全球化有望再下一城。

长城：长城已构建以保定总部为核心，以德国、美国、日本、印度、奥地利、韩国为协同的“七国十地”全球研发布局和辐射全球的“13+5” 生产布局，俄罗斯、泰国全工艺制造工厂已实现量产。2021年长城海外销量达14.3万辆，同比增长104%。

明星车型出海，强产品力赋能，针对性突破核心市场。哈弗H6、F7、H2等车型在国内SUV市场销量领先，长城通过全球化研发和产能布局，将产品力基因迁移至海外车型。具体来看，长城以SUV车型率先进入俄罗斯市场，哈弗F7登顶俄罗斯2021年1-7月中国品牌车型销量冠军[3]。哈弗H6 HEV于2021年6月在泰国上市，连续5个月位居泰国C级SUV市场月销前两名。我们判断长城下一步或将皮卡车型导入泰国。我们认为在全球化模块生产平台的基础之上，将进一步提升长城向海外输出明星产品的效率。

收购海外工厂，加速全球产能布局。通过自建与收购，长城在海外建立了3个全工艺整车工厂和5个KD工厂，基本形成辐射全球的产能布局。我们认为，通过收购进行海外工厂投建可加快工厂落地速度，且本土生产易获得当地政府支持，并获得区域性贸易优惠；同时有助于车企形成因地制宜的标准化生产模式，从而满足当地市场汽车生产标准及监管要求。

图表30：长城汽车海外布局

资料来源：Marklines，公司官网，中金公司研究部

[1] 中汽协口径

[2]https://www.mckinsey.com.cn/%E6%8C%89%E4%B8%8B%E5%87%BA%E6%B5%B7%E5%BF%AB%E8%BF%9B%E9%94%AE%E4%B9%8B%E5%90%8E%EF%BC%9A%E4%B8%AD%E5%9B%BD%E8%BD%A6%E4%BC%81%E6%B5%B7%E5%A4%96%E5%B8%83%E5%B1%80%E7%9A%84%E5%88%A9/

[3] https://www.haval.com.cn/news/3401687.html

# 晒出你的2021投资“成绩单”#