一位被基民顺藤“挖”出来的基金经理

于浩成是一个典型的“理工男”，本科就读于北京理工大学，专业为机械工程与自动化；硕士就读于中国人民大学，攻读的是经济学。
走出校园之后，他没有立刻从事金融行业的工作，而是先后在Brooks automation、北方华创（原北方微电子）做了2年半导体设备工程师。
实业+研究的复合背景，让他对于新兴产业研究保持了格外浓厚的兴趣和高度的敏感，也为他在日后投资中坚守和拓展自己的能力圈打下了良好的基础。
2012年他加入了阳光保险资管，三年后，加盟中欧基金开启了他的公募研究生涯，2018年初他开始管理公募基金，即中欧先进制造股票。
在管理该基金的整个任职期内，恰好横跨制度业景气波动向下的一个完整周期。
以中欧先进制造A为例，Wind统计，任职期回报50.90%，同期业绩比较基准涨幅1.15%，超额收益49.75%。

并且在2018年、2019年、2020年，都跑赢基准。
回看过去9年的买方资管投研经历，6年的公募基金从业（包括3年基金经理从业），于浩成的投资方法论可以说是一步一个脚印，通过学习和思考，不断拓展能力圈。
最终，一方面，覆盖范围上，从制造业拓展到全行业。
于浩成表示：“来到泓德后，我用近一年时间将视野放到一个全行业基金的管理中，并经历了一个从做加法到减法的过程。一段时间后，我想投资还是要回到自己最优势的领域，而我的优势领域就是制造业和科技。我组合管理的整体思路就是在自己的优势领域里做出阿尔法，在其它领域做些配置，即使是消费、医药，我也会瞄准相对成长的方向，使整个组合呈现出较鲜明的成长风格。”
研究泓德泓汇可以发现，该基金的持仓虽然相对偏科技制造，但是也含有医药消费中的龙头股，以及一些于浩成发掘的独门股。
可以说是集白马、黑马与灰马于一身。
图：泓德泓汇行业配置

来源：Choice，行业分类：中信一级行业
另一方面，投资方法上，从过往比较重视个股的高盈利和高成长，这两年拉长持股周期，换手率也降低了很多。
这和泓德基金重视长期投资回报、考核周期较长的风格相关。
此外，在泓德基金总体的自下而上选取优秀公司的投资理念影响下，于浩成又从中观的视角，增加一个对产业的认知。
按行业或公司发展曲线，他将公司划分为四类：
1、价值（稳定增长，类分红）2、成长（快速成长）3、周期成长4、周期
公司分类可能是动态变化的，相互间的转变往往带来收益或是风险。

基于上述中观的产业研判，于浩成表示，在面对所有公司和个股时，主要聚焦两类公司：
第一类是新兴成长
行业市场空间大，处于发展早期，不论中间经历什么波动，都会保留一些仓位。
对于这类公司，择时并不那么重要，在明确市场空间与竞争格局的情况下会选择长期持有。在行业贝塔机会没有显现时，坚持精选阿尔法；一旦等到行业贝塔到来时，拿着这样的公司就会进入一个较舒服的阶段。
对于成长投资，播种阶段是一定要去经历的，不然很难完整获得产业发展的红利。
第二类是周期成长
选择周期成长中间难免会有波动，这需要研判行业的景气周期位置，在周期（）中找成长（ ）变量。
对这类投资，于浩成认为，
“我们需要做一些逆向，比如一些公司长期是有希望的，但现阶段有一定的估值折价，我们需依靠自己的行业景气判断经验，在行业景气度较低时去发掘较好的价格。
对于周期成长的投资，我的考察维度在 2-3 年，一方面换手率要尽量低，另一方面也要考虑未来管理的规模。当然，一个行业的景气度高点和低点是最难判断的，这就体现你对这个行业研究的深度和熟悉的程度。真正能穿越周期的‘成长’公司是非常稀缺的，我们把这两类公司放在一起，组合的波动就不会那么大。“
2022年首周的”开门绿“让众多投资者措手不及，甚至有些惊慌失措。
对此于浩成表示，“市场下行空间大概率是有限的，震荡的基调或将延续。长期投资主线为低碳、新消费等方向。“
具体板块方面，他看好新兴成长中的新能源、半导体、智能驾驶等方向；周期成长中看好中、下游制造、航空、消费升级等方向。
如果你担心市场会持续震荡，这时候选择新基金不失为一种好选择，新发基金无历史包袱，并且正好能在市场回调后适时建仓。 风险提示 基金有风险，过往业绩不预示未来表现，投资需谨慎。以上观点仅代表作者个人意见，不代表基金公司立场，也不构成对阅读者的投资建议。文章内容仅供研究和学习使用，所涉及的股票、基金等均不构成任何投资建议。