中证全指
短期震荡，长期景气度可期
在美联储货币政策扰动和高景气赛道的估值调整下，A股或迎来风格再平衡，稳增长预期或仍然是市场结构性行情主线。今年是地方政府换届之年，随着1月地方两会的陆续召开，各地重大项目名单渐次发布，都会成为新的催化剂，考虑到年后货币政策或仍将进一步宽松，叠加多数景气赛道业绩有望在年报季得到验证，成长赛道或不宜过度悲观。A股开年调整或主要源于美债收益率的飙升，对高估值形成压制，春季行情或将以低估值蓝筹权重股修复为主。2022年经济下行压力加大的环境下市场将进一步追求盈利稳定性，我们认为2022年大盘盈利预期或较为稳定。
数据来源： wind，截至2022.1.10，历史数据仅供参考，不对未来表现构成任何保证，上述提及行业不构成投资推介，市场有风险，投资需谨慎。市场观点将随各因素变化而动态调整，不构成投资者改变投资决策或选择具体产品的法律依据。基金有风险，投资需谨慎。
沪深300
大盘指数今年表现或强于去年
未来A股市场大概率仍以结构性行情为主，景气度向好、盈利能力强的行业与优质企业或是关注重点，全年货币和财政政策或稳健向松。而绿色投资、新基建、先进制造业可能成为稳增长的重要方向。以沪深300为代表的大盘股，整体估值或仍处于合理区间，随着经济的放缓，市场或将重趋大盘风格，预计指数表现或强于2021年，小盘股表现或相对逊色。
数据来源： wind，截至2022.1.10，历史数据仅供参考，不对未来表现构成任何保证，上述提及行业不构成投资推介，市场有风险，投资需谨慎。市场观点将随各因素变化而动态调整，不构成投资者改变投资决策或选择具体产品的法律依据。基金有风险，投资需谨慎。
中证500
流动性短期充裕，或利好成长风格
当前以"专精特新"为代表的中小盘成长股，在增速、估值、位置及拥挤度等因素方面或占优。市场并不缺乏结构性机会，风格将更加均衡，目前创业板和科创板估值不低，科技成长相对价值蓝筹的估值溢价或已较为明显，短期要注意回撤风险，但代表转型升级的科技成长或仍是中长期主线。部分核心标的估值已高，需要对基本面有更准确的把握，或可关注受政策鼓励的高端制造、自主创新，以及有新行业驱动逻辑的半导体和军工。
数据来源： wind，截至2022.1.10，历史数据仅供参考，不对未来表现构成任何保证，上述提及行业不构成投资推介，市场有风险，投资需谨慎。市场观点将随各因素变化而动态调整，不构成投资者改变投资决策或选择具体产品的法律依据。基金有风险，投资需谨慎。
港股
或无需担忧美债收益攀升影响
据2021年12月FOMC会议纪要显示，联储局官员们在加息及缩表的时间和强度等方面的观点都显著转鹰，超出此前的预期。受益自去年下半年以来，港股走势实际上已经由盈利前景和政策预期因素主导，美债收益率以及相关流动性因素的影响出现了“边际钝化”，今年的再度上行或对估值不会产生太大的压力。另外，目前恒指估值已到达历史底部、风险溢价或处于高位，随着下半年中国经济和企业盈利实现触底回升，盈利驱动的影响或更占据主导，我们认为2022年恒指PE存在修复空间。
数据来源： wind，截至2022.1.10，历史数据仅供参考，不对未来表现构成任何保证，上述提及行业不构成投资推介，市场有风险，投资需谨慎。市场观点将随各因素变化而动态调整，不构成投资者改变投资决策或选择具体产品的法律依据。基金有风险，投资需谨慎。
医药
医药投资价值或再度彰显
中药板块自去年年末起持续活跃，或主要受益于政策面利好、需求端旺盛与较高估值性价比。对于后市，我们认为当前需求端、政策端以及估值端共同作用的背景下，后续或可关注三个方向：受益于消费升级，进行“大健康”领域布局的中药企业、有望受益于改革以及政策福利的中药企业、当前部分估值性价比较高的中药企业，目前中药估值修复后期或将迎来业绩验证阶段。作为长期受益于人口老龄化的行业，医药和医疗服务板块依然值得深耕。
数据来源： wind，截至2022.1.10，历史数据仅供参考，不对未来表现构成任何保证，上述提及行业不构成投资推介，市场有风险，投资需谨慎。市场观点将随各因素变化而动态调整，不构成投资者改变投资决策或选择具体产品的法律依据。基金有风险，投资需谨慎。
化工
紧扣“碳中和”、把握周期下的成长
化工行业在2021年受益于国内市场与海外出口的利好叠加，基础化工商品价格坚挺，化工企业盈利能力不断提升。险资是资本市场最稳定的长期配置型资金之一，对化工等顺周期、低估值的行业或保持长期关注，险资对对化工行业的关注度自去年4季度出现小幅升温，尤其是12月8日中央经济工作会议指出“原料用能不纳入能源消费总量控制”，为基础化工行业新项目审批和行业持续稳定投产带来长期稳定的政策预期。2022年锂资源仍然紧缺，掌握锂资源的企业或将充分受益。
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食品饮料
新兴消费持续景气，关注大众消费恢复趋势
后疫情时代，随着疫苗接种增加、疫情防控得当、货币政策有效刺激，中国经济正逐步恢复。食品饮料消费作为衣食住行首要需求，受疫情冲击有限，或较早较快恢复到正增长水平。社零消费升级趋势仍在延续，下沉市场对更高品质产品的需求，或有望继续推动行业成长；其次在新冠疫情的持续冲击下，龙头企业在供应链、渠道、管理等方面的竞争优势得到集中展现，行业份额加速向龙头集中，品牌的价值进一步彰显，2022年食品饮料行业主要的投资机会或将出现在新兴优质细分赛道。
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农林牧渔
猪价二次探底加速到来，或可关注配置机会
能繁母猪去化、单体体重去化将推动产能出清超预期，供给、需求、库存三轮周期共振下，一季度趋弱的猪价将成为重要催化。在农业农村部多次强调和提示后，养殖端，尤其是出栏节奏更加灵活的散养户亦对此形成了较为明确的一致性预期。因此，2022年一季度产能去化预期快速发酵的区间，“猪周期”左侧投资者进入到关键布局期，或可关注大养殖板块贝塔机会，如生猪养殖、养殖产业链饲料、动保等。
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国防军工
富国强军进行时，业绩高景气仍是核心
随着“十四五”时期正式开启，我国军事力量建设的两大核心目标已经明确。重点旨在“提高国防和军队现代化质量效益”和“促进国防实力和经济实力同步提升”，强化基础设施共建共用，加强新型基础设施统筹建设，加大经济建设项目贯彻国防要求力度；推进武器装备市场准入、空中交通管理等改革。整体来看，我国军事现代化建设提升空间依旧可观，重点着力装备与训练提升的趋势明确清晰。
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地产
稳增长方向不变，基建增速或持续改善
从去年末中央经济工作会议明确“稳增长”以来，多方开始发力。岁末年初，部委及地方纷纷部署稳增长，财政部提前下达新增专项债额度、央行降准释放流动性，多地打出扩大投资、减负强企等政策组合拳，力争一季度经济“开门红”。2022年多地重大工程项目建设开工。据不完全统计，截至1月10日，重大项的总投资规模已超过3万亿元，重点工程开工预计将带来2022年较好的基建增量，今年以来专项债额度提前下达1.46万亿元，预计一季度基建投资将实现7%左右的增长，2022年全年基建增速将在6.5%左右。
数据来源： wind，截至2022.1.10，历史数据仅供参考，不对未来表现构成任何保证，上述提及行业不构成投资推介，市场有风险，投资需谨慎。市场观点将随各因素变化而动态调整，不构成投资者改变投资决策或选择具体产品的法律依据。基金有风险，投资需谨慎。
银行
国内金融机构数字化进程有望提速
央行近期印发《金融科技发展规划（2022-2025年）》，更加强调数据应用和金融科技应用两方面内容。明确提出要“加快金融机构数字化转型”、“将数字元素注入金融服务全流程”。据前瞻产业研究院数据，2015-2019年中国金融IT解决方案市场规模年复合增长率约为20.9%。随着规划及配套产业政策的出台和落地，国内金融机构数字化进程有望提速，下游金融IT需求亦将实现快速增长。银行业将继续通过技术路线转型进而支撑业务创新转型，在产业政策催化下，当前券商IT和低估值的银行IT板块或将具备较好投资机会。
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风险提示：投资有风险，请谨慎选择。投资者在投资相关产品前应仔细阅读登载于基金管理人网站的《基金合同》、招募说明书等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和您的的风险承受能力相适应，不建议风险承受能力不匹配的投资者投资该等产品；基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资者投资于本基金，极端情况下可能存在损失全部投资本金的情况。投资人应当通过基金管理人或具有基金代销业务资格的其他机构认购、申购和赎回基金，基金代销机构名单详见《招募说明书》及相关公告。市场有风险，投资需谨慎；文中市场判断不对未来市场表现构成任何保证，历史情况仅供参考；文中基础信息均来源于公开可获得的资料，基金管理人力求可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，获得报告的人士据此做出投资决策，应自行承担投资风险。
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