投资好机会——港股

在去年年初内外资金的火爆流入后，2021年的港股市场先扬后抑，领跌全球大类资产。在2021年底政策基调转向稳增长，并对前期部分调控进行调整后，港股市场蓝筹估值吸引力凸显。2022年港股市场盈利有望保持正增长，政策阶段性调整背景下资金流入显著，中长期配置价值逐步显现。

1、2022年开年全球大类资产市场表现震荡，港股市场表现居前。经过一年来对多个行业的监管收紧，12月政治局会议和中央经济工作会议的定调更偏重稳定经济增长、“稳字当头”，互联网政策出现转向信号。

2、海外资金大幅流入A股、港股市场。2022年首周高达三成的ETF新增份额流向港股ETF，部分港股ETF一周净申购资金超10亿元。

3、截至1月7日，恒生指数市净率估值1.11倍，处于近20年15%分位，且由于指数成分股的调整，整体估值已回到可比低位。目前最新AH股溢价达到145%，基本处于2010年以来的最高水平，且A股市场在稳增长背景下逐步企稳，AH溢价高位下未来港股市场潜在弹性更强。

从盈利基本面来看，2022年随着基数效应的消退，盈利绝对增速水平或将大幅下降，港股非金融的归母净利润增速预计在10%左右，全部港股的归母净利润增速预计在9.6%左右。从基本面趋势来看，与经济走势类似2022年预计港股业绩前低后高，在上半年的稳增长政策推动下，下半年港股盈利有望迎来拐点。

数据来源：Wind

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