中金 光学系列深度：国产替代和全球领先并进，CIS芯片有望迎来新格局（七）

历史复盘：传统CCD巨头、存储厂商、新兴CIS厂商同台竞技

导入期，CIS快速替代CCD（1993年-2005年）：三类玩家切入CIS领域：1）传统CCD巨头的能力圈延伸，如索尼、佳能；2）半导体公司的平台化拓展，包括美光、东芝等；3）以豪威为代表的新兴CIS厂商。快速成长期，CIS随着智能手机渗透率提升实现快速增长，索尼引领技术迭代（2006年-2017年）：1）智能手机渗透率快速提升驱动手机CIS需求的提升，技术迭代快速，索尼在设计、工艺上引领行业技术发展。2）并购是份额提升的另一重要手段，安森美通过三次并购确立头部厂商地位，索尼通过收购东芝CIS业务强化龙头地位。持续增长期，行业格局趋于稳定，集中度提升（2018年-至今）：1）需求端，手机出货量增长乏力，市场增长的主要驱动力转变为光学升级。2）供给端，下游对成本的考量提升，规模效应显著；既有技术路径方向明确，行业格局趋于稳定且向龙头集中。

图表12：CIS行业历史复盘

资料来源：TechInsight，Yole，各公司官网，中金公司研究部

通过复盘历史可以发现，曾有大量存储厂商切入CIS市场，其中美光、东芝等历史上通过分拆CIS业务退出，三星、海力士等存储厂商仍然在CIS市场占据一定份额。我们认为，大量存储厂商选择切入CIS的主要原因为：1）结构相似性。存储芯片的主要通过多个存储单元构成的矩阵实现数据的存储，通过读/写控制器实现数据的输入和输出，有多层堆叠技术，结构、工艺与CIS有相似性。2）CIS量产规模较大，有利于保证产能利用率。在存储价格周期性波动时，可以通过在存储和CIS产品中灵活调配产能，从而更好地平抑价格周期的影响。3）高端CIS往多层堆栈演进，结构中需要用到一层DRAM，为存储厂商优势产品。

我们认为历史上兼收并购不断、最终影响行业格局的关键因素有：1）随着光学升级节奏加快，部分存储厂商并未集中精力发展CIS业务，因此在光学创新能力和产品迭代速度上处于劣势。索尼则是通过多轮设计、工艺上的创新获得苹果订单。2）智能手机品牌头部集中化演进过程中，切入并深度绑定头部客户能强化技术优势并进一步形成规模。三星手机使得其CIS业务能更好理解下游需求，紧跟技术创新动态，订单确定性更高。3）CIS具有一定周期性，布局多个下游领域的CIS厂商能更好地平抑周期波动的影响，提高产能供给的稳定性和自身盈利能力。目前索尼、豪威在手机、汽车、安防领域市占率都位于前三，综合实力较强。4）由于CIS产能需要较长的建设和产能爬坡期，稳定且充足的产能供给能力成为切入品牌客户的先决条件，成熟的IDM模式和紧密合作的虚拟IDM模式成为更具竞争力的选择。

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