【明星基金经理系列】刘晓：“厚积薄发”的制造业女将

之前，不是写了“固收+”基金嘛，

里面有提到刘晓，

她管理的国富新机遇A，2019年以来每个季度都是正收益。

同时，刘晓还有管理股票基金，国富深化价值。

收益也不错，

2017年2月她接手以来，连续4年，每年都能排到同类前30%。

更难等可贵的是，在一众顶流纷纷扑街的今年，国富深化价值还涨了19.5%，排名前20%。

这业绩，相当靠谱！

瞬间，懒猫就对刘晓有了深挖下去的兴趣，今天来扒一扒。

01

做了10年研究员的基金经理

如果给刘晓贴一个标签的话，

懒猫会用“厚积薄发”。

2007年，刘晓大学毕业就加入了国海富兰克林基金，并一直工作至今。

公募基金经理的常规成长路线是“助理研究员 → 研究员 → 基金经理助理 → 基金经理”。

刘晓走的也是这一条路。

2017年，她才开始管理基金。在这之前，她做了整整10年的研究员，而且研究方向一直是大制造。

不要小看“10年”的分量，

懒猫熟知的一位基金圈大佬曾说过“现在基金经理的成长速度非常快，很多都是做了四五年研究员后就升任基金经理了”。

像刘晓这样做了10年研究员后才开始管理基金的人，真的不多。

有道是“三年不鸣，一鸣惊人”。

有了10年的积淀，正式开始管理基金后，刘晓的业绩就没差过。

刘晓担任第一基金经理的基金一共3只。

两只“固收+”基金，国富新机遇和国富天颐都是2018年10月16日开始管理的。

2019年以来，这两只“固收+”基金每个季度都是正收益。

管理的偏股基金，国富深化价值，连续4年，每年都是同类前30%。

而且这只基金的回撤控制的也非常好。

看图，蓝线是刘晓管理以来国富深化价值的回撤情况。

除了2021年初，其他时间回撤都比沪深300小得多。

业绩排名年年靠前，回撤控制的又好，机构也买了不少刘晓的基金。

刘晓上任之初，国富深化价值的机构持有比例只有5.76%。（2017年半年报）

4年后的现在，国富深化价值的机构持有比例已经达到69.92%。（2021年半年报）

今年9月28日发布的“2021年度金牛-长江最佳FOF标的基金榜单”，刘晓管理的国富深化价值就在其中。

02

持仓风格

是不是很好奇，刘晓怎么能将基金管理得这么好？

秘诀在持仓上，刘晓的持仓极其分散。

金融、科技、消费、医药，她都会买一些，当然更多的仓位还是集中在他熟悉的大制造领域，比如化工、机械设备、电气设备等，但单一行业占比都不高。

她对自己的要求是，单一行业的持仓不超过组合的15%。

个股方面，

国富深化价值第一大重仓股占比不超过5%，前十大重仓股占比约30%。这在懒猫看到的基金中，算是很分散的了。

分散持仓，这是刘晓保守的一面，也是她控制回撤的主要方式。

但是，刘晓也有进攻的一面。

投资中，刘晓偏好周期向上的行业，而且特别擅长在周期向上的行业中找预期差。

一个比较明显的例子是隆基股份。

2016年，刘晓还在当研究员时，就向基金经理推荐了隆基股份。

理由是，新能源是个周期向上的行业，隆基股份成长潜力更大，不仅能赚行业向上的收益，也能赚龙头的超额收益。

2017年，当上基金经理后，当年她就把隆基股份买进了十大重仓股，（之后偶尔会从十大重仓股中消失）

2018年，“光伏531新政”后，隆基股份腰斩，刘晓又选择了逆势加仓。

理由是，隆基股份基本面好，市场的悲观预期和公司的真实价值差距较大。

2019年2季度之后，隆基股份一直在刘晓十大重仓股中。

懒猫粗略算了下，从2016年底算起，隆基股份涨了14.7倍。

03

投资理念

小伙伴也看到了，刘晓的操作手法也是“行业分散、个股分散”的均衡配置思路。

但这是冰面上的，冰面下，刘晓身上有两点是比较稀缺的。

1、左侧思维

刘晓看了10年制造业。

制造业，小伙伴应该都了解，上游原材料变化，下游客户需求变化，还有银行信贷等等都会影响行业的发展。

一句话，具有一定的周期性。

投资制造业，需要有一定的前瞻性，能比别人更早的发现投资机会。

前面说的，逆市抄底隆基股份就是刘晓左侧思维的重要体现。

在接受大V点拾投资采访时，刘晓说：“组合中，行业均衡、个股分散、左侧和右侧的持仓都有。左侧持仓占比在三分之一左右，也会根据性价比做动态调整”。

2、长期思维

对刘晓，懒猫最深的感触就是“慢即是快”的长期思维。

刘晓说，10年研究员生涯中，有7年她都有通过模拟盘实战，努力为成为一名合格的基金经理做准备。”

刘晓是在打磨好自己的投资体系后才开始做基金经理的。

实际做投资后，她更是将长期收益放在首位。

她说：“如果每年业绩排名前50%，看似很平庸，但拉长来看就会排名在很靠前的位置。之后做了投资，我也是用这个理念来制定投资目标的”。

业绩上，单看某一年的业绩，刘晓并不是特别顶尖的那一批，不然也不会到现在还不怎么出名。

但把她从业4年多以来的业绩放在一起看，不管是偏股基金，还是“固收+”基金，表现都无可挑剔。

再看换手率，国富深化价值换手率已经降到165.34%，刘晓的持股周期越来越长，她是在践行“长期思维”。

最后，总结下，

新能源、高端制造，这也算是主要赛道之一了，不少基金经理也说了会布局这些领域。而这刚好是刘晓的能力圈。

至于刘晓本人，懒猫最担心的就是她的能力圈太集中在大制造领域了，可能更适合看好新能源、高端制造的小伙伴。（懒猫知道她也买了白酒、银行，但大头还是制造业）

也欢迎小伙伴们挖掘刘晓更多信息，和懒猫讨论下。

另外，提一句，刘晓的规模不大，只有29.89亿（半年报数据），寻找小规模基金经理的小伙伴不妨收藏下。

*免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。