震荡市打怪升级必备技能，在FOF这里找到了

震荡市打怪升级必备技能 在FOF这里找到了

  近年来，“躺赢式”买基越来越不容易了 就像是游戏通关，到了高级别难度也加大了 想要顺利升级，要不练技能，要不找外援  看一组数据 2020年，成立满一年的股票型基金 当年取得正收益概率为95% 而刚刚过去的2021年 成立满一年的股票型基金 取得正收益概率却骤降为63% （数据来源：wind）

为什么胜率下降了这么多？ 因为游戏设置变复杂了 板块轮动更迅速，热点切换更频繁 无脑小白和初级选手很容易就“阵亡”了 但是高手就不一样了 2021年，成立满一年的公募FOF基金 当年取得正收益的概率为96% （数据来源：wind）   这期挖掘基就来挖一挖 在震荡市中FOF基金制胜的技能和大招~

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FOF基金的制胜大招

为了能够探寻到蛛丝马迹 挖掘基特地去看了各家FOF基金经理的专访

基金经理D

FOF基金经理的优势是做好资产配置，寻找有胜率的投资方向

基金经理Y

我信奉的是通过自上而下做大类资产配置，FOF投资的灵魂在于资产配置

基金经理Z

我们的投资框架以自上而下为主。第一层是资产配置，第二层是基于配置之后的基金选择

…… 就这么不经意间 FOF基金制胜的大招就被找到了 关键词：资产配置   相信大家对于这个技能一定不陌生

全球资产配置之父加里布林森说过

长远看，90%的投资收益

都是来自成功的资产配置

耶鲁大学前首席投资官大卫史文森在书中写道

投资收益的主要来源分为三个部分

一是资产配置，二是证券选择，三是时机选择

其中资产配置的作用可以达到90%

那么到底什么是资产配置呢？ 简单说 就是根据投资需求将资金 在不同资产类别、不同投资策略之间进行分配    

02

资产配置为何如此重要？

资本市场上“花无百日红” 没有一种资产能一直领先 从过去十多年的大类资产轮动来看 股票、债券、商品都有表现居前的时候 但也都有不如人意的时候 且各资产间呈现出明显的低相关性 组合配置不同的大类资产能够减小组合的波动   图：2011-2019年大类资产轮动

举个栗子 近十多年来A股表现较差的年份分别是 08年、10年、11年、16年、18年 沪深300全年均有大于10%的跌幅 很多股民亏到怀疑人生 但这几年间债市均有不错的表现 如果将股债进行下图这样的配置

（数据来源：wind）

就能够极大减小波动，取得不错的收益~ FOF基金就是基于这一原理 在更广泛的资产中进行配置   而且同一大类资产内部 也存在多种投资策略和风格 以股票型基金为例 可以分为大中小盘基金和价值、平衡、成长型基金等 像是去年的市场中 以价值为代表的“茅指数”和以成长为代表的“宁组合” 就轮番上阵表演又轮番败下阵来 如果组合中能够同时配置多种策略 就可以降低整体风险，应对市场变化~

 

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为何FOF做资产配置更强

 你知道吗？这么火的公募FOF其实只出道四年多

为什么之前不出道呢？

很大一个原因是FOF的核心是资产配置 而做好资产配置的前提是拥有足够丰富的底仓标的 近年来随着公募基金数量增多及类别丰富化 公募FOF才有了适宜生存的土壤

 

那为什么普通基金可选标的也很丰富 资产配置能力可能不如FOF呢？ 两点原因   01 普通基金的基金经理可能需要 将很大的精力放在个股/个券的挖掘上 而FOF基金经理却可以将个股/个券的研究 彻底“扔”给底层标的的基金经理 将主要的关注点放在资产配置上

 

02 FOF选基金，普通基金选个股/个券 相较个股/个券而言 基金的风险得到分散且风格特点鲜明 比如一些行业型的ETF、主题型的指数基金等 而普通基金购买个股进行资产配置时 可能会因为购买数量或代表性不够 承担额外的风险，达不到预想的效果~    

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盘盘FOF的资产配置策略

如何做到有效的资产配置 是考验基金管理人功底的重要指标 每只公募FOF的具体资产配置策略可能都不一样 挖掘基化繁为简给大家介绍三种策略  

风险预算策略

风险预算策略基于组合的风险目标 比如最大回撤多少、目标波动率多少等 根据各类资产的风险预算分配它们的配置权重 当组合的实际风险偏离风险目标时 会动态调整资产配比，降低风险资产的比例 使得不同环境中表现良好的各类资产 都能够为投资组合提供预期收益贡献

核心-卫星策略

核心部分通常会选择长期稳健的基金产品 而卫星部分会结合市场风格进行轮动 核心-卫星策略的精髓在于 卫星部分能够提供获取更强收益的机会 但由于仅占整个组合的一小部分 即便动荡起伏较大 整个组合仍能拥有稳定的表现  

板块轮动策略

通过宏观政策、行业景气度和交易信息等 预测 A股市场的板块轮动规律 选择出未来表现相对强势的板块 从相应的同类 ETF 中择优配置 阶段性参与行业机会并动态轮动 为想要踏准热点的投资者提供了一个很好的工具

（不构成投资建议）

这一震荡市打怪升级利器 你get了吗？ 关注挖掘基，下期我们继续挖~

趣话“FOF”系列 ：

第一期：简单点，理财的方式简单点 第二期：差在哪？你买基金 VS 基金经理买基金 第三期：养老“靠自己”，还能体面地老去吗？

第四期：看完《小敏家》，我决定现在立刻马上开启养老投资！

第五期：养老目标基金购买指南请查收

风险提示

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