2021年,公募基金突破25万亿,迎来高速发展的黄金时代,同时在市场震荡分化的行情下,FOF体现出专业买手选基、二次分散投资力求稳健的强有力优势。在股票市场预期收益率整体下降的情况下,FOF规模、数量双双爆发。截至2021年底,共有FOF产品240只,规模超2234亿元,同比增长145%。(数据来源:Wind,申万宏源证券

自首批养老FOF获批至今已超3年,市场上也涌现出了一大批优秀的、业绩经过验证的投资健将,今天我们来聊一聊华夏基金资产配置部基金经理、多只养老FOF的掌舵人许利明先生↓↓↓

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FOF基金经理  许利明

投资风格追求均衡稳健,注重回撤控制,采用定性与定量结合的方法优选绩优基金,追求长期可持续的稳定回报,持续提升投资组合的业绩表现。

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业绩数据来源:华夏基金,经托管行复核,截至2021.11.30。年化计算公式为:区间年化收益率=(1+区间收益率)^(365/区间实际自然日天数)-1。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证,也不应视作投资基金的建议。“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺,基金不保本,可能发生亏损。

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24年绩优老将,均衡投资先锋

许利明现任华夏基金资产配置部总监,拥有24年证券从业经验,其中包含超7年公募基金管理经验,持续深耕养老投资研究,具备丰富的组合管理经验、出色的宏观配置能力和良好的金融工程功底。

在管多只运作满一年以上的养老目标基金,其中三只产品成立以来收益超60%,两只产品成立以来年化超20%,在管一年以上所有产品超越基准回报均超20%。其中华夏养老2045A自2019年4月9日成立以来回报超过77%,年化回报达到24.09%,超额收益十分亮眼!

在管代表作历史业绩

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年化计算公式为:区间年化收益率=(1+区间收益率)^(365/区间实际自然日天数)-1。业绩数据来源:华夏基金,经托管行复核,截至2021.11.30。华夏养老2050五年成立于2019.3.26/华夏养老2045三年成立于2019.4.9/华夏养老2035三年成立于2019.4.24/华夏养老2040成立于2018.9.13,华夏保守养老、华夏养老2055成立不满一年,暂不展示历史业绩。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证,也不应视作投资基金的建议。“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺,基金不保本,可能发生亏损。

其中华夏养老2040自2018年9月13日,成立三年多以来累计净值增长率为63.78%,成立以来年化回报达到16.56%,近一年收益16.41%。

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业绩数据来源:华夏基金,经托管行复核,截至2021.11.30,年化回报=((1+区间回报)^(365/区间天数)-1)*100% 。华夏养老2040三年业绩比较基准为沪深300指数收益率*50%+上证国债指数收益率*50%,产品成立以来完整会计年度(2019-2020年)业绩,分别为12.62%(19.73)、35.58%(15.58%),许利明自2018年9月13日产品成立起管理本产品,李铧汶自2018年9月13日起至2020年9月23日共同管理本产品。

根据银河证券数据显示,华夏养老2040近一年业绩排名同类1/11,位居同类第一。

排名来源:银河证券,截至2021.11.26,同类为养老目标日期FOF(2040)(A类)。基金评价结果并不是对未来表现的预测,也不应视作投资基金的建议。

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向资产配置要Beta,向底层资产要Alpha

历经多年投资研究的锻造,许利明打磨出一套独特投资方法。在FOF组合配置上,主要从以下步骤进行布局:

Step1:战略资产配置

参考对股票市场和债券市场相对性价比的判断、产品属性、客户需求等因素,对大类资产配置进行决策,这一步我们称为战略资产配置决策,这一层面的决策一旦做出,不会做频繁调整。

Step2:评估市场优势行业与风格

对市场的优势行业与风格做高胜率的评估。通过市场风格的选择与配置,使组合取得更多的超额收益或更低的波动,即改善组合的收益风险比。在对市场判断更加有信心的时候,选择更高的行业集中度和风格偏离度。在对市场判断的把握不太大的时候,选择更均衡的组合结构。

Step3:筛选基金经理

在确定了FOF基金层面的风格配置策略后,还要对类似风格的子基金当中,哪些基金经理具有更高的比较优势做出甄别。主要考虑:子基金风格定位的准确性及稳定性、业绩持续占优的可能性,以及基金经理的能力圈等。

在方法上主要采用量化与主观研究结合,先通过量化模型,对市场中全部基金经理进行比较研究和初筛,再通过有针对性的人工调研,以复核量化结果的可靠性,排除那些因运气原因取得短期优秀业绩,但长期无法持续的基金经理。

Step4:投后跟踪,分析组合

不断回顾组合的构成,底层业绩归因,对基金规模、仓位进行跟踪,对于组合中可能存在的错误及时进行调整。

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2022年,资产配置如何布局?

站在当下,基金经理许利明认为,2022是机遇与挑战并存的一年,支持中国资本市场长期向好的因素没有改变,但也将面临海外回收流动性及疫情反复的双重考验,未来或是一个有波动的慢牛格局。

具体到股债领域的投资机会,主要关注以下几个方向:

新能源产业链。与去年相比,新能源行业的投资可能有一些变化——从新能源生产与运用,向提升能源利用效率,提升能源使用的便利程度扩展。

→ 居民财富管理行业。该领域的投资机会可能更多的体现在行业竞争格局的转变,以及新的业务发展模式创新上。

→ 疫情后经济恢复产业链。随着世界各国对疫情防控经验不断积累,2022年全球疫情存在恢复的可能性。恢复之后,前两年受疫情压制的大众消费品和社会服务领域有机会出现逆境反转的机会。

→ 元宇宙领域。作为近年来新兴的发展方向,未来成长空间较大,但当前的不确定性也比较高,需要深入研究以尽力挖掘出收益风险相匹配的投资机会。

在固收领域,2022年将更加关注利率产品的投资机会,严格防范信用风险事件以及信用利差的扩大。

内容源自基金经理许利明,观点仅供参考。

注:年化回报=((1+区间回报)^(365/区间天数)-1)*100% 。

华夏养老2040业绩数据来源:华夏基金,经托管行复核,截至2021.11.30。华夏养老2040三年业绩比较基准为沪深300指数收益率*50%+上证国债指数收益率*50%,产品成立以来完整会计年度(2019-2020年)业绩,分别为12.62%(19.73)、35.58%(15.58%),许利明自2018年9月13日产品成立起管理本产品,李铧汶自2018年9月13日起至2020年9月23日共同管理本产品。排名来源:银河证券,截至2021.11.26,同类为养老目标日期FOF(2040)(A类)。基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金评价结果并不是对未来表现的预测,也不应视作投资基金的建议。

华夏养老2050五年成立于2019.3.26,许利明自产品成立开始管理,其中2019.3.26-2020.9.23与李铧汶共同管理,2020.10.19以来与郑铮共同管理,产品业绩比较基准沪深300指数收益率*70%+上证国债指数收益率*30%,2020年业绩(基准业绩)为:36.27%(20.29%)。

华夏养老2045三年成立于2019.4.9,许利明自产品成立开始管理,其中2019.4.9-2020.9.23与李铧汶共同管理,产品业绩比较基准沪深300指数收益率*50%+上证国债指数收益率*50%,2020年业绩(基准业绩)为:49.8%(15.58%)。

华夏养老2035三年成立于2019.4.24,其中其中2019.4.24-2020.9.23与李铧汶共同管理,产品业绩比较基准沪深300指数收益率*50%+上证国债指数收益率*50%,2020年业绩(基准业绩)为:27.25%(15.58%)。

华夏保守养老一年成立于2021.3.12,华夏养老2055五年成立于2021.5.18,均不足一年,暂不展示业绩。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证,也不应视作投资基金的建议。“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺,基金不保本,可能发生亏损。

风险提示:1.本文所提及基金均属于混合型基金中基金(FOF),其长期平均风险和预期收益率低于股票型基金,高于货币市场基金、债券型基金,属于R3(中风险)品种,具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。2.以上基金如可投资港股通标的股票,需承担港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。可投资港股通标的的基金可根据投资策略需要或不同配置地市场环境的变化,选择将部分基金资产投资于港股或选择不将基金资产投资于港股,基金资产并非必然投资港股。3.基金管理人在构建 FOF 投资组合的时候,对基金的选择在很大的程度上依靠了基金的过往业绩。但是基金的过往业绩往往不能代表基金未来的表现,所以可能引起一定的风险。4.本文所提及基金对于每份基金份额设定最短持有期限,投资者认购/申购每份基金份额后,自基金合同生效日或申购确认日起,锁定期内不得赎回。基金份额持有人将面临在持有期到期前不能赎回基金份额的风险。5.投资者在投资本基金之前,请仔细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等基金法律文件,充分认识本基金的风险收益特征和产品特性,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力,在了解产品情况及销售适当性意见的基础上,理性判断并谨慎做出投资决策,独立承担投资风险。6.基金管理人不保证本基金一定盈利,也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。7.基金管理人提醒投资者基金投资的“买者自负”原则,在投资者做出投资决策后,基金运营状况、基金份额上市交易价格波动与基金净值变化引致的投资风险,由投资者自行负责。8.中国证监会对本基金的注册,并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证,也不表明投资于本基金没有风险。9.本产品由华夏基金发行与管理,代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。10.本资料不作为任何法律文件,资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议,我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下,本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。我国基金运作时间较短,不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险,投资需谨慎。


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