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风格切换频繁,注意均衡配置 音频: 进度条 00:00 / 07:26 后退15秒 倍速 快进15秒 摘要:

1) 后续来看,上半年的配置仍然需要注重均衡。国内稳增长的决心和态度已经明确,只需静待政策后续落地,1月17日MLF续作、1月20日LPR报价等都可能成为观测稳增长政策落地的时点,如利率下行,有望打消市场疑虑,稳增长相关的建材ETF(159745)、家电ETF(159996)仍具备配置价值。

(2)科技成长风格在经历前期调整后,更具性价比。美联储加息时点预期前移,对市场风险偏好产生了短期抑制。复盘上一轮美联储加息缩表进程,首次加息落地和缩表加速后,对全球股市和资金面流动性的冲击最大。因此在市场预期的美联储3月份宣布加息之前,市场恐慌情绪或会稍有平缓。此外,以新能源车ETF(159806)、芯片ETF(512760)、军工ETF(512660)为代表的成长赛道在强景气支撑下,基本面具有保证,仍有望成为中长期市场主线。

本周科技成长板块行情稍有企稳,科创创业50指数单周上涨1.46%,在主要宽基指数中表现较好。与此同时,周期、消费则相对低迷。市场行业风格快速轮动,大盘指数则继续承压,上证综指本周下跌1.63%。北向资金方面,本周净流入74.45亿元。

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来源:Wind

目前来看,1月前半月市场主线较为混乱。一开始在国内政策稳增长预期下,资金调仓切换到低估值的基建、地产等产业链。但本周公布2021年12月经济数据之后,市场对于“稳增长”力度存疑。此外,周二部分海外媒体报道,我国2022年新增专项债额度或与2021年持平,仍为3.65万亿元,消息公布后稳增长受益板块明显回调。

这些担忧导致投资者对于前期已经涨幅较大,且超额收益明显的稳增长相关板块产生了动摇,部分投资者试图抄底去年的赛道板块博弈反弹;而随着赛道板块反弹,仍重仓的投资者也不断卖出,导致本周产生了高低位板块的频繁切换。

后续来看,上半年的配置仍然需要注重均衡。国内稳增长的决心和态度已经明确,只需静待政策后续落地,1月17日MLF续作、1月20日LPR报价等都可能成为观测稳增长政策落地的时点,如利率下行,有望打消市场疑虑,稳增长相关的建材ETF(159745)、家电ETF(159996)仍具备配置价值。

另一方面,科技成长风格在经历前期调整后,更具性价比。美联储加息时点预期前移,对市场风险偏好产生了短期抑制。复盘上一轮美联储加息缩表进程,首次加息落地和缩表加速后,对全球股市和资金面流动性的冲击最大。因此在市场预期的美联储3月份宣布加息之前,市场恐慌情绪或会稍有平缓。此外,以新能源车ETF(159806)、芯片ETF(512760)、军工ETF(512660)为代表的成长赛道在强景气支撑下,基本面具有保证,仍有望成为中长期市场主线。

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近期市场进入四季度财报披露期,业绩层面会对股价形成一定支撑。1月13日台积电公布2021年四季度业绩,营收157.4亿美元,环比+5.8%,同比+24.1%,超出公司先前154-157亿美元指引。公司预计2022年一季度将实现收入166-172亿美元,中位数环比增长7.4%,毛利率预计在53%-55%,均超彭博一致预期。

作为行业风向标,公司预计2022年整个半导体芯片市场将有9%的增长,而整个晶圆代工行业将有近20%的增长,这与此前市场担心的2022年晶圆代工景气度快速拐弯有很大的不同。考虑汽车电子、智能手机等终端设备硅含量提升,5G、HPC带来的需求结构性增长,以及供应链更高的库存水平要求,2022全年芯片行业预计仍将保持较高的景气度。

A股上市公司方面,芯片ETF(512760)权重股北方华创周末发布了业绩预告。公司2021年预计净利润约9.4亿元~12.08亿元,同比增长75.0%~125.0%。芯片设备处于产业链上游环节,其业绩高增长,也印证了整个芯片产业链需求旺盛、高景气的状态。

从估值来看,中华半导体芯片指数(990001)当前PE估值回落到64.94,仅位于历史的4.79%分位。作为科技创新+国产替代的重要“战场”,芯片领域仍将是未来3-5年科技投资的重要方向,板块的中长期投资价值值得重视。感兴趣的投资者可以考虑通过“逢低+分批”的方式布局芯片ETF(512760)。

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来源:Wind

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近期疫情在全球范围内普遍反弹,对于医药板块可能会带来一定的催化作用。从2021年11月24日,南非向WHO上报发现B.1.1.529的突变以来,全球上报感染Omicron患者人数已经从截止2021年11月27日全球共发现6个国家121名,快速增加到2022年1月15日117个国家确认35.07万感染。短期来看,欧美疫情再次爆发,疫情相关需求全面上升,检测、手套、口罩等相关领域或再次迎来需求增加。

此外,国内CDMO企业相继公告海外新冠特效药相关订单,反应全球疫情持续出现波动情况下,全球产业转移逻辑有望持续加速。从更长维度来看,本土能力持续提升,在全球突发事件中更强的应变能力、更稳定的供应链体系和更高效的交付效率,是本土CDMO企业能够实现长远发展的推动力。

中长期看,医药行业刚性需求稳健。政策层面带量采购及医保谈判将常态化进行,但是从近几年带量采购的情况看,监管部门与投标企业均逐步趋向理性。从进入医保目录后的销售情况看,优质品种销量大幅提升。当前医药板块整体估值修复空间较大,生物医药ETF(512290)、医疗ETF(159828)均具备较高的投资性价比,可以重点关注。

最后附上常推ETF表:

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今天就这样,白了个白~

风险提示:

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险,不能保证投资人获得收益,也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF/分级基金,都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种,其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板创业板股票,会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险,提请投资者注意。

板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料,仅供参考,不构成对基金业绩的保证。

文中提及个股短期业绩仅供参考,不构成股票推荐,也不构成对基金业绩的预测和保证。

以上观点仅供参考,不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品,请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评,并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险,投资需谨慎。

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