定增专题系列2：定增基金有哪些（公募盘点思路）

上篇文章分享了定增基金的投资经历（原文链接：分享一个小众品类：定增基金，打八折买股票的另类攻守兼备），作为定增专题系列之一吧，今天来谈谈如何盘点市场上以定向增发为主要投资策略的公募基金，分享这一周的研究收获。

把市场上的定增主题公募基金一个个找出来并不是件容易的事，因为目前公募产品申报中并无此细分类别，WIND、晨星、天相等专业机构也无此细分品类，琢磨来琢磨去，只能结合基金投资范围设定与封闭期设计、基金合同投资策略约定与基金实际投资运作情况、基金的推介路演来综合分析判断。

下面就给大家展示下研究筛选过程。

一、基金投资范围设定与封闭期设计

根据《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》（证监会2017年第12号公告）“对主要投资于非上市交易的股票、债券及不存在活跃市场需要采用估值技术确定公允价值的投资品种的基金，应当采用封闭或定期开放运作方式。”、“单只开放式基金主动投资于流动性受限资产的市值合计不得超过该基金资产净值的 15%。”

以及根据证监会《关于基金投资非公开发行股票等流通受限证券有关问题的通知》（ 证监基金字[2006]141号）“封闭式基金投资流通受限证券的锁定期不得超过封闭式基金的剩余存续期。”

因此，以参与定向增发为主要投资策略的公募基金，封闭期至少要长于6个月（普通的每日开放的公募基金只能有不超过15%仓位参与定增）；同时，结合公募基金分散投资的要求，一般得设置封闭期不低于1年。并且，基于定向增发为权益投资，股票仓位上限一般应在80%以上。

二、基金合同投资策略与实际投资运作情况

根据证监会《关于基金投资非公开发行股票等流通受限证券有关问题的通知》（ 证监基金字[2006]141号）“基金管理公司应在基金投资非公开发行股票后两个交易日内，在中国证监会指定媒体披露所投资非公开发行股票的名称、数量、总成本、账面价值，以及成本和账面价值占基金资产净值的比例、锁定期等信息”，可以通过查阅统计公告信息的方式对不同公募基金成功投资定增项目的数量与成本占比以及所（可能）获得的收益率进行细致跟踪。

个体做起来很困难，幸而可以借助专业研究机构的力量。

下面引用中金公司的研究。

图表1-1：过去半年获配定增股份成本总额占基金资产比例较高的公募基金

图表1-2：过去一年获配定增股份成本总额占基金资产比例较高的公募基金

图表1-3：过去半年参与定增项目数量较多的公募基金

图表1-4：过去一年参与定增项目数量较多的公募基金

资料来源：万得资讯，中金公司研究部

注：1）截止于2022-01-08；2）已解禁项目按解禁日当天收盘价确认收益率；3）未解禁项目按最新收盘价计算浮动收益率

由此，可以反过来根据基金合同来check哪些可能是属于定增主题基金，确认哪些并不是定增主题基金。这个方法可能会忽略掉那些虽然以定增投资为主题策略、但常常竞价失败导致很少有可查阅的公告信息的定增主题基金，但如果既然它封闭运作有半年了还老是投资失败，这基金也就不必在我们的投资考虑范围内了。

三、基金路演推介材料

基金的路演推介中也会讲述本产品的投资策略，相比基金合同里对投资范围和投资策略的通用模板式的宽泛表述对我们的判断更有效。

比如，我投资的华夏磐利和华夏磐锐，华夏基金在路演宣传中就是明确列为“采用定增主题投资策略为主的公募基金”，如截图所示。

资料来源：天天基金，华夏基金

综合以上三方面信息，就可判断究竟哪些基金是我们要寻找的纯定增基金。

这一周几乎天天出差，今晚才到家，就不熬夜了，分析思路已理清，估计明后天能把盘点结果（当前定增主题公募基金一览）发出来。

强调，定增绝对不是包赚不赔的游戏，历史上定增基金也曾经让很多基民亏钱的。

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