中金 | 航空：供给降速，业绩修复指日可待（五）

单机平均座位数

我们预计2021年-2024年我国客机单机座位数呈小幅下滑趋势，2024年末平均为177座，较2020年末CAGR为-0.4%。从主要上市航司数据看，十三五期间客机机队平均座位数由181个提升到185个，主要是由于宽体机占比提升1.4个百分点至13.7%。往后看，我们预计随着国产支线飞机交付占比的提升，单机座位数水平或将下行。

图表：行业机队平均座位数变化

资料来源：公司公告、CAPA、中金公司研究部

图表：我们预计行业机队中支线飞机占比提升

资料来源：公司公告、CAPA、中金公司研究部

飞机利用率

我们预计行业整体飞机利用率将逐步抬升，并于2023-2024年恢复至疫情前水平。疫情前国内窄体机、宽体机日利用率分别在10、12小时左右，民营航司飞机利用率相较三大航更高。考虑到2021年春运就地过年、5月广深疫情、8月南京疫情及此后多地散发疫情的冲击，我们预计行业2021年利用率仍保持低位；而随着后疫情时代航空出行逐步趋于正常化，2022年同比或将出现较大幅度改善；国际线放开后，宽体机利用率得到进一步修复，我们预计2023-2024年飞机利用率或基本恢复至疫情前水平。此外，我们预计国产飞机由于仍处于投放早期，对运行环境要求相对较高，利用率或相对较低。

图表：主要航司飞机日利用率（2019）

资料来源：公司公告、中金公司研究部

图表：我们预计行业飞机日利用率将逐渐回归至疫情前水平

资料来源：公司公告、CAPA、中金公司研究部

# 世界各地病例激增，新冠检测板块飙升#