【基会早知道 债市周报】货币政策稳中偏宽松，稳增长措施力度需要观察，利率短期偏震荡

市场回顾

1、基本面

社融增速底部企稳。地产政策底出现但投资力度仍偏弱，基建投资开门红力度有待观察，政策持续扶持制造业投资；消费变化缓慢；集装箱运价指数保持高位，出口增速短期难以大幅下滑。物价方面，猪价震荡，CPI上行风险可控；商品价格震荡分化。

2、货币政策

货币政策基调维持稳健中性，操作上灵活适度，未来总量政策难有放松，结构性政策延续。流动性方面，央行维持结构性流动性短缺的货币政策框架，OMO成为市场短期资金的边际供给，预计DR007在2.2%附近波动，R007的波动性可能加大。

3、资金面

央行操作方面，本周逆回购到期400亿，央行累计进行500亿逆回购操作，全口径净投放100亿。截止本周五，DR007为2.21%，R007为2.34%。

4、收益率

降息预期和宽信用持续扰动市场，本周收益率略有下行。截至本周五，10年国债下行2BP，10年国开下行1BP；3年国债下行4BP，3年国开下行1BP。3年AAA中短票下行3BP。

数据来源：Wind：2021年1月10日-2021年1月14日

后市展望

货币政策稳中偏宽松，稳增长措施力度需要观察，利率短期偏震荡