长安基金【研究专栏】,与徐叔的投研小伙伴们一起,深挖各细分行业的投资机会


研究专栏第24期

2022年开端市场便连续调整,包括新能源、半导体等在内的高景气行业尤为明显。不少投资者对于接下来市场将如何演绎、宏观环境对A股市场的影响如何等问题都很关心。本期我们就一起来看看专业投研人员对于这些问题是如何看待的吧~

本期精华

1. 开年市场连续调整,如何看待?

2. 高景气度行业的“春躁行情”如何把握?

3. “稳增长”背景下,宽信用政策主要涉及哪些行业?

4. 美联储加息对国内市场有哪些影响?

5. 消费板块接下来行情如何看待?


1、开年市场连续调整,如何看待?

近期市场出现了比较明显的波动,指数和行业层面均出现了一定的回撤,低估值板块表现整体优于成长板块。岁末年初缺少新的业绩或数据,市场对增长主线未形成较一致的观点,因此难以找到趋势性的机会,市场整体更倾向于选择估值更低、价格更具有安全边际的标的。总体而言,我们对近期明显调整的高景气行业保持乐观展望,基本面未出现不利变化,接下来的重点将是密切跟踪年报数据。


2、高景气度行业的“春躁行情”如何把握?

春季躁动属于短期资金行为,一般有两个影响因素:资金和新的投资方向。现阶段可以看作资金对于高景气度行业的犹豫期,主要还是由于前两年的连续上涨带来的估值水平偏高,资金处于犹豫和再选择的阶段。目前来看,春躁行情的基本逻辑仍没有改变,宏观流动性整体偏松,宽货币、宽信用、基本面强势等背景依旧,高景气行业存在继续超预期的可能


3、“稳增长”背景下,宽信用政策主要涉及哪些行业?

“结构宽信用”在稳增长背景下主要分为两个方向:

1)“稳地产、基建”将是2022年“跨周期调节”的重要方向,“财政前置”特征下,2021年4季度政府和地方债券发行已经开始加速,新老基建相关投资机会值得关注。

2)运用“碳减排支持工具”和“煤炭清洁高效利用专项再贷款”为“双碳”目标提供充足的资金支持。其中“碳减排支持工具”是“做加法”,用增量资金支持清洁能源等重点领域的投资和建设;同时,电力系统中,由于火电占比仍然较大,“煤炭清洁高效利用专项再贷款”主要用于支持火电灵活性改造,提高传统能源利用效率,助力绿色发展。


4、美联储加息对国内市场有哪些影响?

从美联储政策近期动向来看,2021年11月美联储议息会议如期宣布Taper,12月表态将加速Taper,近期的会议则表示预计2022年3月大概率实施加息。目前来看,中美利差有一定空间,并且两国货币政策的调整节奏不一致,预计我国将保持货币政策自主独立性。

而A股的流动性核心影响因素是国内货币和产业政策,在目前整体“稳增长”“宽信用”的基调下,随着一系列配套政策的陆续出台,将有望抵消一部分美联储加息带来的影响,因此不必过于担忧海外流动性收紧带来的问题。


5、消费板块接下来行情如何看待?

2021年3季度,消费行业整体承受较大压力,宏观上看主要因为PPI指数偏高、CPI指数偏低;4季度,PPI与CPI剪刀差进入收敛阶段,加上消费品逐步提价,原材料上行带来的压力有望于今年得到缓解,看好基本面边际改善带来的投资机会。接下来可以关注消费品提价是否兑现业绩增量,以及爆款产品的推出、消费模式的更新、线下消费场景的修复等方面。

注:以上根据研究员张云凯、谢欢直播内容整理而成。

风险提示:上述观点仅代表长安基金观点,不构成针对个人的投资建议,也不表明本公司对投资做出任何判断或倾向意见。投资人应谨慎投资,并根据风险自担的原则,自行承担投资风险。基金有风险,投资需谨慎。

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