【中加固收周报】：国内疫情点状爆发，美国3月加息预期渐浓

上周市场回顾与分析

上周一级市场共发行35只利率债，总发行规模3683亿，净融资额2780亿。国债、地方债和政金债发行量分别为1910亿、566亿和1207亿，净融资额为1310亿、563亿和907亿。信用债共计发行362只，总规模3472亿，净融资额1719亿。

上周现券利率下行为主。主要影响因素包括：国内疫情、国内降息预期、美联储官员表态等。

资金下半周边际收紧，上周隔夜多在2%以上。周三为1月缴税截止日，关注资金面变化。

上周公布的12月通胀、金融数据均不及预期，出口仍然保持强劲。高频数据来看：生产环比改善；猪价续跌；油价继续反弹。

FOMC多位票委公开支持3月加息，鲍威尔称未来相比就业更关注通胀目标。最终10年美债收盘1.78%，较前周上行2BP。

债市策略展望

上周利率小幅稳步走低，市场关注：第一，国内出现奥密克戎社区传播，且多地发现本土确诊病例，市场风险偏好回落。第二，12月通胀、金融数据及1月高频数据显示，宽信用仍在路上，叠加疫情在国内的扩散，股市下修对1月财政发力的预期。第三，鲍威尔与布雷纳德讲话均偏鹰，美联储3月加息的概率在持续抬升。

本周国内市场重点在于，周一的MLF利率情况以及LPR报价，此外1月税期对资金面的扰动会逐渐强化，叠加春节临近，关注央行的逆回购投放应对；

美联储将进入1月议息会议前的静默期，海外波动预计会有所减弱。从目前的市场环境看，降息预期落地，短期内货币政策难有进一步想象空间，但疫情反复扰动拖累基本面，开门红还在路上，利率上行风险也有限。

操作策略方面，央行降息幅度超预期，且超量续作MLF，对税期及春节期间流动性可保持乐观，建议保持中性偏高的杠杆水平和久期。

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