建筑
孔舒
12月统计局口径基建投资单月增长3.7%，广义基建投资单月增6%，单月增速均同比转正。我们认为12月基建投资总体而言传递出较为积极的信息，我们继续看好一二季度基建投资上行及相关标的的估值修复机会。
自上而下：固投总额增速回正，基建投资发挥稳增长作用。首先从总的城镇固定资产投资自上而下拆分来看，12月城镇固定资产投资同比增2%，继9月起持续下滑后增速转正，9-11月地产、基建投资持续下滑，而12月地产投资降幅进一步扩大至13%，广义基建投资增速回升至6%，同时制造业投资增速保持12%的高位，就12月数据看基建投资已经开始发挥稳增长的作用。向前看，考虑到地产相关的稳销售、稳预期政策兑现到实际投资体量上尚需一定的时间过程，我们认为2022上半年稳增长对于中央及地方政府而言具有较高的重要性，进而有望驱动政府财政开支加速，带动基建投资进入景气上行期。我们预期2022上半年基建投资增速高点有望提升至10-15%，较过去三年有明显提升。
时间节奏：订单、资金前瞻指标支撑基建投资继续向好。其次从时间序列来看，单月基建数据已经呈现出转好的趋势。12月单月基建投资自2021年5月持续下滑以来首次同比转正，这是自3Q21专项债发行放量、11月建筑订单等前瞻数据向好后，12月投资数据开始呈现改善趋势。当前看建筑行业前瞻指标，根据我们统计的上市公司公告的重大基建订单，11月合计2550亿元，同比增长115%，12月新签3200亿元，较上年略有下滑但绝对额维持高位。资金方面，专项债4Q合计净融资额1.2万亿元，3Q、4Q21以及1Q22E的专项债净融资均有望在1万亿元以上，有望对基建资金提供支撑。此外1月17日央行宣布降息，融资成本的降低也有望对撬动社会融资投资基建起到助力作用。
细分领域：12月电力数据亮眼，向前看好新老基建同步发力。最后从细分领域看，老基建表现稳健，电力投资表现亮眼。展望今年一二季度，我们看好新老基建同步发力。12月单月交通投资同比增7%，剔除去年低基数因素后，两年CAGR约1%；水利环境市政投资同比下滑0.3%，两年CAGR约2%，老基建的这两项都保持了稳健的体量，此外值得注意的是，教育、卫生等广义新基建按月也实现了较高的增长，两年CAGR分别为15%、27%。向前看，我们认为老基建投资增速有望稳中向好，除了建设已经较为饱和的公路铁路之外，科教文卫、城镇综合开发、产业园区建设等新基建有望发力。电力投资12月同比增8%，两年CAGR13%，单月看电力投资具有较高的增长，展望一二季度我们也看好风光电大基地建设带动投资量保持较快增长，进而有望带动相关龙头企业需求。
文章来源
本文摘自：2022年1月17日已经发布的《12月经济数据点评：数据有喜有忧，期待更多政策发力》
张文朗 SAC执证编号: S0080520080009 SFC CE Ref: BFE988
黄文静 SAC执证编号: S0080520080004 SFC CE Ref: BRG436
郑宇驰 SAC执证编号: S0080520110001 SFC CE Ref: BRF442
2022年1月16日已经发布的《A股策略周报：“稳增长”与“成长”风格的纠结》
王汉锋 SAC 执证编号：S0080513080002；SFC CE Ref：AND454
李求索 SAC 执证编号：S0080513070004；SFC CE Ref：BDO991
何璐 SAC 执证编号：S0080522010001；SFC CE Ref：BQB821
2022年1月16日已经发布的《海外中资股策略周报：港股转机渐现》
王汉锋 SAC 执证编号：S0080513080002；SFC CE Ref：AND454
刘刚，CFA SAC 执证编号：S0080512030003；SFC CE Ref：AVH867
陈南丁 SAC 执证编号：S0080121050106；SFC CE Ref：BRG967
2021年12月26日已经发布的《海外市场观察：上一次中美政策周期反向时发生了什么？》
刘刚，CFA SAC 执证编号：S0080512030003；SFC CE Ref：AVH867
李赫民 SAC 执证编号：S0080120090056；SFC CE Ref：BQG067
王汉锋 SAC 执证编号：S0080513080002；SFC CE Ref：AND454
2022年1月17日待发布的《基建和制造业改善，地产和消费拖累加深，仍需政策发力——2021年12月经济数据点评》
陈健恒 SAC 执证编号：S0080511030011 SFC CE Ref：BBM220
范阳阳 SAC 执证编号：S0080521070009
李雪SAC 执证编号：S0080519050002
2022年1月16日已经发布的《全球外汇周报：谨慎看待美元的全面走弱》
李刘阳，CFA SAC执证编号: S0080121120085
彭文生 SAC执证编号: S0080520060001 SFC CE Ref: ARI892
2022年1月13日已经发布的《美元意外走弱的逻辑》
李刘阳，CFA SAC执证编号: S0080121120085
彭文生 SAC执证编号: S0080520060001 SFC CE Ref: ARI892
2022年1月5日已经发布的《美元/日元汇率或步入“伊卡洛斯”行情》
李刘阳，CFA SAC执证编号: S0080121120085
彭文生 SAC执证编号: S0080520060001 SFC CE Ref: ARI892
2022年1月17日已经发布的《12月数据点评：国内供需双双改善》
郭朝辉 SAC 执业证书编号：S0080513070006 SFC CE Ref：BBU524
王炙鹿 SAC 执业证书编号：S0080121040106
2022年1月17日已经发布的《机械：2021业绩前瞻：关注新能源与稳增长赛道》
陈显帆 SAC 执业证书编号：S0080521050004 SFC CE Ref：BRO897
孔令鑫 SAC 执业证书编号：S0080514080006 SFC CE Ref：BDA769
张梓丁 SAC 执业证书编号：S0080517090002
2022年1月17日已经发布的《关于信贷“开门红”的讨论》
林英奇 SAC 执证编号：S0080521090006 SFC CE Ref：BGP853
张帅帅 SAC 执证编号：S0080516060001 SFC CE Ref：BHQ055
严佳卉 SAC 执证编号：S0080518110004 SFC CE Ref：BNF177
2021年11月29日已经发布的报告《“稳信贷”的量化测算》
林英奇 SAC 执证编号：S0080521090006 SFC CE Ref：BGP853
张帅帅 SAC 执证编号：S0080516060001 SFC CE Ref：BHQ055
严佳卉 SAC 执证编号：S0080518110004 SFC CE Ref：BNF177
2022年1月17日待发布的报告《12月各指标跌幅走阔，全年销售、投资略增》
张宇 SAC 执证编号：S0080512070004 SFC CE Ref：AZB713
王璞 SAC 执证编号：S0080520050003 SFC CE Ref：BOL362
李昊 SAC 执证编号：S0080120080057
2022年1月17日待发布的《12月建筑数据点评：基建投资增速转正》
孔舒 SAC 执业证书编号：S0080118080045
2022年1月17日已经发布的《稳增长明确，下游需求预期有望逐渐改善》
陈彦 SAC 执业证书编号：S0080515060002 SFC CE Ref：ALZ159
齐丁 SAC 执业证书编号：S0080521040002 CE Ref: BRF842
龚晴 SAC 执业证书编号：S0080520090002 SFC CE Ref：BRR606
张树玮 SAC 执业证书编号：S0080521050005 SFC CE Ref：BRR099
杨茂达 SAC 执业证书编号：S0080120070150
2022年1月7日已经发布的《“稳增长”逐渐发力，布局建材正当时》
陈彦 SAC 执业证书编号：S0080515060002 SFC CE Ref：ALZ159
龚晴 SAC 执业证书编号：S0080520090002 SFC CE Ref：BRR606
杨茂达 SAC 执业证书编号：S0080120070150
2021年12月13日已经发布的《中央经济工作会议对电力电网影响几何？》
曾韬 SAC执证编号: S0080518040001 SFC CE Ref: BRQ196
刘佳妮 SAC执证编号: S0080520070002 SFC CE Ref: BNJ556
刘倩文 SAC执证编号: S0080121070440
2021年12月22日已经发布的《11月光伏数据：户用贡献结构性亮点》
曾韬 SAC执证编号: S0080518040001 SFC CE Ref: BRQ196
苗雨菲 SAC执证编号: S0080120070037
蒋昕昊 SAC执证编号: S0080519020002 SFC CE Ref: BOE414
2022年1月17日已经发布的《看好节后旺季行情，当下迎布局良机》
陈彦 SAC 执业证书编号：S0080515060002 SFC CE Ref：ALZ159
张树玮 SAC 执业证书编号：S0080521050005 SFC CE Ref：BRR099
2021年12月13日已经发布的《聚焦行业变革，把握三条主线》
陈彦 SAC 执业证书编号：S0080515060002 SFC CE Ref：ALZ159
张树玮 SAC 执业证书编号：S0080521050005 SFC CE Ref：BRR099
2022年1月17日已经发布的《有色金属：氢锂价格有望加速修复，钴镍价格维持偏强走势》
齐丁 SAC 执业证书编号：S0080521040002 CE Ref: BRF842
杨文艺 SAC 执业证书编号: S0080120080020
陈彦 SAC 执业证书编号: S0080515060002 CE Ref: ALZ159
2022年1月10日已经发布的《有色金属：铝：国内外利好齐聚，电解铝配置正逢其时》
齐丁 SAC 执业证书编号：S0080521040002 CE Ref: BRF842
王政 SAC 执业证书编号：S0080521050013 CE Ref: BRI454
陈彦 SAC 执业证书编号: S0080515060002 CE Ref: ALZ159
2022年1月12日已经发布的《有色金属：稀土：稀土永磁公司业绩预增，单吨盈利迎来上行期》
齐丁 SAC 执业证书编号：S0080521040002 CE Ref: BRF842
王政 SAC 执业证书编号：S0080521050013 CE Ref: BRI454
陈彦 SAC 执业证书编号: S0080515060002 CE Ref: ALZ159
2021年12月20日已经发布的《有色金属：2022年基准TC上行，年底赶工支撑开工率》
齐丁 SAC 执业证书编号：S0080521040002 CE Ref: BRF842
王建润 SAC 执业证书编号：S0080521050009
陈彦 SAC 执业证书编号: S0080515060002 CE Ref: ALZ159
2022年1月14日发布的《化工价格指数暂稳——1月化工月度数据跟踪》
夏斯亭 SAC执证编号：S0080120070146
贾雄伟 SAC执证编号：S0080518090004 SFC CE Ref：BRF843
裘孝锋 SAC执证编号：S0080521010004 SFC CE Ref：BRE717
2022年1月10日已经发布的《稳增长成为市场主线，家电板块走出换年估值切换行情》
何伟 SAC执证编号：S0080512010001/SFC CE Ref：BBH812
卢璐 SAC 执证编号：S0080521080005
汤亚玮 SAC 执证编号：S0080521110003
2022年1月17日已经发布的《数字交运物流及出行月报（第五期）：12月快递业务量增速放缓；网约车单量环比微增》
杨鑫，CFA SAC 执证编号：S0080511080003 SFC CE Ref：APY553
冯启斌 SAC 执证编号：S0080521090003
赵欣悦 SAC 执证编号：S0080518070009 SFC CE Ref：BNN872
刘钢贤 SAC 执证编号：S0080520080003 SFC CE Ref：BOK824
曾靖珂 SAC 执证编号：S0080520120010 SFC CE Ref：BRE713
张文杰 SAC 执证编号：S0080520120003 SFC CE Ref：BRC259
李九璐 SAC 执证编号：S0080120120019
杭程 SAC 执证编号：S0080120080129 SFC CE Ref：BRQ031
吴其坤，CFA SAC 执证编号：S0080521020002 SFC CE Ref：BQI397
罗欣雨 SAC 执证编号：S0080121030055
顾袁璠 SAC 执证编号：S0080121090152
2022年1月17日已经发布的《双周报：成长看物流，周期看航空》
杨鑫，CFA SAC 执证编号：S0080511080003 SFC CE Ref：APY553
冯启斌 SAC 执证编号：S0080521090003
赵欣悦 SAC 执证编号：S0080518070009 SFC CE Ref：BNN872
刘钢贤 SAC 执证编号：S0080520080003 SFC CE Ref：BOK824
曾靖珂 SAC 执证编号：S0080520120010 SFC CE Ref：BRE713
张文杰 SAC 执证编号：S0080520120003 SFC CE Ref：BRC259
李九璐 SAC 执证编号：S0080120120019
杭程 SAC 执证编号：S0080120080129 SFC CE Ref：BRQ031
吴其坤，CFA SAC 执证编号：S0080521020002 SFC CE Ref：BQI397
罗欣雨 SAC 执证编号：S0080121030055
顾袁璠 SAC 执证编号：S0080121090152
2022年1月16日已经发布的《航空：供给降速，业绩修复指日可待》
赵欣悦 SAC 执证编号：S0080518070009 SFC CE Ref：BNN872
吴其坤，CFA SAC 执证编号：S0080521020002 SFC CE Ref：BQI397
杨鑫，CFA SAC 执证编号：S0080511080003 SFC CE Ref：APY553
2022年1月12日已经发布的《零售环比增长较强 节前旺季初步兑现》
邓学 SAC 执证编号：S0080521010008；SFC CE Ref：BJV008
常菁 SAC 执证编号：S0080518110003；SFC CE Ref：BMX565
2021年12月22日已经发布的《2022年展望：电动方兴未艾，智能华丽开篇》
邓学 SAC 执证编号：S0080521010008；SFC CE Ref：BJV008
常菁 SAC 执证编号：S0080518110003；SFC CE Ref：BMX565
陈桢皓 SAC 执证编号：S0080520050001；SFC CE Ref：BPR665
任丹霖 SAC 执证编号：S0080518060001；SFC CE Ref：BNF068
刘畅 SAC 执证编号：S0080120030009
荆文娟 SAC 执证编号：S0080121010058
厍静兰 SAC 执证编号：S0080120080100
罗善文 SAC 执证编号：S0080121080251
2022年1月11日已经发布的《2022年策略：脚踏实地，仰望星空》
白洋 SAC 执证编号：S0080520110002 SFC CE Ref：BGN055
肖俨衍 SAC 执证编号：S0080521010001 SFC CE Ref：BIL686
吴维佳, CFA SAC 执证编号：S0080521010011 SFC CE Ref：BHR850
葛世琦 SAC 执证编号：S0080120120046
王秋婷 SAC 执证编号：S0080121030013
陈佳婧 SAC 执证编号：S0080120080037
焦莞 SAC 执证编号：S0080121070441
2022年1月11日已经发布的《京东：消费疲软压力下预计保持稳健增长》
白洋 SAC 执证编号：S0080520110002 SFC CE Ref：BGN055
吴维佳, CFA SAC 执证编号：S0080521010011 SFC CE Ref：BHR850
陈佳婧 SAC 执证编号：S0080120080037
2022年1月7日已经发布的《阿里巴巴-SW：核心电商和云业务或将持续承压》
白洋 SAC 执证编号：S0080520110002 SFC CE Ref：BGN055
樊俊豪 SAC 执证编号：S0080513080004 SFC CE Ref：BDO986
吴维佳, CFA SAC 执证编号：S0080521010011 SFC CE Ref：BHR850
王秋婷 SAC 执证编号：S0080121030013
2021年12月31日已经发布的《唯品会：需求端疲软或将进一步拖累四季度业绩》
白洋 SAC 执证编号：S0080520110002 SFC CE Ref：BGN055
吴维佳, CFA SAC 执证编号：S0080521010011 SFC CE Ref：BHR850
焦莞 SAC 执证编号：S0080121070441
2022年1月17日已经发布的《12月社零同比+1.7%，2022年有望前低后高》
樊俊豪 SAC 执业证书编号：S0080513080004 SFC CE Ref：BDO986
戎姜斌 SAC 执业证书编号：S0080521010003
2021年12月17日发布的《计算机年度展望：估值探底，重拾增长》
钱凯 SAC执证编号: S0080513050004；SFC CE Ref: AZA933
于钟海 SAC执证编号: S0080518070011；SFC CE Ref: BOP246
李虹洁 SAC执证编号: S0080120080094
本文转载自《中金点睛》
- 中金消费升级(001193)
- 中金新医药股票A(006981)
- 中金中证沪港深优选消费50指数C(008520)
本文作者可以追加内容哦 !
