化工
贾雄伟
价格方面，受国内保供稳价政策及国际原油价格下跌影响，12月化学原料和化学制品行业PPI环比下降2.1%，同比上涨23.8%，化学纤维制造业PPI环比下降3.1%，同比上涨18.4%。从化工产品价格指数看，随着12月下旬以来国际原油价格上涨，成本端上升推动化工品价格指数回升，目前化工品价格指数较12月低点上涨3.3%，处于2012年以来历史价格76.8%分位。从具体化工品看，12月我们跟踪的194种化工品中，32%的品种价格上涨，37%的品种价格下跌。往前看，我们预计成本端原油等价格高位有望支撑化工品价格，需要重点关注下游需求的变化带来的影响。
库存方面，12月地产与农化产业链去库明显。在我们统计的39种产品中，56%产品月度库存环比下降，41%的产品月度库存环比上升，涤纶短纤、有机硅、PA66、TDI、苯乙烯、醋酸、PA6等库存环比下降明显。
投资策略方面，我们主要看好三个方向：一是，受益三个利好因素，我们看好化工龙头标的投资机会：首先，当前化工龙头公司配置性价比较高，化工龙头公司与化工全行业的市净率比值0.97，已经低于2016年以来的均值0.98，考虑到龙头公司的竞争优势和未来成长性，我们认为化工龙头企业目前在估值性价比方面具备优势。其次，在国内稳增长政策预期下，我们认为市场对经济下行的担忧和化工品需求端的担忧有望缓解，对化工龙头企业盈利悲观预期有望修复。第三，新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制后，由于化工产品原料用能占比较高，化工行业大项目审批所需能耗指标明显下降，部分大项目在能耗方面的审批难度会降低，我们认为未来行业资本开支将继续向能耗、碳排放强度具备领先优势的龙头企业集中，化工龙头企业中长期成长确定性增强。二是，看好有技术壁垒的新能源材料赛道。三是，随着原材料价格回落中长期盈利有望修复的轮胎、食品和饲料添加剂等行业。
文章来源
本文摘自：2022年1月17日已经发布的《12月经济数据点评：数据有喜有忧，期待更多政策发力》
张文朗 SAC执证编号: S0080520080009 SFC CE Ref: BFE988
黄文静 SAC执证编号: S0080520080004 SFC CE Ref: BRG436
郑宇驰 SAC执证编号: S0080520110001 SFC CE Ref: BRF442
2022年1月16日已经发布的《A股策略周报：“稳增长”与“成长”风格的纠结》
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李求索 SAC 执证编号：S0080513070004；SFC CE Ref：BDO991
何璐 SAC 执证编号：S0080522010001；SFC CE Ref：BQB821
2022年1月16日已经发布的《海外中资股策略周报：港股转机渐现》
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陈南丁 SAC 执证编号：S0080121050106；SFC CE Ref：BRG967
2021年12月26日已经发布的《海外市场观察：上一次中美政策周期反向时发生了什么？》
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李赫民 SAC 执证编号：S0080120090056；SFC CE Ref：BQG067
王汉锋 SAC 执证编号：S0080513080002；SFC CE Ref：AND454
2022年1月17日待发布的《基建和制造业改善，地产和消费拖累加深，仍需政策发力——2021年12月经济数据点评》
陈健恒 SAC 执证编号：S0080511030011 SFC CE Ref：BBM220
范阳阳 SAC 执证编号：S0080521070009
李雪SAC 执证编号：S0080519050002
2022年1月16日已经发布的《全球外汇周报：谨慎看待美元的全面走弱》
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彭文生 SAC执证编号: S0080520060001 SFC CE Ref: ARI892
2022年1月13日已经发布的《美元意外走弱的逻辑》
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2022年1月5日已经发布的《美元/日元汇率或步入“伊卡洛斯”行情》
李刘阳，CFA SAC执证编号: S0080121120085
彭文生 SAC执证编号: S0080520060001 SFC CE Ref: ARI892
2022年1月17日已经发布的《12月数据点评：国内供需双双改善》
郭朝辉 SAC 执业证书编号：S0080513070006 SFC CE Ref：BBU524
王炙鹿 SAC 执业证书编号：S0080121040106
2022年1月17日已经发布的《机械：2021业绩前瞻：关注新能源与稳增长赛道》
陈显帆 SAC 执业证书编号：S0080521050004 SFC CE Ref：BRO897
孔令鑫 SAC 执业证书编号：S0080514080006 SFC CE Ref：BDA769
张梓丁 SAC 执业证书编号：S0080517090002
2022年1月17日已经发布的《关于信贷“开门红”的讨论》
林英奇 SAC 执证编号：S0080521090006 SFC CE Ref：BGP853
张帅帅 SAC 执证编号：S0080516060001 SFC CE Ref：BHQ055
严佳卉 SAC 执证编号：S0080518110004 SFC CE Ref：BNF177
2021年11月29日已经发布的报告《“稳信贷”的量化测算》
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2022年1月17日待发布的报告《12月各指标跌幅走阔，全年销售、投资略增》
张宇 SAC 执证编号：S0080512070004 SFC CE Ref：AZB713
王璞 SAC 执证编号：S0080520050003 SFC CE Ref：BOL362
李昊 SAC 执证编号：S0080120080057
2022年1月17日待发布的《12月建筑数据点评：基建投资增速转正》
孔舒 SAC 执业证书编号：S0080118080045
2022年1月17日已经发布的《稳增长明确，下游需求预期有望逐渐改善》
陈彦 SAC 执业证书编号：S0080515060002 SFC CE Ref：ALZ159
齐丁 SAC 执业证书编号：S0080521040002 CE Ref: BRF842
龚晴 SAC 执业证书编号：S0080520090002 SFC CE Ref：BRR606
张树玮 SAC 执业证书编号：S0080521050005 SFC CE Ref：BRR099
杨茂达 SAC 执业证书编号：S0080120070150
2022年1月7日已经发布的《“稳增长”逐渐发力，布局建材正当时》
陈彦 SAC 执业证书编号：S0080515060002 SFC CE Ref：ALZ159
龚晴 SAC 执业证书编号：S0080520090002 SFC CE Ref：BRR606
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2021年12月13日已经发布的《中央经济工作会议对电力电网影响几何？》
曾韬 SAC执证编号: S0080518040001 SFC CE Ref: BRQ196
刘佳妮 SAC执证编号: S0080520070002 SFC CE Ref: BNJ556
刘倩文 SAC执证编号: S0080121070440
2021年12月22日已经发布的《11月光伏数据：户用贡献结构性亮点》
曾韬 SAC执证编号: S0080518040001 SFC CE Ref: BRQ196
苗雨菲 SAC执证编号: S0080120070037
蒋昕昊 SAC执证编号: S0080519020002 SFC CE Ref: BOE414
2022年1月17日已经发布的《看好节后旺季行情，当下迎布局良机》
陈彦 SAC 执业证书编号：S0080515060002 SFC CE Ref：ALZ159
张树玮 SAC 执业证书编号：S0080521050005 SFC CE Ref：BRR099
2021年12月13日已经发布的《聚焦行业变革，把握三条主线》
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2022年1月17日已经发布的《有色金属：氢锂价格有望加速修复，钴镍价格维持偏强走势》
齐丁 SAC 执业证书编号：S0080521040002 CE Ref: BRF842
杨文艺 SAC 执业证书编号: S0080120080020
陈彦 SAC 执业证书编号: S0080515060002 CE Ref: ALZ159
2022年1月10日已经发布的《有色金属：铝：国内外利好齐聚，电解铝配置正逢其时》
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王政 SAC 执业证书编号：S0080521050013 CE Ref: BRI454
陈彦 SAC 执业证书编号: S0080515060002 CE Ref: ALZ159
2022年1月12日已经发布的《有色金属：稀土：稀土永磁公司业绩预增，单吨盈利迎来上行期》
齐丁 SAC 执业证书编号：S0080521040002 CE Ref: BRF842
王政 SAC 执业证书编号：S0080521050013 CE Ref: BRI454
陈彦 SAC 执业证书编号: S0080515060002 CE Ref: ALZ159
2021年12月20日已经发布的《有色金属：2022年基准TC上行，年底赶工支撑开工率》
齐丁 SAC 执业证书编号：S0080521040002 CE Ref: BRF842
王建润 SAC 执业证书编号：S0080521050009
陈彦 SAC 执业证书编号: S0080515060002 CE Ref: ALZ159
2022年1月14日发布的《化工价格指数暂稳——1月化工月度数据跟踪》
夏斯亭 SAC执证编号：S0080120070146
贾雄伟 SAC执证编号：S0080518090004 SFC CE Ref：BRF843
裘孝锋 SAC执证编号：S0080521010004 SFC CE Ref：BRE717
2022年1月10日已经发布的《稳增长成为市场主线，家电板块走出换年估值切换行情》
何伟 SAC执证编号：S0080512010001/SFC CE Ref：BBH812
卢璐 SAC 执证编号：S0080521080005
汤亚玮 SAC 执证编号：S0080521110003
2022年1月17日已经发布的《数字交运物流及出行月报（第五期）：12月快递业务量增速放缓；网约车单量环比微增》
杨鑫，CFA SAC 执证编号：S0080511080003 SFC CE Ref：APY553
冯启斌 SAC 执证编号：S0080521090003
赵欣悦 SAC 执证编号：S0080518070009 SFC CE Ref：BNN872
刘钢贤 SAC 执证编号：S0080520080003 SFC CE Ref：BOK824
曾靖珂 SAC 执证编号：S0080520120010 SFC CE Ref：BRE713
张文杰 SAC 执证编号：S0080520120003 SFC CE Ref：BRC259
李九璐 SAC 执证编号：S0080120120019
杭程 SAC 执证编号：S0080120080129 SFC CE Ref：BRQ031
吴其坤，CFA SAC 执证编号：S0080521020002 SFC CE Ref：BQI397
罗欣雨 SAC 执证编号：S0080121030055
顾袁璠 SAC 执证编号：S0080121090152
2022年1月17日已经发布的《双周报：成长看物流，周期看航空》
杨鑫，CFA SAC 执证编号：S0080511080003 SFC CE Ref：APY553
冯启斌 SAC 执证编号：S0080521090003
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曾靖珂 SAC 执证编号：S0080520120010 SFC CE Ref：BRE713
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李九璐 SAC 执证编号：S0080120120019
杭程 SAC 执证编号：S0080120080129 SFC CE Ref：BRQ031
吴其坤，CFA SAC 执证编号：S0080521020002 SFC CE Ref：BQI397
罗欣雨 SAC 执证编号：S0080121030055
顾袁璠 SAC 执证编号：S0080121090152
2022年1月16日已经发布的《航空：供给降速，业绩修复指日可待》
赵欣悦 SAC 执证编号：S0080518070009 SFC CE Ref：BNN872
吴其坤，CFA SAC 执证编号：S0080521020002 SFC CE Ref：BQI397
杨鑫，CFA SAC 执证编号：S0080511080003 SFC CE Ref：APY553
2022年1月12日已经发布的《零售环比增长较强 节前旺季初步兑现》
邓学 SAC 执证编号：S0080521010008；SFC CE Ref：BJV008
常菁 SAC 执证编号：S0080518110003；SFC CE Ref：BMX565
2021年12月22日已经发布的《2022年展望：电动方兴未艾，智能华丽开篇》
邓学 SAC 执证编号：S0080521010008；SFC CE Ref：BJV008
常菁 SAC 执证编号：S0080518110003；SFC CE Ref：BMX565
陈桢皓 SAC 执证编号：S0080520050001；SFC CE Ref：BPR665
任丹霖 SAC 执证编号：S0080518060001；SFC CE Ref：BNF068
刘畅 SAC 执证编号：S0080120030009
荆文娟 SAC 执证编号：S0080121010058
厍静兰 SAC 执证编号：S0080120080100
罗善文 SAC 执证编号：S0080121080251
2022年1月11日已经发布的《2022年策略：脚踏实地，仰望星空》
白洋 SAC 执证编号：S0080520110002 SFC CE Ref：BGN055
肖俨衍 SAC 执证编号：S0080521010001 SFC CE Ref：BIL686
吴维佳, CFA SAC 执证编号：S0080521010011 SFC CE Ref：BHR850
葛世琦 SAC 执证编号：S0080120120046
王秋婷 SAC 执证编号：S0080121030013
陈佳婧 SAC 执证编号：S0080120080037
焦莞 SAC 执证编号：S0080121070441
2022年1月11日已经发布的《京东：消费疲软压力下预计保持稳健增长》
白洋 SAC 执证编号：S0080520110002 SFC CE Ref：BGN055
吴维佳, CFA SAC 执证编号：S0080521010011 SFC CE Ref：BHR850
陈佳婧 SAC 执证编号：S0080120080037
2022年1月7日已经发布的《阿里巴巴-SW：核心电商和云业务或将持续承压》
白洋 SAC 执证编号：S0080520110002 SFC CE Ref：BGN055
樊俊豪 SAC 执证编号：S0080513080004 SFC CE Ref：BDO986
吴维佳, CFA SAC 执证编号：S0080521010011 SFC CE Ref：BHR850
王秋婷 SAC 执证编号：S0080121030013
2021年12月31日已经发布的《唯品会：需求端疲软或将进一步拖累四季度业绩》
白洋 SAC 执证编号：S0080520110002 SFC CE Ref：BGN055
吴维佳, CFA SAC 执证编号：S0080521010011 SFC CE Ref：BHR850
焦莞 SAC 执证编号：S0080121070441
2022年1月17日已经发布的《12月社零同比+1.7%，2022年有望前低后高》
樊俊豪 SAC 执业证书编号：S0080513080004 SFC CE Ref：BDO986
戎姜斌 SAC 执业证书编号：S0080521010003
2021年12月17日发布的《计算机年度展望：估值探底，重拾增长》
钱凯 SAC执证编号: S0080513050004；SFC CE Ref: AZA933
于钟海 SAC执证编号: S0080518070011；SFC CE Ref: BOP246
李虹洁 SAC执证编号: S0080120080094
本文转载自《中金点睛》
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