家电
汤亚玮
第五次调整周期下，家电需求阶段性回落
统计局公布社零数据，其中2021年12月家用电器和音像器材类社零总额933亿元，同比-6.0%（相比2019年12月+0.3%）；2021年全年9340亿元，同比+10.0%（相比2019年全年+2.2%）。家电社零总额9-11月维持三个月同比正增长后，四个月以来同比增速首次转负。
内销来看，传统家电品类整体表现依旧较为平淡。
（1）空调方面，根据产业在线统计，2Q21/3Q21/2021年10月/11月空调内销出货量分别同比-8%/+1%/+1%/-5%。8月国内部分地区疫情反复、台风暴雨影响下零售端需求回暖趋势被打断，但9月基本持平，10月延续改善趋势，11月有所回落。从品牌来看，格力、美的、海尔11月内销出货量分别同比-17%/+9%/+2%（相比2019年同期分别-17%/+9%/+3%）。
（2）冰洗方面，国内冰洗零售市场呈现出线上市场优于线下的局面。根据奥维云网数据，3Q21冰箱、洗衣机线上零售额分别同比+15%/+21%，相比3Q19 +52%/+57%；线下零售额分别同比-12%/-11%，相比3Q19 -15%/-19%。
（3）清洁电器方面，根据2021年双十一期间的数据观察，扫地机、洗地机对其他清洁电器品类有所挤压。根据奥维云网数据，2021年双11清洁电器线上销售额中，扫地机、洗地机销额占比分别同比提升1ppt、12.2ppt，在清洁电器中占比持续提升，无线吸尘器等其他品类占比有所降低。
外销来看，根据海关总署数据，12月家电出口额同比-3%，尽管较9、10月份环比增速下降明显。目前出口主要受海运、高同比、高通胀等因素影响，同时市场也担忧美国补贴推出后需求可能进一步变弱，但暂时的低潮不影响品牌出海趋势的确定性。
当前市场环境下，我们看好“稳增长”预期提升带来的市场情绪回暖，从而带动厨电、白电板块估值修复，持续推荐品牌出海、新兴品类、家电跨界的结构性机会。
文章来源
本文摘自：2022年1月17日已经发布的《12月经济数据点评：数据有喜有忧，期待更多政策发力》
张文朗 SAC执证编号: S0080520080009 SFC CE Ref: BFE988
黄文静 SAC执证编号: S0080520080004 SFC CE Ref: BRG436
郑宇驰 SAC执证编号: S0080520110001 SFC CE Ref: BRF442
2022年1月16日已经发布的《A股策略周报：“稳增长”与“成长”风格的纠结》
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李求索 SAC 执证编号：S0080513070004；SFC CE Ref：BDO991
何璐 SAC 执证编号：S0080522010001；SFC CE Ref：BQB821
2022年1月16日已经发布的《海外中资股策略周报：港股转机渐现》
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刘刚，CFA SAC 执证编号：S0080512030003；SFC CE Ref：AVH867
陈南丁 SAC 执证编号：S0080121050106；SFC CE Ref：BRG967
2021年12月26日已经发布的《海外市场观察：上一次中美政策周期反向时发生了什么？》
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王汉锋 SAC 执证编号：S0080513080002；SFC CE Ref：AND454
2022年1月17日待发布的《基建和制造业改善，地产和消费拖累加深，仍需政策发力——2021年12月经济数据点评》
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范阳阳 SAC 执证编号：S0080521070009
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2022年1月16日已经发布的《全球外汇周报：谨慎看待美元的全面走弱》
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彭文生 SAC执证编号: S0080520060001 SFC CE Ref: ARI892
2022年1月13日已经发布的《美元意外走弱的逻辑》
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2022年1月5日已经发布的《美元/日元汇率或步入“伊卡洛斯”行情》
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彭文生 SAC执证编号: S0080520060001 SFC CE Ref: ARI892
2022年1月17日已经发布的《12月数据点评：国内供需双双改善》
郭朝辉 SAC 执业证书编号：S0080513070006 SFC CE Ref：BBU524
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2022年1月17日已经发布的《机械：2021业绩前瞻：关注新能源与稳增长赛道》
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孔令鑫 SAC 执业证书编号：S0080514080006 SFC CE Ref：BDA769
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2022年1月17日已经发布的《关于信贷“开门红”的讨论》
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张帅帅 SAC 执证编号：S0080516060001 SFC CE Ref：BHQ055
严佳卉 SAC 执证编号：S0080518110004 SFC CE Ref：BNF177
2021年11月29日已经发布的报告《“稳信贷”的量化测算》
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2022年1月17日待发布的报告《12月各指标跌幅走阔，全年销售、投资略增》
张宇 SAC 执证编号：S0080512070004 SFC CE Ref：AZB713
王璞 SAC 执证编号：S0080520050003 SFC CE Ref：BOL362
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2022年1月17日待发布的《12月建筑数据点评：基建投资增速转正》
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2022年1月17日已经发布的《稳增长明确，下游需求预期有望逐渐改善》
陈彦 SAC 执业证书编号：S0080515060002 SFC CE Ref：ALZ159
齐丁 SAC 执业证书编号：S0080521040002 CE Ref: BRF842
龚晴 SAC 执业证书编号：S0080520090002 SFC CE Ref：BRR606
张树玮 SAC 执业证书编号：S0080521050005 SFC CE Ref：BRR099
杨茂达 SAC 执业证书编号：S0080120070150
2022年1月7日已经发布的《“稳增长”逐渐发力，布局建材正当时》
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龚晴 SAC 执业证书编号：S0080520090002 SFC CE Ref：BRR606
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2021年12月13日已经发布的《中央经济工作会议对电力电网影响几何？》
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刘佳妮 SAC执证编号: S0080520070002 SFC CE Ref: BNJ556
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2021年12月22日已经发布的《11月光伏数据：户用贡献结构性亮点》
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苗雨菲 SAC执证编号: S0080120070037
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2022年1月17日已经发布的《看好节后旺季行情，当下迎布局良机》
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2021年12月13日已经发布的《聚焦行业变革，把握三条主线》
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2022年1月17日已经发布的《有色金属：氢锂价格有望加速修复，钴镍价格维持偏强走势》
齐丁 SAC 执业证书编号：S0080521040002 CE Ref: BRF842
杨文艺 SAC 执业证书编号: S0080120080020
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2022年1月10日已经发布的《有色金属：铝：国内外利好齐聚，电解铝配置正逢其时》
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王政 SAC 执业证书编号：S0080521050013 CE Ref: BRI454
陈彦 SAC 执业证书编号: S0080515060002 CE Ref: ALZ159
2022年1月12日已经发布的《有色金属：稀土：稀土永磁公司业绩预增，单吨盈利迎来上行期》
齐丁 SAC 执业证书编号：S0080521040002 CE Ref: BRF842
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陈彦 SAC 执业证书编号: S0080515060002 CE Ref: ALZ159
2021年12月20日已经发布的《有色金属：2022年基准TC上行，年底赶工支撑开工率》
齐丁 SAC 执业证书编号：S0080521040002 CE Ref: BRF842
王建润 SAC 执业证书编号：S0080521050009
陈彦 SAC 执业证书编号: S0080515060002 CE Ref: ALZ159
2022年1月14日发布的《化工价格指数暂稳——1月化工月度数据跟踪》
夏斯亭 SAC执证编号：S0080120070146
贾雄伟 SAC执证编号：S0080518090004 SFC CE Ref：BRF843
裘孝锋 SAC执证编号：S0080521010004 SFC CE Ref：BRE717
2022年1月10日已经发布的《稳增长成为市场主线，家电板块走出换年估值切换行情》
何伟 SAC执证编号：S0080512010001/SFC CE Ref：BBH812
卢璐 SAC 执证编号：S0080521080005
汤亚玮 SAC 执证编号：S0080521110003
2022年1月17日已经发布的《数字交运物流及出行月报（第五期）：12月快递业务量增速放缓；网约车单量环比微增》
杨鑫，CFA SAC 执证编号：S0080511080003 SFC CE Ref：APY553
冯启斌 SAC 执证编号：S0080521090003
赵欣悦 SAC 执证编号：S0080518070009 SFC CE Ref：BNN872
刘钢贤 SAC 执证编号：S0080520080003 SFC CE Ref：BOK824
曾靖珂 SAC 执证编号：S0080520120010 SFC CE Ref：BRE713
张文杰 SAC 执证编号：S0080520120003 SFC CE Ref：BRC259
李九璐 SAC 执证编号：S0080120120019
杭程 SAC 执证编号：S0080120080129 SFC CE Ref：BRQ031
吴其坤，CFA SAC 执证编号：S0080521020002 SFC CE Ref：BQI397
罗欣雨 SAC 执证编号：S0080121030055
顾袁璠 SAC 执证编号：S0080121090152
2022年1月17日已经发布的《双周报：成长看物流，周期看航空》
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冯启斌 SAC 执证编号：S0080521090003
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曾靖珂 SAC 执证编号：S0080520120010 SFC CE Ref：BRE713
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李九璐 SAC 执证编号：S0080120120019
杭程 SAC 执证编号：S0080120080129 SFC CE Ref：BRQ031
吴其坤，CFA SAC 执证编号：S0080521020002 SFC CE Ref：BQI397
罗欣雨 SAC 执证编号：S0080121030055
顾袁璠 SAC 执证编号：S0080121090152
2022年1月16日已经发布的《航空：供给降速，业绩修复指日可待》
赵欣悦 SAC 执证编号：S0080518070009 SFC CE Ref：BNN872
吴其坤，CFA SAC 执证编号：S0080521020002 SFC CE Ref：BQI397
杨鑫，CFA SAC 执证编号：S0080511080003 SFC CE Ref：APY553
2022年1月12日已经发布的《零售环比增长较强 节前旺季初步兑现》
邓学 SAC 执证编号：S0080521010008；SFC CE Ref：BJV008
常菁 SAC 执证编号：S0080518110003；SFC CE Ref：BMX565
2021年12月22日已经发布的《2022年展望：电动方兴未艾，智能华丽开篇》
邓学 SAC 执证编号：S0080521010008；SFC CE Ref：BJV008
常菁 SAC 执证编号：S0080518110003；SFC CE Ref：BMX565
陈桢皓 SAC 执证编号：S0080520050001；SFC CE Ref：BPR665
任丹霖 SAC 执证编号：S0080518060001；SFC CE Ref：BNF068
刘畅 SAC 执证编号：S0080120030009
荆文娟 SAC 执证编号：S0080121010058
厍静兰 SAC 执证编号：S0080120080100
罗善文 SAC 执证编号：S0080121080251
2022年1月11日已经发布的《2022年策略：脚踏实地，仰望星空》
白洋 SAC 执证编号：S0080520110002 SFC CE Ref：BGN055
肖俨衍 SAC 执证编号：S0080521010001 SFC CE Ref：BIL686
吴维佳, CFA SAC 执证编号：S0080521010011 SFC CE Ref：BHR850
葛世琦 SAC 执证编号：S0080120120046
王秋婷 SAC 执证编号：S0080121030013
陈佳婧 SAC 执证编号：S0080120080037
焦莞 SAC 执证编号：S0080121070441
2022年1月11日已经发布的《京东：消费疲软压力下预计保持稳健增长》
白洋 SAC 执证编号：S0080520110002 SFC CE Ref：BGN055
吴维佳, CFA SAC 执证编号：S0080521010011 SFC CE Ref：BHR850
陈佳婧 SAC 执证编号：S0080120080037
2022年1月7日已经发布的《阿里巴巴-SW：核心电商和云业务或将持续承压》
白洋 SAC 执证编号：S0080520110002 SFC CE Ref：BGN055
樊俊豪 SAC 执证编号：S0080513080004 SFC CE Ref：BDO986
吴维佳, CFA SAC 执证编号：S0080521010011 SFC CE Ref：BHR850
王秋婷 SAC 执证编号：S0080121030013
2021年12月31日已经发布的《唯品会：需求端疲软或将进一步拖累四季度业绩》
白洋 SAC 执证编号：S0080520110002 SFC CE Ref：BGN055
吴维佳, CFA SAC 执证编号：S0080521010011 SFC CE Ref：BHR850
焦莞 SAC 执证编号：S0080121070441
2022年1月17日已经发布的《12月社零同比+1.7%，2022年有望前低后高》
樊俊豪 SAC 执业证书编号：S0080513080004 SFC CE Ref：BDO986
戎姜斌 SAC 执业证书编号：S0080521010003
2021年12月17日发布的《计算机年度展望：估值探底，重拾增长》
钱凯 SAC执证编号: S0080513050004；SFC CE Ref: AZA933
于钟海 SAC执证编号: S0080518070011；SFC CE Ref: BOP246
李虹洁 SAC执证编号: S0080120080094
本文转载自《中金点睛》
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