国家统计局发布2021年12月份社会消费品零售总额（下简称“社零”）数据。2021年12月我国社零总额为41269亿元，同比增长1.7%，增速环比回落2.2pct；其中限额以上零售额为16703亿元，同比增长1.6%。全年看，2021年我国社零总额440823亿元，同比增长12.5%，两年平均增速为3.9%，扣除价格因素实际增长10.7%。分地域看，12月城镇消费品零售额35243亿元，同比增长1.5%；乡村消费品零售额6026亿元，同比增长+2.8%。
价格因素方面，2021年12月CPI同比+1.5%（其中食品类CPI-1.2%）。12月社零数据分品类看：必选消费品类中，日用品、饮料、粮油食品、烟酒同比分别+18.8%/+12.6%/+11.3%/+7.0%，增速环比11月分别+10.2pct/-2.9pct/-3.5pct/-6.3pct，保持相对稳健。可选消费品类中，文化办公、化妆品类小幅增长，同比分别+7.4%/+2.5%，但增速环比11月分别-10.7pct/-5.7pct；金银珠宝、服装鞋帽、家用电器类同比分别-0.2%/-2.3%/-6.0%，增速环比11月分别-5.9pct/-1.8pct/-12.6pct，可以看到可选消费品类增速均有所回落。再看服务消费方面，12月餐饮收入为4841亿元（同比-2.2%），增速环比基本持平，受疫情反复冲击等影响，线下服务类延续低迷表现。
东方基金权益研究部认为，受疫情反复叠加消费需求低迷影响，12月社会消费增速有所回落。可以重点关注消费板块中的以下几条主线：（1）涨价逻辑，重点是盈利环比改善的必选消费品板块。（2）成长逻辑，关注渗透率较低而行业增速仍较快的新兴消费板块，如清洁电器、颜值领域。（3）修复逻辑，关注2022年估值修复的核心白马。（4）出行板块，春节后视疫情情况择机布局。
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