长城久嘉尤国梁：估值并不等于净值，半导体是所有信息产业的机会

最近讨论区里投资人质疑最多的问题都是估值到底准不准，净值与估值的关系我一直都有跟大家做科普，估值只是互联网平台根据上一个公开披露的季报持仓进行的净值估算，具体公式不明，平台与我们的所有投资人一样，都不知道基金组合的实时持仓，因此大家还是应以基金公司每日公布的净值数据为准。

目前时间已经来到2022年1季度，现在的公开持仓还停留在2021年9月30日上，建议投资人不要过分关注每日估值变化，另外2021年12月31日时点的持仓信息也就是四季报很快会公布，大家不妨耐心等待。

投资人对高波动赛道的深入了解才是支撑坚定投资的关键

近期大家感受震荡的心情我很明白，波动大也是我对半导体板块的感受，这是无法回避的问题，这是它的特点，也可以说是板块的魅力所在。为什么这么说？我一直在讲半导体板块是成长性和周期性叠加，它的周期性一方面来自于产业周期，另一方面是这个板块估值长期以来都比较高，对于货币或者风险偏好都会有特别敏感的反映，流动性周期的波动、风险偏好、情绪周期的波动都会对它带来影响，因此，我们要对这个赛道的波动性有心理预期，知道它可能会有比较大的波动。如果能在合适的位置拿到合适的品种，在市场情绪比较好的时候，就有可能提前把需要未来多年才能兑现的涨幅或者股价位置在很短的时间提前兑现，缩短等待的过程，这也是它的魅力。

展望后市，半导体赛道会有更多细分方向机会，近期调整多不一定是坏事

大家过往觉得半导体行业一旦出现行情，都是整个板块的行情。往后，随着上市的半导体公司越来越多，细分方向也越来越多，这个板块可能更多呈现出细分方向的分化，这需要大家去研究其中的细分方向，包括个股，对板块研究的要求更高。

2022年我们对整个板块还是比较看好，大的背景是宏观经济向下，流动性宽松，在这种背景下，整个市场风格还是有利于成长股，半导体是成长股中典型的代表性板块，它是所有信息产业的机会，无论哪里出来机会，可能都少不了半导体。比如今年新能源车增速特别高，景气度特别高，市场炒作也很热，半导体一样未被落下，比如功率半导体、汽车半导体。2022年如果热点变了，智能设备开始起量，同样要用到半导体芯片。如果这些都不行，还有长期的半导体设备，今年设备都到位了，2022年开始生产，还有半导体材料。

这个板块可以不断挖掘出新的方向，而且2022年可能又有不少新公司上市，里面很可能存在机会，当行业整体特别差的时候，新公司上来之后，定价不会特别高，会给二级市场投资者留出增长空间，所以虽然近期调整比较多，调整不一定是坏事。

也希望投资人能与我一起，对这个赛道多些耐心与信心。投资看似是一场与未知博弈的游戏，但实际上一个国家明确支持的产业的未来是相对具备确定性的，只是抵达终点的过程免不得遭遇崎岖，每当这些时候，耐心与信任则无比重要。