季新星：当大家悲观的时候，往往是一个布局的时间点

大家好，我是季新星。

在消费这个赛道上，有很多优秀的基金经理，但各自的投资风格和策略还是有所不同，有的基金经理配置风格非常稳健，对估值的容忍度比较低，配置的个股会相对偏保守一点，持股也更集中于符合这种框架的标的。有的基金经理偏向新兴消费的一些特定方向，对于公司的成长性有一定的要求，持股也更加分散。我恰好是处于这两种风格之间。

正如我之前所说，我会动态地对估值进行评估，看业绩成长性与估值的匹配度。有的公司估值可能已经50、60倍了，容忍度低的基金经理觉得性价比已经不高了，但我会具体分析这样的行业或公司是否有很好的成长性，高成长性的公司不可避免的会估值比较高一些，如果要获取成长性，就不得不承受一些高估值，但我会始终心里有一根“弦”，会进行实时动态评估。

我管理的华夏行业龙头是一只全市场基金，但我的持仓80%以上的配置集中在消费领域，包含一点医药和新能源，是一只泛消费主题的基金。我后续发行的三只基金华夏消费优选、华夏内需驱动、华夏阿尔法精选，是可投资港股的产品。

受过去两年疫情、房地产行业管控、前期交易拥挤、市场风口短期不在等多重因素影响，消费板块在连续上涨几年后今年表现不佳，并已调整了快一年的时间。无论是筹码结构还是估值水平比1年前要良性很多；消费的韧性还是比较强的，经济再差大家该消费还是要消费的。我们的投资者一定要看长远，当大家都很悲观的时候，往往是一个布局的时间点。等到大家都觉得经济回升了，都开始清晰地看到消费恢复了，那可能就错失了低位布局的时机。股价和基本面并不是完全同步的，是两个层面的东西，我们要分开来看。

注：季新星于2021.11.2起与阳琨、林青泽共同管理华夏回报、华夏回报二号，与阳琨共同管理华夏稳盛、华夏翔阳两年定开。

以上不构成个股推荐。