预见2022 | 泰达宏利刘冰华：可转债市场高估值大概率将延续

2022年1月18日，泰达宏利“预见2022”年度策略会在京举行。在刚刚过去的2021年，资本市场改革持续深化，外资加速流入，热点题材轮动加快，中小盘股在产业趋势下快速成长，新能源等新兴经济成为贯穿全年的景气投资主线。18日，泰达宏利多位投研专家齐聚一堂，总结过往的同时，把脉 2022年的市场走向，带来最新的投资研判。

泰达宏利固收研究员刘冰华对可转债市场进行了分析展望。她表示， 2021年，可转债市场延续了蓬勃发展的态势，存量规模较上年同期扩展31%，约80%已进入转股/赎回期，优质新券仍在持续供给；26个行业均有转债发行，构成以中小盘为主，AA和AA-外评级别的发行人数量占比超60%。

当前，转债市场呈估值高位震荡，中证转债2021年跑赢主要股指，所有板块年内均实现正收益，价格中枢明显上行，行情受股性趋势影响更大。

展望2022年，受到流动性呵护和固收+产品的配置需求支撑，可转债市场高估值的情况大概率将延续，但当前的高价格高估值部分透支了一些预期，权益市场的结构性行情和板块快速轮动加大了择券难度，需警惕市场蕴含的风险。配置上，刘冰华建议更多配合固收+产品策略，在偏债型大盘转债打底仓的基础上，选择受政策鼓励的高景气度赛道里的高弹性标的作为进攻品种，同时配合部分低估值、业绩有望修复的性价比品种，策略上力争实现攻守兼备。

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