恒仔收评：短期反弹受阻，反复震荡仍是主基调

A股

1月19日，三大指数集体低开，随后走势有所分化，沪指早间围绕平盘线窄幅震荡，创业板指持续走弱。盘面上，受利好消息刺激，游戏板块大幅拉升，大基建板块持续活跃，新冠特效药概念股回暖；锂电股、白酒板块下挫，军工、半导体芯片股走弱。午后指数集体下行，创业板指盘中一度跌近3%，临近尾盘前指数有所回升，最终三大指数集体收跌。总体而言，个股涨跌参半，成交连续第14个交易日破万亿，北向资金净买入38.21亿元。

具体看，截止收盘，沪指报3558.18点，跌0.33%，成交额为4208亿元（上一交易日成交额为4708亿元）；深成指报14207.19点，跌1.28%，成交额为6445亿元（上一交易日成交额为7251亿元）；创指报3075.98点，跌2.17%，成交额为2714亿元（上一交易日成交额为3223亿元）。

板块上，建材、林木、互联网等板块涨幅居前，军工、电力设备、汽车等板块跌幅居前。

恒仔叨叨：今日A股走势较为低迷，在弱势中依旧呈现沪强深弱的分化格局，新能源赛道大跌，游戏板块则在利好消息的刺激下有所表现。整体来说，成交量有所缩量，市场情绪也未能有效改善，热点行情的表现缺乏持续性，目前A股仍然处在震荡整理的过程中，结构性行情预计将继续在一季度延续。

目前货币政策迎来宽松信号，市场在政策的支撑和提振下，整体向好的逻辑没有发生改变。虽然仍有震荡，但市场结构性机会依存，春节行情及年报行情或可继续期待。配置上建议继续关注符合“专精特新”特质的小而美的公司，以及景气度持续的行业细分龙头，例如新能源汽车、光伏等行业。

港股

1月19日，恒指高开后早盘维持强势震荡，午后指数走弱，随后不断缩窄跌幅，最终小幅收涨。今日恒生指数涨0.06%，报24127.85点；恒生国企指数跌0.09%，报8441.69点；恒生科技指数跌0.98%，报5642.914点。全日大市成交1149.62亿港元，南向资金净买入5.91亿元。

板块上，房地产、能源、保险等板块涨幅居前，制药、半导体、汽车等板块跌幅居前。

恒仔叨叨：今日港股早盘并未跟随外围市场的大跌而低开，高开后维持了较强的走势，午后恒生指数再度冲高回落，但最终顽强收涨。在消费、医药股大跌的拖累下，恒生科技指数依旧陷入调整。整体来看，港股依旧缺乏量能和人气，或维持震荡走势。

展望后市，我们认为港股目前估值水平仍处于历史低位，前期困扰港股的多重扰动因素有边际改善的趋势，但短期内仍受外部不确定因素影响较重，预计港股总体处在“磨底”回稳的阶段。从长期角度来看，一旦不确定性利空落地，新经济中具有独特性的龙头企业仍然具备较强吸引力。

同时，从近期来看我们认为“稳增长”政策相关的风格偏好或将持续。我们看到去年底PMI已在持续回升，在中央经济工作会议的定调下，各地方重大项目有望于一季度集中开工，带动投资的明显回暖。而市场前期略微担忧的中长期信贷，预计也有望在一季度放量。在此背景下，我们认为老基建及部分新基建的投资意愿及批复开工将明显优于房地产行业，可适当关注港股中的相关标的。

债市

1月19日，国债期货高开高走尾盘回落，10年期主力合约涨0.22%，盘中一度涨0.38%，5年期主力合约涨0.14%，盘中一度涨0.25%，2年期主力合约涨0.05%，盘中一度涨0.11%。

公告市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，1月19日以利率招标方式开展了1000亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%。Wind数据显示，今日100亿元逆回购到期，因此当日净投放900亿元。

资金面方面，资金面收敛，Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行11.4bp报2.035%，7天期上行3.9bp报2.127%，14天期上行19.6bp报2.405%，1个月期下行0.5bp报2.422%。

恒仔叨叨：今日债市延续较强的表现，虽然盘位有所回落，但国债期货依旧收涨。央行18日举行新闻发布会，会上回应确认未来降准或仍有空间，宽货币仍在路上，加上结构性政策的加持，债市或在乐观预期下延续震荡偏强的走势。

好“基”速递

数据来源：Wind，截至2022年1月19日。