2021年，基金教会我的事

回顾已经渐行渐远的2021年，在基金这个江湖里，发生了太多故事，可以说是跌宕起伏，荡气回肠。

大家是否还记得2021年年初时热火朝天的行情？我们带着兴奋与憧憬欢度春节。而年后风云突变，市场遭遇一波深度调整，年前有多狂欢，年后就有多凄凉。那些不敢看净值的夜晚也都历历在目，然而，在这恐慌的背后，一波反弹攻势正在缓缓拉开。以光伏、军工、新能源车为代表的高端制造开始强势领跑行情。

此后，震荡、起伏成了2021年的主旋律。当然，还有那令人想起来百感交集、回忆时爱恨交织的医疗和中概也成为了2021年不可忽略的印记。下面，我们就一起来复盘和记录下，这基金投资不平凡的一年。

一、2021年的基金行情

跟2019、2020年相比，2021年的市场，稍微有些降温。

1.上证指数方面，涨了4.80%，实现了久违的连续三年上涨。

值得欣慰的是，四个主要的基金指数（此处指普通股票型基金指数、偏股混合型基金指数、平衡混合型基金指数、偏债混合型基金指数），依然战胜了大盘。基金经理们一年的辛勤工作让我们看到了主动基金的超额收益仍然存在。

2. 行业指数方面，2021年的关键词是“分化”，不同的行业走出了截然不同的行情。

有的投资者骑在牛背上，以七十二迈的速度狂奔；而有的投资者，却是买了一次熊市体验卡。具体看各个行业：光伏、新能源车在今年内大多数时间都保持强势；军工、半导体前低后高的走势，凸显了入场时点的重要性； 白酒和医疗过山车一般的行情，让前两年喝酒吃药行情彻底成了过去；以“煤飞色舞”为代表的周期板块受益于供求关系也迎来投资机会；凭借元宇宙概念突起，沉寂多年的传媒板块也被激活，迎来一波小高潮；还有持续近一年、幅度超过50%的下跌的中概互联。

此外，在2021年，我们也意识到随大流选明星基金经理，似乎并不是基金投资的最优解。在震荡式的结构性行情里，规模的大小、申赎的频率，对基金运作的影响都会被放大。2021年，一些非明星基金经理给出了优异的成绩单，有握住新能源主线，强势出击的，也有均衡运作，泰然自若的。

2021年基金家族迎来了许多新成员。比如投资不动产证券的REITs，还有同业存单指数基金，对追求稳健的小伙伴来说，又多了一种新工具。

二、2021年的投资感受

带着激动与憧憬，亦带着遗憾和不甘，我们需要对2021年进行一个总结，我们可以接受账户收获不多，但对投资的认知绝对不可以止步不前。用一年的跌宕换来认知的提升，未尝不是一件好事。

最终决定财富的，并不是一时得失的多寡，而是认知层次的高低。

1. 投资，就是认识世界的能力

投资，是认识世界的能力，是投资者的整体智慧在投资领域的投射，而世界和认识世界的智慧总是复杂且不断变化着的，所以，唯有在学习、思考、实践中不断提升认识世界、理解市场、认清投资本质的能力，才是做好基金投资的真谛。

2. 闪电下来时，要保证自己在场

波动是市场的常态，如果我们只是一味去试图躲过波动那也意味着会躲过波动后的上涨。一年中，可能80％的交易时间都在下跌都在震荡，只有20％的交易时间可能才是上涨的时间，但没有人能预测到那20％的时间会发生在什么时候，所以，无论涨跌要确保在场。

3. 坚持定投，养成长期投资的良好习惯

通过定投的方式来化解择时的风险，在市场的相对低位积累份额，耐心等待后市上涨后进入收益兑现的阶段。坚持长期投资，不去计较每天的涨跌。想要获得超越市场平均利润的超额回报就需要学会坚守。没有一次例外，所有的行情都是在怀疑中走出来的，只有我们坚持在场，才能分享到市场带来的意想不到的红利，才能收获时间的玫瑰。

4. 平衡好投资的三重属性

投资的三重属性分别是流动性、安全性、收益性。这三者是非常典型的鱼和熊掌不可兼得的实例，需要找到一个最佳的平衡点。比如，在流动性得到保障的基础上，如果想获得超额收益，只能暂时牺牲安全性，也就是要承受市场的波动，容忍一定程度的亏损发生。

三、展望2022

2022年全球经济和贸易有望回归常态化，虽然全球总需求和国际贸易处于回升期，但是全球范围内经济不平衡、产业不平衡、贸易不平衡的问题依然突出并且会长期存在。国内来看，基于优秀的防控措施，国内经济重启的节奏显著快于海外，国内政策的重心已经由应对冲击进入了调结构、稳增长、防风险的长期框架之内。

展望2022年的宏观经济，机遇和挑战并存：经济增长降速回归常态化，出口增速回落和地产投资的不确定性会带来总需求增速回落，另外全球范围的流动性宽松面临拐点，以上因素是明年或许会面临的挑战；机遇方面，我国经济已经率先完成重启，政策回归常态化，这也意味着在调结构、转型升级的过程之中我们将会有更多的政策空间和市场空间；结构上分化会是明年宏观经济的一大特点和看点。

回到市场层面，2019-2020年是估值系统性提升的两年，2021年是估值平衡期，根据宏观层面的分析，我们认为2022年国内市场整体流动性层面中性偏好，市场依然处于一个估值的平衡期，估值层面向上和向下的空间依然不大，因此行业层面中期景气度的变化和个股层面业绩趋势的变化依然会是影响股价走势最为重要的因素。在明年宏观经济结构分化的背景下，行业层面的景气度变化也会呈现结构分化的局面；而政策的重心依然会是在长期的结构优化和产业升级层面，在整体经济增速回落的背景下，政策的力度大概率会有所增强。

进入投资层面，我们认为需要关注两点：一是成长股占优，需要聚焦于景气度边际向好、高增长的成长性行业，二是从量价关系来看，价格驱动因素在2022年预计会有所弱化，需要聚焦于长期量增驱动的有长期阿尔法的优质企业。

四、投资观念和方式

1.震荡定投，日积月累

基金定投，经常有人称之为“懒人投资法”，简单来说，就是在固定的时间用固定的金额买入同一只基金的投资方式。

基金定投具有四个优势：

首先，门槛很低。基金定投不需要投资者具备很强的选股能力和技术分析能力，也不用过多考虑最高点和最低点的问题。

第二，操作简单。现在大部分投资软件都可以在设置好定投计划后，比如买入哪只基金、哪一天扣款、扣多少钱，到了时间就可以自动扣费申购相应的基金，非常简单方便，省时省力。

第三，成本控制。投资都有风险，高点怕套牢，低点又担心不知什么时候才会涨，而定投通过分期投入的方式投资，长期平均或许能拉低成本。

最后，积少成多。一次性买1万块的基金，或许对很多人来说都很难；但一个月买1000块的基金，对很多人来说都很简单。通过分期投入聚沙成塔，不知不觉间就积攒下了不小的财富，帮助我们抵御通货膨胀。当然，投资有风险，并不是每一位投资者都能获得满意的结果。

适合基金定投的人大致分为这几类：

第一种，平时有一些闲钱可投资但金额不是很大的人。比如才刚出来工作没有那么多积蓄的年轻人，他们的固定收入在扣除日常生活开销后，常常所剩不多，这时候小额的定期定额投资方式就比较适合。

第二种，没有时间投资理财的人。比如说普通上班族，平时没有时间去研究市场。

第三种，不太喜欢冒险的人。定投具有摊平投资成本的、熨平波动的优势，相比一次性“梭哈”，定投的风险要小很多。当然还有许多其他人，比如缺少投资经验的人、未来中长期有资金需要的人等等。

2. 均衡配置——资产配置，股债均衡

大家都懂不要把鸡蛋放在一个篮子里的道理，很多投资者买了多只基金却不能实现有效分散。主要是两方面的问题，一个是股债的搭配，一个是股基的选择。

我们重点看偏股基金的选择。其实问题也主要集中在两点，一是过度分散；二是看似分散实则集中。

先看过度分散的问题，如果持有的基金过多，往往要投入大量的时间精力看每一只基金的表现，但投入产出比总是差强人意，因为过度分散往往相当于买了一个大盘指数组合，很难有超额收益。

另外看似分散，实则集中的问题，主要是由于投资者对基金的重仓股、行业不了解，对基金经理的风格也不熟悉。比如买了很多基金，但可能每只基金都高配了白酒或者医药，这样在今年的行情下也是很难赚钱的。

那么怎么配置此类基金，如下建议：

（1）尝试不同行业做组合

每个行业背后的驱动因素不一样，比如消费，那就是居民生活水平向好、消费升级；比如医药，那就是人口老龄化、医药研发创新、行业集采；比如科技，那就是实现自主可控，突破“卡脖子”的科技创新。将不同行业做组合之后坚持长期投资，本质是获取这些行业的长期增长。同时有效的组合也可以对冲行业的波动。

（2）选择风格均衡的“健将”

我们也可以考虑选择风格比较均衡的基金。永远不可能有某个版块只涨不跌，尤其是结构性行情之下，均衡的风格更适合我们来做配置。拿体育比赛项目来说，有跑步、游泳、射击等等，很难有人能在所有的项目上都占优，但总有人在综合成绩上是靠前的。选基金也是类似，可以选择“持仓比较均衡，长期是靠选股能力强跑赢市场”的基金经理。

（3）“新老”搭配

新老搭配也是一个比较有效的方式，包括新老基金的搭配和新老基金经理的搭配。老基金仓位较高，市场行情来临时更容易把握住，而新基金仓位低，建仓更加从容；老手们往往比较保守，尤其经历了去杠杆、、新冠等几轮危机之后的基金经理，天然会更加谨慎，而一些新生代在面对市场行情来临时，更加勇于出击。今年的中生代和新生代都涌现了不少黑马基金经理，各位投资者可以根据自己的风险偏好，挑选认可的基金经理，加入组合增强组合进攻性。

最后，新的一年，祝福大家“如虎添亿”，都能取得理想的投资成绩！

风险提示：本材料观点不构成投资建议或承诺，我司对信息的完整性和准确性不作任何保证，也不保证有关观点或分析判断不发生变化或更新，不代表我司的正式观点。基金过往业绩不预示其未来表现。市场有风险，投资须谨慎。投资者投资于本公司管理的基金时，应认真阅读基金产品资料概要、基金合同、托管协议、招募说明书等文件及相关公告，如是填写或更新个人信息并核对自身的风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表本基金业绩表现，不构成基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反应股市发展的所有阶段。