【雷俊来信】解剖创业板指两大本质，当前估值在回归合理区间

近期创业板里几大权重股，包括医药、新能源、电子，这几个行业都出现了一定的回调，但也正是因为市场已有一定的回调，目前投资人也开始逐步关注到创业板指数的投资价值与投资机会，今天我们邀请 长城创业板指数增强C 基金经理雷俊给大家做创业板指数的分享，希望能帮助大家对创业板指数有一个更加深刻的认知。

长城创业板指数增强C 长城创业板指数增强A 基金经理雷俊

创业板指的本质一：一篮子打包基本面良好的科技龙头

人人都可以做事后的投资总结，但如果我们把时间齿轮拨到2021年年初，我们还能精准把握吗？不管市场是因情绪面而亢奋还是悲观，我们都不应该受市场情绪面影响过多。因为投资最重要的落脚点还是在上市公司本身，即这个公司有没有内在竞争力？能不能持续做大做强？这个公司或者一批公司是否能持续给咱们创造价值，能够挣到钱？创业板指数的本质是集聚一批优秀的上市公司。从基本面来看，创业板头部企业的基本面都很扎实，虽然前期估值有点高，但最近调完之后慢慢进入合理区间，具有比较不错的配置价值。

创业板指的本质二：一个均衡的科技组合

很多小伙伴可能前年买医药赚了钱，也有很多在半导体、新能源赚了钱。但今年年初的调整让很多人措手不及。可能今天投半导体，给你涨10%，第二天又跌8%，这里面有波动率的损耗，小心脏需要承受能力很强。在这种情况下，你会发现一个均衡的科技组合会比独自今天挑这个、明天挑那个更好，因为长期看，它的波动没有那么大，但是它又能让你把握住最优秀赛道的机会，这就是指数投资的魅力。

因此从配置上的偏好来讲，原则上我们不会有太明显的差异，不会在指数产品中做选行业这个事，我们会考虑均衡，因为你没法预测今天是不是集采、开会是不是更加严厉，或者明天光伏会不会有新政策要出来，这种预测性是非常糟糕的，如果在这上面有过度暴露，也就意味着有过度的行业敞口风险，所以在行业配置上我们基本维持比较均衡的态势。

投资的难度阶梯金字塔中，最难的是大盘择时，其次是做风格，第三是行业选择。各位投资者如果有兴趣钻研，可以看到我们过往季报披露之后的详细持仓和基准行业的比较，大家会发现比较接近。这是一个原则，在这个原则下，我们挣的是选股的钱，希望在医药或电新等板块找到更好的票。从投资难度金字塔角度来说，只有股票数量足够多，标的足够丰富，统计的显著性足够强，才能够从更加确定性的角度做指数增强投资组合。

总体而言，投资人包括专业投资人想要判断准确需要花费时间精力进行深入的研究，在跌宕起伏的市场中想要降低风险、获得源源不断的收益均需要稳定持久的耐心和均衡的配置。感谢各位耐心阅读，祝各位投资者朋友在新的一年里投资好运连连、再创佳绩！