A股
1月20日，三大指数集体低开后冲高回落，盘面上，大金融板块表现强势，机场航运等板块活跃；元宇宙、游戏股大幅回调，新能源赛道再度集体走弱。临近午盘，指数再度走强，三大指数集体翻红。午后指数再度陷入调整，创业板指跌幅居前，数字货币板块探底回升。军工等板块低迷。总体而言，个股呈普跌态势，两市近3900股飘绿，成交连续第15个交易日破万亿，北向资金净买入125.76亿元。
具体看，截止收盘，沪指报3555.06点，跌0.09%，成交额为4597亿元（上一交易日成交额为4208亿元）；深成指报14198.3点，跌0.06%，成交额为6693亿元（上一交易日成交额为6445亿元）；创指报3065.99点，跌0.32%，成交额为2839亿元（上一交易日成交额为2714亿元）。
板块上，保险、机场、酒类等板块涨幅居前，教育、国防军工、基础化工等板块跌幅居前。
恒仔叨叨：今日沪深两市走势震荡偏弱，虽然盘中金融股受利好刺激大涨，一度带动指数冲高，但最终仍受个股回落的拖累，最终在调整中收盘。整体来看，虽然今日央行再度释放利好，且北向资金出现超过百亿的净流入，但股市并未受此刺激实现大涨，市场情绪偏低，依旧以弱势的结构性行情为主。
为何今日市场未能成功实现突破？主要受两方面的因素影响：首先，美债收益率上行，十年美债利率站上1.9%，为2020年1月来的第一次，对全球金融资产，特别是成长股的压制作用很强；其次，今日5年期LPR利率下调幅度有所低于预期，市场有观点认为政策对于房地产的边际改善依旧持保守态度，造成了今日指数的冲高回落。
整体来说，尽管政策有所宽松，但A股依旧维持结构性行情，震荡走势或将延续，行情把握上依旧需要关注细分优质标的。以长期配置为目标，建议继续关注符合“专精特新”特质的小而美的公司，以及景气度持续的行业细分龙头，例如新能源汽车、光伏等行业。
港股
1月20日，恒指高开高走，盘中涨幅不断扩大，最终收涨。今日恒生指数涨3.42%，报24952.35点；恒生国企指数涨3.79%，报8761.56点；恒生科技指数涨4.50%，报5896.71点。全日大市成交1783.74亿港元，南向资金净买入65.44亿元。
板块上，零售业、软件服务、保险等板块涨幅居前，能源、公用事业、运输等板块跌幅居前。
恒仔叨叨：今日港股并未跟随外围市场的跌势依旧高开，随后涨幅不断扩大，全天保持强势。互联网板块表现突出，推动恒生科技指数出现久违的大涨。港股出现强势反弹主要有四大原因：
首先，昨夜中央网信办发布澄清声明并未出台《互联网企业上市及投融资操作规范》，在一定程度上打消了市场对于互联网维持强监管态势的预期，提振了市场的投资情绪；其次，央行继调降MLF利率之后，今日宣布同时下调1年期和5年期LPR，整体上体现了国内宽货币的趋势，宏观政策前置发力，有助于稳定市场预期，增强市场主体信心；
第二，港股互联网板块经过接近一年的调整，很多核心资产已经跌出了安全边际和配置价值，部分科技互联网龙头股也在持续通过大规模回购对投资者传递信心，越来越多投资者开始发现和认可港股核心资产的投资价值，在外围大幅波动的情况下，近期恒生科技指数相对抗跌，可以看出已经有部分资金逐步开始配置港股的核心资产；
第三、流动性方面出现一定的边际改善，港股通南向资金连续第十一日录得净流入，净流入金额超271亿港元，国内货币宽松环境理论上有利于南下资金增长，对港股流动性将会有一定改善；
第四，市场预期美国3月加息已经是板上钉钉，美债息率在近日已经出现急升，成长股也出现了一轮调整，从市场近期表现来看，已经提前进行反应，有部分资金可能在博弈下周三和周四美联储议息会议上不会突然宣布加息，这样市场将会迎来一个多月的消息“真空期”，有利于短期行情的发展，于是提前进场布局。
总体上，我们基于长期价值投资的逻辑判断，对于港股市场长期看好，目前部分超跌的板块站在中长期周期里来看，机会远大于风险。但短期内港股仍然会受到国内经济与政策面、海外消息面、流动性、疫情以及投资者信心等不确定性因素的影响，仍需时间进行消化，预计港股仍将维持震荡行情，而板块间的轮动行情亦将持续。板块上建议关注具备高景气及低估值的优势的新能源产业链、已经充分调整且具备核心竞争力的科技、医药、互联网等成长板块和具备修复机会的日常消费板块。
债市
1月20日，国债期货窄幅震荡走势分化，长端收跌中短端小幅收涨，10年期主力合约跌0.06%，5年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约涨0.01%。
1月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2022年1月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.6%。以上LPR在下一次发布LPR之前有效。这是时隔21个月LPR两个品种再现同步下调，上次同步调整是在2020年4月。
公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，1月20日以利率招标方式开展了1000亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%。Wind数据显示，今日100亿元逆回购到期，因此当日净投放900亿元。
资金面方面，Shibor短端品种涨跌不一。隔夜品种持平上日报2.035%，7天期下行1.4bp报2.113%，14天期上行2.6bp报2.431%，1个月期下行0.4bp报2.418%。
恒仔叨叨：继12月1年期LPR报价下降5BP之后，1月LPR报价继续下降10BP，为2019年8月央行启动贷款市场报价利率改革之后的第7次下降。1月5年期以上LPR比上月报价下降5BP，为2020年4月下降后，连续保持20个月不变之后的首次下降。整体上看，本月LPR报价下降，基本上符合市场预期。
总体来看，央行下调政策利率，引导本月LPR的下降，整体下降幅度较为合理，有助于降低实体经济综合融资成本，国家或将维持宏观政策的前置发力，合理的进行周期调整，保持经济运行在合理区间。
而在债市方面，由于前期货币宽松预期兑现，目前市场获利了结的压力显现，最终今日现券期货涨跌不一，预计债市短期或在此背景下维持较为震荡的走势。
好“基”速递
数据来源：Wind，截至2022年1月20日。
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