调整数月后,“牛市旗手”券商板块本周持续回暖。

Wind数据显示,截至1月20日收盘,券商指数再度收涨并迎来日线四连阳。近期上市券商2021年业绩快报或预告渐次公布,已披露的6家券商归母净利润均实现或预计实现30%以上的增幅。

一边是盈利持续创新高,一边是估值仍处于历史估值底部较低分位,叠加央行降息落地,券商板块长期配置价值备受机构看好,机构更看好大财富管理赛道及龙头券商两类行业布局机会。

业绩增长

截至1月20日发稿时,A股上市券商中已有中信证券国元证券方正证券中原证券浙商证券国联证券6家披露2021年业绩快报或预告,整体看延续了2020年以来业绩高增长的趋势,净利润同比增幅均超过30%。

6家上市券商2021年业绩预告或快报数据

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来源:券商公告

在归母净利润超百亿元的业绩基数上,2021年中信证券在营业收入及净利润指标上仍保持较高增速。根据公司公告,2021年公司实现营业收入765.70亿元,同比增长40.80%;实现归属于母公司股东净利润229.79亿元,同比增长54.20%。

中信证券表示,国内经济克服疫情影响、持续向好,资本市场蓬勃发展,公司2021年投资银行、资产管理等各项业务均衡发展、稳步增长。

梳理发现,“资本市场蓬勃发展”也是上市券商的共鸣。浙商证券2021年预计实现归属于母公司股东净利润21.15亿元至22.78亿元,同比增长30%-40%。公司表示,2021年国内资本市场蓬勃发展,公司积极把握市场机遇,不断提升公司核心竞争力,各项业务稳健发展,从而实现归属于上市公司股东的净利润稳步增长。

中原证券预计2021年实现归属于母公司股东净利润4.80亿元至5.60亿元,同比增幅高达360.20%至436.90%,在6家券商中高居第一。对于业绩增长,中原证券表示,2021年多层次资本市场不断完善,资本市场蓬勃发展,公司积极把握市场机遇,不断提升核心竞争力,投行业务和一、二级市场投资等主体业务稳健发展。

差异化竞争优势渐明

相比于头部券商在多业务条线上的全面优势,中小券商寻找并培养差异化竞争优势成为近年来行业发展重点之一。在已发布的业绩快报或预告中,一些券商也明确提及细分业务发展对公司业绩的贡献。

国联证券2021年预计实现归属于母公司股东净利润8.8亿元,同比增长49.72%。国联证券表示,2021年国内证券市场整体活跃度提升,公司积极把握市场机遇,持续优化客户服务体系,资本规模、运营能力显著提升,泛财富管理体系初见雏形,业务结构更加多元,公司盈利能力持续增强。

作为首批7家券商中,唯一一家获批开展基金投顾业务试点的中小券商,国联证券在财富管理业务上持续发力,其基金投顾管理总规模在业内名列前茅。就在2021年11月,国联证券还与同花顺签署战略合作协议,意在整合双方资源,促进财富管理业务发展。

国元证券过去一年则在固定收益投资和投行承销等业务上发力明显。根据公司日前披露的2021年业绩快报,全年公司实现营业收入60.76亿元,同比增长34.18%;实现归属于母公司股东净利润18.70亿元,同比增长36.52%。

国元证券表示,2021年公司加快投行项目进度,加大金融产品销售力度,适度提高财务杠杆率,扩大资产规模和投资品种,固定收益投资和投行承销等业务实现收入同比增幅较大,从而促使公司全年营业收入和净利润同比增长。

方正证券预计2021年实现净利润16.45亿元至18.65亿元,同比增长50%至70%。对此公司表示,2021年公司积极把握市场机遇,各项业务持续稳步发展,报告期内公司经纪业务收入和自营收益等均较上年实现增长。

看好两类布局机会

2021年9月中旬至今,券商指数进入震荡下行区间,不过随着行业基本面持续向好以及板块估值的回落,其布局价值越来越受到机构关注。

Wind数据显示,1月20日,A股沪深三大股指震荡收跌,但券商板块却逆势走强,截至收盘券商指数涨1.69%,不仅创下一个多月来日涨幅新高,其指数日线也收获四连阳。从个股看,华林证券今日拉升封板,长城证券大涨超7%,国泰君安华泰证券广发证券等集体跟涨。

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来源:Wind

东吴证券指出,近期推动券商和资本市场建设的一系列政策利好FICC业务、财富管理及大投行产业链。当前券商盈利持续创新高,相对ROE已经接近前期牛市(2015~2016年)水平,但其估值仍处于历史估值底部1/4分位,因此看好券商长期配置价值。

开源证券认为,降息落地释放了明确的稳增长信号,有利于权益市场风险偏好提升,宽流动性到宽信用阶段,券商股受益明显。就配置而言,大财富管理赛道的成长属性提升了beta弹性,目前估值具有安全边际,盈利成长性确认后将带来估值上修;全面注册制改革利好头部券商,目前头部券商估值位于近3年低点,看好其估值修复。

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